人民幣升值論被指“陰謀論”

每經記者  胡俊華  發自上海

        人民幣升值壓力再度卷土重來，但有專家指升值理由站不住腳。昨日，興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委對《每日經濟新聞》表示，在與其他新興市場比較的背景下，那些所謂要求人民幣升值的理由，其實都是“莫須有”的。

前期升值太多人民幣其實已被“高估”

        魯政委表示，當前各類認為“人民幣被嚴重低估，應該升值”的理由，主要集中在以下方面：一是中國積累起了超過2萬億的外匯儲備，而且還在繼續增加；二是當前其他主要新興經濟體貨幣都在升值，而只有人民幣對美元匯率保持不變；三是中國出口恢復得比較快；四是中國經濟回升更為強勁。

        魯政委認為，以上理由都是站不住腳的。“首先是2萬億儲備，這是此前的結果，其實無法判定目前匯率是否被低估。”特別是在今年，我國出口已出現大幅下滑，同比降幅超過20%；貿易順差大幅回落到百億美元上下。“此前經歷貨幣大幅升值的日本和德國，也并未令外貿順差徹底消除。因此，經常項目順差的存在，其實并非本幣必須升值的充分條件。”

        至于人民幣目前對美元未升值，魯政委表示，雖然從6月份開始，從環比升值幅度來看，人民幣就已躺倒在了不再升值的坐標軸上，“但如果我們能夠將觀察視野延伸到整個金融危機期間，得出的結論就會完全不一樣。”以2008年1月為基點計算，從2008年9月至現在，只有人民幣對美元的匯率，以及新加坡等少數幾個國家和地區的貨幣對美元匯率是高于2008年1月的水平之外，其他主要新興經濟體貨幣對美元的匯率仍顯著低于當時水平。“由此可見，與其他主要新興經濟體貨幣相比，人民幣匯率不僅沒有低估，其實暫時還處在‘高估’的水平上。”

        對此，巴黎銀行外匯交易員宋甲表示贊同。他稱，從兩年期的時間段來看，人民幣對美元匯率仍是處于比較強的位置，“人民幣此前升值太多。”

“升值論”意在借力中國刺激政策

        “有人說中國當前有著全球最為強勁的增長，因此，人民幣應該升值。”魯政委說，“但是我們必須注意到，中國經濟當前的強勁增長，主要來自于本輪我國推出的刺激政策，而經濟增長的內生動力仍然不足。如果一手大力刺激經濟，一手卻推動人民幣幣匯率大幅升值，那么對經濟的刺激實際上就通過一條暗道大量流向了海外，卻難以有效惠及國內經濟主體。”

        魯政委表示，人民幣升值論就是一個陰謀論，其實際意圖是短期內試圖借助中國的財政刺激，推動這些海外經濟體的增長；長期則是尋找美國消費萎縮后全球經濟增長的新引擎。而錢多（財政健康、外匯儲備高）人多的中國，無疑是個理想的“冤大頭”。

        盡管人民幣升值理由難以成立，但魯政委指出，受外在壓力影響，人民幣或重啟升值之路。“人民幣在今年12月進入實質升值的進程可能無法避免。”魯政委表示，但出于盡可能降低對出口負面影響的考慮，應當在對美元波段升值、擴大對美元波動幅度的情況下，努力維持人民幣對籃子貨幣匯率的穩定。

        昨日人民幣即期市場繼續平穩：人民幣對美元匯率中間價報6.8280，較前一交易日上浮1個基點；即期詢價系統方面，截至昨日16：30，人民幣兌美元報6.8272，較中間價浮動8個基點。

        遠期市場方面則顯示，人民幣升值預期仍然存在。截至昨日15：30，一年期NDF維持6.65的水平。



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