宏觀經濟四季度筑底 股市先往上再回落

每經記者  魏玉卿  發自北京

        昨日（8月11日），統計局公布的數據顯示，7月份CPI同比上漲3.3%，PPI同比上漲4.8%，出口增長38%，新增信貸5328億元。CPI突破3%已在預料之中，反映到股市上則是表現出了較濃的觀望情緒。對于7月份的宏觀數據，基金如何看？政策面的擔憂是否能夠解除？

流動性仍維持緊縮

        除了上述數據以外，還值得關注的數據有7月份社會消費品零售總額1.23萬億元，同比增長17.9%；7月份規模以上工業增加值同比增長13.4%；1月~7月份全社會固定資產投資11.99萬億元,同比增長24.9%等。

        對于剛出爐的7月份宏觀數據，泰達宏利分析認為，CPI主要是通過食品價格推動，漲幅有所擴大，PPI和通脹數據符合預期，出口增長達38%成為數據最新亮點。投資增速低于預期，但考慮到投資品價格增速的放緩，實際投資增速沒有明顯回落。信貸數據基本落在市場預期下限，考慮到可能有一部分銀信合作轉回表內的影響，真實新增信貸應該在4500億~5000億之間，流動性緊縮仍在維持中。

        長盛基金首席策略分析師黃欣欣認為，宏觀經濟在經歷急速反彈后逐漸回落的總體趨勢沒有變化，到四季度可能是一個筑底的過程。

        黃欣欣進一步表示，CPI短期指標數值的異常變化難有說服力，從CPI構成來看，食品價格上漲是7月CPI攀升到3.3%的最主要動力。不過從歷史經驗來看，雖然階段性的洪災、旱災在短期內會對食品價格有情緒上的擾動，但是從中長期來看，與CPI數值并不存在必然的、非常緊密的聯系。因此預計物價水平在下半年會有所回落。

        他認為，從流動性方面來看，新增貸款和M2數據都處于持續下降的通道，導致這種趨勢一方面來自政府、銀行的主動性控制，另一方面在于經濟增長放緩和逐漸回落，企業活力有所減弱。另外，下半年比較嚴厲的緊縮政策出臺（例如加息）的概率很小，政府已經關注到經濟回落的趨勢，二次探底的風險對于所有人來說，都是難以承擔的。但是，預期未來政策有較大程度放松也同樣不太可能，因為前期大量流動性投放的滯后效應正在陸續顯現，而且諸如房地產問題和融資平臺問題等也都尚未得到解決。

基金仍觀望  不急加倉

        周二市場大跌時，一基金人士向《每日經濟新聞》記者表示：宏觀數據的影響，在于會對市場帶來什么樣的政策預期。

        記者在采訪一些基金經理時，他們幾乎均表達了類似的觀點：股市  “可上可下，正常理解就是往上走，再回落。”

        “我現在是觀望，前期該加的倉也加了，現在追漲賺不到便宜，等股市回落再加倉，比如到2500點~2600點之間。現在都沉浸在選個股當中，現階段選股也確實很難，能抓住一個算一個。”滬上某基金公司基金經理向《每日經濟新聞》記者說道。

        而滬深兩市昨日小幅低開后，全天保持震蕩走勢，由于CPI處于市場預期的底線，降低了市場對加息的擔憂，從而帶動了以萬科為代表的地產股走強。截止到昨收盤，滬指報收于2607.50點，漲幅0.47%，但成交量萎縮至902億元。不難看出，市場的觀望情緒較濃。



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