2月CPI增幅4.9% 警惕PPI傳導(dǎo)效應(yīng)

每經(jīng)記者  胡健  賀麒麟發(fā)自北京、上海

編者按

    2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，CPI數(shù)據(jù)與上月持平，而PPI環(huán)比還出現(xiàn)了上升，通脹之憂依然不減。

    當(dāng)整個社會正在為高企不下的通脹水平而焦慮時，稍微留心的人會多另一分焦慮：2月PMI連續(xù)3個月下滑，而外貿(mào)也出現(xiàn)近1年來首次逆差，經(jīng)濟增長似乎也不像之前那般強勁。

    保持經(jīng)濟增長和控制通脹本身存在許多矛盾的地方。現(xiàn)在，無論是投資者還是政策制訂者，或許都應(yīng)當(dāng)思考一個問題：究竟怎樣實現(xiàn)低通脹水平的高增長？而這個問題的答案，很可能就是下一步政策的走向。

    昨日（3月11日），國家統(tǒng)計局發(fā)布2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，物價水平并未如預(yù)期般樂觀。

    2月CPI同比上漲4.9%，與1月漲幅持平。業(yè)界人士認為，CPI雖未破5%，但仍保持高位；與之相比，PPI同比上漲7.2%，已保持連續(xù)第28個月上漲，暗示通脹壓力仍然巨大。

    正在召開的“兩會”已經(jīng)傳遞出明確信號，穩(wěn)定物價將成為今年政府工作的第一目標(biāo)。雖然自去年初以來，央行已經(jīng)3次加息、8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并擴大差別存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整的實施范圍，但自2010年下半年以來，通脹形勢并未有緩解跡象。

    當(dāng)被問及國家宏觀調(diào)控的方向時，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運直接引用溫總理的《政府工作報告》作答，“把維持物價總水平的穩(wěn)定放在更加突出的位置，進一步處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長與調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系?！?/p>食品領(lǐng)漲CPI

    2月份，居民消費價格同比上漲4.9%，漲幅與1月份持平。

    盛來運介紹上漲原因時說，從結(jié)構(gòu)上來看，新漲價因素影響到2.3個百分點，占居民消費價格同比上漲幅度的46.9%。另外就是翹尾因素的影響，是2.6個百分點，占居民消費價格同比上漲幅度的53.1%。所以從這個結(jié)構(gòu)上來看翹尾因素是占了大部分。

    分項看，食品價格同比上漲幅度高達11.0%，領(lǐng)漲CPI。其次為居住價格，同比上漲幅度6.1%，總的來看，八大類商品價格七升一降。

    從環(huán)比來看，食品價格上漲3.7%，對環(huán)比指數(shù)的影響是1.16個百分點，整個影響超過90%。從同比角度看食品價格上漲11%，影響居民價格總漲幅是3.3個百分點，占同比漲幅4.9%中的67%左右。

    盛來運認為，主要是由于春節(jié)和元宵節(jié)這兩個節(jié)日處在2月份的上中旬，春節(jié)期間蔬菜、肉制品、水產(chǎn)品還有像鮮蛋、水果這類副食產(chǎn)品上漲比較大。

    花旗銀行首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2月份的CPI符合其預(yù)期。僅從數(shù)值上看，確實偏高。未來一段時間，隨著國際局勢的波動和不確定性，通脹還有向上的空間；3月CPI可能就會破5，而高點則可能產(chǎn)生在二季度。

    國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷亦表示，當(dāng)前市場對3月份CPI的預(yù)測數(shù)據(jù)高達5%以上，通脹壓力還是很大。

    “從今年的居民消費價格走勢來看，既存在著上漲的壓力，也存在著價格下降的有利條件?！笔磉\給出這樣的判斷。

    他列出了3點理由，首先糧食7年增產(chǎn)，庫存比較充裕，這對維護農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定提供了很好的基礎(chǔ)。二是絕大多數(shù)的工業(yè)品還是供過于求，對抑制物價上漲會提供很好的基礎(chǔ)。三是從今年開始實行穩(wěn)健的貨幣政策，對流動性的管理會產(chǎn)生積極的影響。

PPI高漲將向CPI傳導(dǎo)

    相比CPI，2月PPI同比上漲7.2%，創(chuàng)下28個月最高位，此前高點是2008年9月的9.1%，很多經(jīng)濟學(xué)家認為，這或會對未來CPI持續(xù)走高產(chǎn)生推力。

    從統(tǒng)計局發(fā)布的最新一期部分重點企業(yè)每半個月主要工業(yè)品出廠價格變動情況看，天然原油出廠價漲幅最大，每噸4600.1元，較上期上漲272.2元，環(huán)比漲幅6.3%，而去年同期天然原油出廠價格僅為3367.8元/噸。

    不僅如此，西南證券策略分析師張剛還說道，成品油價格之前已經(jīng)上調(diào)過，到了3月下旬，很可能就進入一個上調(diào)的突破期，而且普遍預(yù)期可能還會調(diào)，這樣對于交通運輸就有影響，交通運輸一上來，那幾乎所有行業(yè)的成本都會上來。

    沈明高認為，現(xiàn)在主要是國際油價走高，帶動其他大宗商品和原材料價格上揚，這對企業(yè)生產(chǎn)成本形成較大壓力從而推高PPI。目前中東北非局勢動蕩，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性使得PPI還有繼續(xù)向上的可能。

    東海證券宏觀經(jīng)濟分析師李志兵認為，2月份的數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前通脹壓力依然較大，尤其是PPI仍延續(xù)強勁的上漲勢頭，預(yù)計未來輸入型通脹壓力恐將進一步加劇。

    法興銀行中國經(jīng)濟師姚煒認為，PPI超預(yù)期，表明上游壓力加劇?！斑@意味著央行很有可能繼續(xù)收緊政策。”

    不過，PPI長期走勢的樂觀程度優(yōu)于短期。沈明高認為，目前由于嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控正顯現(xiàn)作用，內(nèi)需正呈下降趨勢，出口也在朝正?；较虬l(fā)展，這將逐步擠壓企業(yè)利潤，部分企業(yè)會出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)可能，下半年P(guān)PI可能就會出現(xiàn)拐點。

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