劉自力接任茅臺總經理 三大挑戰待新帥

每經記者  陶斯然  發自上海

        答案終于揭曉。

        自喬洪案發以來，空缺了多年的貴州茅臺  （600519，前收盤價131.94元）總經理的職位終于落定，原貴州茅臺酒廠（集團）公司副總經理、習酒公司董事長劉自力接任貴州茅臺總經理一職。

        作為新生代的劉自力的當選，或意味著貴州茅臺集團董事長季克良和袁仁國等第一代茅臺人的淡出。對劉自力而言，要延續貴州茅臺的輝煌，同時為個人獲得更多榮譽，成為貴州茅臺的總經理只是一個開始，未來還有三大挑戰在等待著他。

        昨日（5月27日），貴州茅臺召開2009年度股東大會和2010年第一次臨時股東大會。據新華社消息，貴州茅臺股份有限公司董事長袁仁國在會議中親口表示，劉自力接任貴州茅臺總經理，并免去其茅臺集團副總經理職務。

挑戰一：維持第一的身份

        質疑貴州茅臺第一的身份或許有些危言聳聽，但貴州茅臺發展速度放緩卻是不可爭的事實。在國際洋酒巨頭紛紛大舉入侵中國市場之際，盡管貴州茅臺還是當之無愧的老大，但它與追趕者的距離已經越來越近。

        在酒企的2010年一季報紛紛出爐之際，市場人士吃驚地發現，二線酒企發展的速度十分驚人，洋河股份（002304，前收盤價142.25元）、金種子酒（600199，收盤價9.46元）、古井貢酒  （000596，收盤價41.30元）2010年一季度的業績表現十分突出，實現了翻番甚至兩倍的增長。在如此大環境之下，貴州茅臺卻表現不佳，2010年凈利潤增幅僅4%，創造了多年來的最低點。

        如果說，二線酒企的份額太小，即便翻倍增長也依然無法影響貴州茅臺的地位，同屬第一集團的五糧液的增長，則會讓貴州茅臺感受到緊迫感。據了解，2010年一季度，五糧液實現15億的凈利潤，凈利潤同比增長約20%。

        而真正應該讓國內高端白酒企業感到緊迫的，除了來勢洶洶的追趕者，還有海外而來的“洋槍大炮”。

        2010年初，帝亞吉歐宣布收購中國白酒企業水井坊就引起了一時的轟動；而更早的時候，軒尼詩還收購了文君酒。盡管目前上述兩項收購還未完成或者剛剛結束，其影響短時間內還難以見效，但國際洋酒巨頭的進入，將給市場帶來新的格局。“茅臺等龍頭企業并未跟外資面對面地打過交道，面對今后如此近身的肉搏，在經驗上不免處于弱勢。”中投顧問食品行業研究員周思然表示，“外資滲入白酒行業，對茅臺等企業造成了一定程度上的沖擊，企業面臨  ‘走出去’策略，加強國際化發展，是企業今后發展的重點。”

挑戰二：恢復資本市場信心

        曾幾何時，貴州茅臺是A股市場里的第一高價股，就價值投資的一面旗幟。不過，進入2010年的貴州茅臺，表現卻讓人唏噓，大型機構屢屢減持，市場上的負面傳聞滿天飛，在劉自力走馬上任之后，如何挽回市場的信心，是他亟待解決的重要問題。

        從去年底181元的高點跌至前近日125元的低點，貴州茅臺只用了不到半年的時間，表現不僅弱于大盤，也弱于白酒板塊的其他個股。機構更是成了拋售其的主力。在貴州茅臺近三個季度的財務報表可以發現，諾安基金、匯添富成長焦點等基金，連續兩個季度均大幅度減持手中的貴州茅臺股份，至少有6家基金加入了減持貴州茅臺的行列。

        “拋售貴州茅臺的主要原因，是它的表現沒有一點驚喜。”5月27日，一位連續兩個季度，都拋售了貴州茅臺股票的基金經理如此告訴  《每日經濟新聞》記者。

        對茅臺的憂慮，還不僅僅是其糟糕的業績。

        據了解，市場上普遍認為，貴州茅臺一季度僅4%的凈利潤增長，是其高層在有意控制其業績。“今年一季度的預收賬款比往年20億元左右的水平要高了近10億元，而茅臺2009年全年的凈利潤就是40億元，這里面不知道有多少利潤都被隱藏了。”一位分析人士如此表示，“盡管這些業績最終都將釋放，但茅臺一些做法也讓其未來的行動充滿了難以預測性。對于機構預測其業績，就更加困難。”

挑戰三：改造公司

滔滔的赤水河慢慢淌過寧靜的茅臺鎮，對茅臺人而言，這個偏遠、美麗的小鎮，是他們永遠的江湖。因為，離開了茅臺鎮，就無法釀造出具有獨特醬香的茅臺酒。而這樣的環境，對一個企業的現代化成長，或許也是一種影響。如何將貴州茅臺改造成一個現代化的企業以適應國內追趕者以及國際洋酒巨頭的追趕，也是劉自力的重任，在這之中，公司信息的公開和股權激勵的進行，是市場最為迫切關注的話題。

        在貴州茅臺的歷史中，公司事物的透明度一直都為投資者和分析人士所詬病。市場人士在與貴州茅臺接觸時，就時常用“牛”和“傲慢”等一類詞匯來形容該公司。“我其他酒類公司的關系都還很熟，至少其高層的手機號碼都有，但貴州茅臺的高層，我連他們的手機號碼都沒有。”一位從事酒類行業分析超過兩年的券商分析師曾如此向記者調侃。而在媒體圈之中，貴州茅臺公司的電話也是公認的最難打通的幾個號碼之一。

        除了公司的信息公開，貴州茅臺最讓投資者關注的是其股權激勵的進行。

        股權激勵不僅是為高管提供和他工作相匹配的收入，對于公司的干部而言，相應的股權激勵也會激發他們主動工作的積極性。在4月30日的投資者見面會中，袁仁國曾表示，“關于股權激勵，貴州省國資委在上市公司以及未上市的公司里正在積極推進，但需要根據相關規章要求來做。”而隨著劉自力上任，這個重任也將必然落在他的肩上。



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