央行上調存準率0.5% 或是貨幣政策方向調整信號

每經記者 田文會 發自北京

 　　5月2日，央行公告，決定從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。

　　目前，大型金融機構的存款準備金率為16.5%，此次上調后達到17%。農村信用社、村鎮銀行維持原來的13.50%

　　某著名宏觀經濟學家表示，0.5個百分點的幅度不大，存準率的上調并不代表減少加息的可能性，反而可能是貨幣政策方向調整的信號。

　　此前，業內討論過央行將動用數量型工具還是價格型工具，更多的判斷是將首先動用數量型工具。

　　央行行長周小川4月24日在華盛頓召開的國際貨幣與金融委員會會議上對于中國的宏觀政策表示，“著力提高政策的針對性和靈活性”，“綜合運用貨幣、財政等多種政策工具，密切關注價格走勢和管理好通貨膨脹預期，有效防范和化解各類潛在系統性風險。”

　　除了價格和通脹，央行相關官員也表達了負利率的現實增強了加息的可能性。

　　中國人民銀行研究局副巡視員李德同一天在上海出席一論壇時稱，在CPI水平超過了一年期存款基準利率后，就形成了實際負利率，“央行加息的可能性就較大，即使加息，也是小幅的。”

　　周小川和李德的言論讓市場預期加息窗口臨近。4月27日A股大跌，上證綜合指數收盤跌2.07%，最低下跌3.49%。

　　4月24日，新任央行貨幣政策委員會委員李稻葵也發表了對宏觀經濟的看法，他表示，今年乃至明年中國經濟運行的基本面非常好，對經濟的增長、物價的走勢都不必過于擔心，主要問題就在于資產價格上漲過快。

　　央行最終首先采用了上調存款準備金率，直接抽走了市場流動性。

　　上述宏觀經濟學家表示，這應該是預料中的，從各種跡象看，貨幣政策方向已經調整了。上調存款準備金率是管理通脹預期，不是加息，而上調存款準備金率，市場振蕩會小一些。

　　“一般在發生某種轉折時，給一個微弱信號，先抽緊下。這不會減少加息的可能性，只不過是一個投石頭問路。”該經濟學家說。

　　政策手段無非是加息、上調存款準備金率、加大公開市場對沖力度，“但加大對沖力度會導致央票市場利率上升。”

　　該人士認為，上調存款準備金率對房產的資產價格影響太小。

　　對于今年CPI的預期，該人士表示，“一般是3-4%，我們預期高一點，超過4%，全年CPI的最終表現將受中國經濟增長勢頭和國際需求的影響。”