大摩：流動性過剩“港股直通車”效應或再現(xiàn)

每經(jīng)實習記者  楊可瞻

        摩根士丹利日前發(fā)布研究報告稱，國際熱錢加速回流，同時銀行積極放貸，令內地市場流動性過剩。由于內地不大可能立即收緊貨幣政策，經(jīng)驗表明監(jiān)管層可能會自動放寬資金外流監(jiān)管，選擇將充裕的資金釋放出去，2007年的“港股直通車”效應或將在今年重現(xiàn)。

        大摩認為，在這種情況下，港股將暫時從充裕的流動性中獲益，料恒指和國企指數(shù)將分別上攻22047點和16234點。  

大摩：內地熱錢或將流向港股

        研究報告指出，根據(jù)2007年的歷史經(jīng)驗，當內地遭遇資金流動性充裕以及資本流入過快增長時，監(jiān)管層可能會自動放寬資金外流的監(jiān)管，以緩解流動性壓力。當時，中央政府宣布了“港股直通車”計劃，以允許內地散戶直接投資香港市場，消息傳出后，港股在中外投資者的聯(lián)手做多下瘋狂走高，雖然現(xiàn)在較以往不盡相同，不過2007年的“港股直通車”現(xiàn)象將在今年重現(xiàn)。

        大摩認為，首先只要美國經(jīng)濟尚未企穩(wěn)，以及該國資本性支出所需的流動資金仍有限，內地就將繼續(xù)被全球投資者青睞，特別是目前中國的外匯儲備又于6月達到了2.13萬億美元的新高，其二，內地資本市場由新股發(fā)行以及基金新開戶推動，開始顯現(xiàn)過熱信號。此外，大摩指出，包括監(jiān)管層增加QDII（合格境內機構投資者）或設立離岸投資基金、向目前的QDII基金引入如恒指ETF等的新投資產(chǎn)品，以及放寬私人持有的外匯儲備于內地外的投資等方法，都將致資金涌向香港市場。

關注兩類股票投資機會

        據(jù)了解，“港股直通車”計劃是于2007年8月21日提出的，據(jù)記者統(tǒng)計，從當日開始至2007年10月30日港股至歷史高點31958.41點，港股竟在短短的2個月中，漲幅達到了驚人的47.07%，這比今年以來港股的累積漲幅還高出了11個百分點。

        大摩指出，未來市場中有三大跡象值得投資者注意，一是持續(xù)的熱錢流入及中國外匯儲備的快速增長，二是A股市場的強勢表現(xiàn)，三是監(jiān)管當局允許更多的資本外流。

        另一方面，在港股市場中，有兩大類股可能會率先受益走高，一類是A－H股溢價率較大的股份，另一類是未于A股上市的藍籌股。

        作為投資建議，大摩表示，正常而言，A—H股溢價率維持在30%左右，而如上海電氣（02727,HK）、江西銅業(yè)（00358,HK）、中石油（00857,HK）等股票因A－H溢價率較大將受益最大，而就行業(yè)而言，耐用消費品及服飾、生物制藥及生命科學、傳媒、軟件及服務板塊的A－H溢價也是較明顯的；此外，一些未在A股上市的藍籌股亦有不錯機會，如中國移動（00941,HK）、中國電信（00728,HK）和中海油（00883,HK）。

分析師：突破2萬點問題不大

        《每日經(jīng)濟新聞》昨日聯(lián)系了第一上海證券（香港）策略員葉尚志，他對大摩上述觀點表示了認同。并指出，港股在17000點至19000點之間徘徊了1個多月之久，周一突破年內高點是一次有效突破，相比于6月2日的大盤高點主要由中資銀行股帶動，此次港股升勢可謂遍地開花，料在充裕的流動性、美企季報利好等利好因素推動下，恒指上探20000點關口問題不大，上方阻力將在21000點附近。葉尚志還特別指出，在過去一周，恒指即月期貨未平倉合約超過了1萬張，占目前總未平倉合約的11%以上，暗示市場總體仍看多。

地產(chǎn)股獲利回吐  恒指橫盤震蕩

        昨日，港股在周一攀升至年內高點后，令投資者體驗了一回高處不勝寒，雖然金融股、原料類股集體上揚，不過地產(chǎn)股與中資電訊服務類股的頹勢表現(xiàn)卻遏制了大盤繼續(xù)沖高，至收盤恒指較前日持平。

        地產(chǎn)股昨日終于遭遇市場獲利回吐，恒生地產(chǎn)指數(shù)全日跌0.12%，雖然39家恒生地產(chǎn)成份股中，僅13家下跌，不過權重最大的6家地產(chǎn)分類股中，流通市值排名前列的地產(chǎn)股卻普遍走低，其中恒隆地產(chǎn)（00101,HK）和中國海外發(fā)展（00688,HK）跌幅均超過2%。

        中資電訊服務類股亦普遍承壓下行，6家電訊成份股中，有4家錄得下跌，其中兩大中國電訊龍頭股，聯(lián)通  （00762,HK）和移動（00941,HK）領跌。

        不過市場仍不乏亮點，金融股昨日就以升勢力挺大盤，其中23家金融成份股有16家收高，新鴻基（00086,HK）、大新銀行（02356,HK）領漲；另外截至周一，因紐約商交所（NYMEX）原油9月主力合約期貨價格，已連續(xù)第6個交易日走高，以及國際金價亦沖高，原料類股昨日表現(xiàn)出色，13家原料成份股中，僅中國鋁業(yè)（02600,HK）一家走低，而理文造紙  （02314，HK）和玖龍紙業(yè)（02689,HK）則雙雙以超過10%的漲幅占據(jù)漲幅前列。

        有市場分析人士稱，外圍股市走強加上美元疲弱，目前入市資金意愿仍較強，港股短期回吐空間有限，下方19000點至19300點將有一定支撐；而另據(jù)報道，“亞洲股神”李兆基日前則表示謹慎樂觀，如果恒指升到20000點至25000點時，將會每升1000點減持10%，到25000點以上將不再減持。

        昨日，恒指收報19,501.73點，跌0.64點，跌幅0%，全天成交800.77億港元。  每經(jīng)實習記者  楊可瞻



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