美元企穩或將反彈

每經記者  鄭步春

　　因歐美公布的經濟指標很差，美元借機回穩反彈，至周五16：55，美元指數暫報82.58，高于周三低點81.87。美國公布零售額差于預期，歐元區公布的工業產值很差，這些降低了人們樂觀情緒，這對美元有利。預計未來美元仍將震蕩，并有機會小幅走高，因歐洲情況趨差，這加大歐元區下個月減息機會，操作上可逢低做多美元，中短期操作。

歐元漲勢受阻

        歐元數周來漲了不少，部分原因是市場對美國印鈔的擔憂，而不是歐元區經濟如何強勢。由于市場擔心美國亂來，所以各國政府和機構投資者減少了購買美國短期公債行為，這使美元支撐頓失，也使美國開始擔心“借不到錢”。美國總統奧巴馬本周表示，“中國和其它國家可能停止買入美國公債，美國需要應對其財赤，防止造成長期的經濟損害。”

        美國短期公債收益率只有0.25%，這對一個不斷印鈔的政府來說顯然不可持續，外國也不可能始終無私奉獻。不過歐元也不可能因此無限上漲，當經濟情況意外差時，資金流入歐元情況就會改變，這也是美元止跌的基礎。

        周五下午，德國公布的首季GDP環比降3.8%，差于預測的降3.0%；經工作日調整后的首季GDP同比降6.9%，差于預測的降6.0%。這些數據至少是40年來最差。去年四季度德國的GDP環比是降2.2%，所以今年首季情況明顯更糟。

        當前似乎依賴出口的國家受沖擊最嚴重，德國如此，中國如此，日本更是如此。據一些分析師說，去年四季度GDP同比降12%的日本，其在今年首季的GDP有可能再下滑至不可思議的同比降16%。

避險情緒將提升

        市場風險厭惡情緒下降已久，但本周四重新抬頭，美國的零售數據相當要緊，該指標如果不好，不僅美國經濟情況好不到哪去，其它出口型國家至少未來數月情況仍將不好。

        美國另一項消費指標也不好，因美國勞工部周四公布，上周初次申請失業金人數增加3.2萬人至63.7萬人，創4月中以來高點，超過分析師預期的61萬人。主要來自汽車業裁員的影響，如克萊斯勒破產后的裁員。通用汽車破產機會也在增加，該公司計劃于周五宣布關閉1000至2000家經銷商。如果通用最終破產，美國失業率還會提升。就業情況不好其實昭示消費仍將不振，所以美國的零售指標未必見底。

        汽車巨子破產對就業率沖擊非常驚人，其產業鏈可能是各行業中最長的，上下游企業必將跟風裁員，這也是美國政府始終拖著不肯讓汽車巨頭破產的原因。當前既然政府有可能放棄，那么沖擊不可避免到來。

美元反彈或一波三折

        周五歐元跌75點1.3565美元，兌日元跌165點至129.01日元。因經濟景氣存在變數，一些商品幣種也有所承壓，但暫時比較抗跌，這和油價相對強勢有關。

        未來商品幣種可能有些調整，因經濟二度下滑的機會正在上升。花旗集團頗看空商品幣種的短期走勢，其貨幣策略師指TomFitzpatrick及ShyamDevani本周四表示：“幾乎毫無例外，不同市場都將出現實質風險，市場大約六到八周內都會極度排斥風險。”

        美元雖有企穩，但漲勢并不明顯，這可能和另一因素相關，因為倫敦三個月期美元Libor周四進一步下跌至0.85%，為近八周來最低。與此同時，美國政府公債和Libor點差，即所謂“TED利差“，周四也降至2007年八月以來最低水平。

        銀行借錢成本下降對經濟復蘇相當有利，所以抵消了經濟指標因素。當前的市場信心提長不少，習慣于以樂觀眼光看待事物，市場淡化了4月份的數據，認為數據反映的是過去式，未來情況不見得會很差。





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