2011-03-20 10:01:55
每經記者 李娜
日本大地震以及核泄漏危機成為了近來基金經理們最為揪心的問題。
地震過后，本周東方電氣、二重重裝等相關的核電概念上市公司接連遭到重創，但同時A股市場也涌出眾多地震受益概念股。
地震的突然出現讓基金經理有些措手不及，卻并不妨礙部分基金積極地調倉換股行動。“我們周一就緊急清倉了核電股，轉向其他新能源板塊。”某大型基金公司的投資總監如此表示。
與此同時，據《每日經濟新聞》記者對多家基金公司的調查，一夜之間，“核”成為近期基金眼中的危險地帶；新能源板塊中的太陽能和化工行業中部分子行業則被公募基金看好，成為基金公司眼中新的機遇。
行動：緊急賣出核電股
地震對于基金而言同樣是無法提前預料的。在突發事件來襲時，基金只能根據市場形勢緊急進行調整。撤離核電板塊，成為了本周不少基金的共同選擇。
“我們周一就緊急清倉了核電股，轉向其他新能源板塊。”某大型基金公司的投資總監向 《每日經濟新聞》記者表示，“注意到日本福島核電事件，周一早上我們就開會討論。轉向其他新能源板塊也將會是一個戰略性的調整。國家現在對核電的安全性進行了評估，政策性變化是非常重要的。”
滬上某合資基金公司投資總監也坦言：“我們原來持有的相關核電類股并不多，現在也賣得差不多了。”
“我們并沒有選擇全部清倉，不過也賣出了不少核能相關的上市公司股票。”在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，某中等規模基金公司的基金經理表示，“未來一段時間都不會去碰核電股，現在核電股基本上是輕配。”
深圳某基金經理則表示，此前就沒有買核能相關的上市公司，以后也沒有打算介入，尤其本周則更為謹慎，基金進一步調低了倉位。
研判：A股二季度震蕩攀升
受日本大地震影響，日經指數暴跌，周邊市場疲軟，A股也難以獨善其身，上證指數走勢跌宕不安，本周大盤更是一度失去2900點重要關口，不過本周最后一個交易日迅速小幅反彈，最后收于2906.89點。
國聯安穩健基金經理傅明笑接受采訪時認為，地震帶給A股市場的，首先是直接的心理沖擊，由于日本經濟體量大，是全球經濟的重要組成部分，地震不但對日本經濟是重大打擊，同時可能影響全球經濟的復蘇進程，所以A股市場可能出現恐慌性調整。
其次，地震將帶來結構上的沖擊，日本地震可能導致不同行業在全球范圍內的供需出現失衡，將導致有些需求減少，有些供給減少。地震破壞的修復需要時間。部分全球化的行業在地震面前將出現分化，進而導致階段性的上漲或下跌，最后，A股市場依然將回歸市場自身的運行邏輯。
南方基金首席策略分析師楊德龍告訴《每日經濟新聞》記者：“短期內日本經濟必然受到負面影響，而且由于核電站出現泄漏危機，震后重建的啟動可能會嚴重滯后。”
“對全球經濟而言，日本的震后重建將使進口大幅上升，總體看利大于弊。阪神大地震盡管使日本遭受了嚴重的經濟損失，但隨后的經濟表現卻好于預期，而且迅速復蘇。災后重建使得日本進口占GDP比重上升了2%左右，美國、歐盟、中國均從中受益。”楊德龍認為。
天治基金宏觀策略分析師寇文紅認為，就未來1~3個月大盤走向而言，核泄漏對市場情緒的邊際沖擊將越來越小。國內政策和經濟增速將逐漸重新主導市場情緒。基于中國經濟現狀，結合政策、流動性、估值、外部沖擊等因素，股市短期內將窄幅震蕩，跌幅不大；隨后將重拾升勢，二季度將震蕩攀升。
“危”：高估值的核電板塊
本周，核電股成為A股二級市場下跌最慘的行業。核電股龍頭股更是領跌全場，僅5個交易日，東方鋯業跌幅逼近20%；中核科技、南風股份、中國一重等跌幅均超出15%；東方電氣、科新機電、沃爾核材等5只個股周跌幅均在10%以上。
東方電氣、中國一重等核電股曾經是公募基金的“大眾情人”。截至去年年底，公募基金持有上述兩只核電股均超過1.5億股。而去年四季度末，同時有32只基金手握東方電氣，市值高達60多億元。
日前，管理層指出，在核安全規劃批準前暫停審批核電項目。在更多基金經理眼中，政策的謹慎和相關股票的高估值導致了基金撤退，核電行業成為公募基金眼中的危險地帶。
傅明笑認為，國內核電發展將面臨轉變。剛剛在“兩會”獲得通過的“十二五”規劃中的核能規劃部分可能重新修改，不久前確定的到2020年全國核電裝機達到8600萬千瓦的中長期目標可能下調，“積極發展”的方針已被“安全第一”取代。按照3月16日國務院常務會議精神，在核安全規劃批準前暫停審批核電項目，而核安全規劃肯定要進行進一步的完善和更改，這表明在未來一段時期內，核電新項目無法上馬，這將會明顯影響原來的“十二五”核能規劃。同時，在目前進行的核安全檢查中，中部很多核電站的選址也可能進一步審慎考慮，如以前發生過地震的地區，選址在這里建設的核電站將面臨更多爭論。
大摩資源優選基金經理何濱也告訴記者，全球對于核電將再認識，尤其是公眾再認識，所以預計國家相關計劃相應變更，長期影響將取決于核電安全技術問題的突破和公眾的接受程度。
而上述合資基金公司總監也表示，核電股不僅面臨政策的轉向，而且還要面臨高估值的壓力。核電股中，有部分企業核電業務的比重并不高，但是市場估值是賦予了核能預期的，而且比重還不小。
傅明笑在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示：“A股市場中，核電板塊主要是核電設備股，它們一直是市場的熱點，這體現在相關股票市盈率大大高于市場平均水平，高市盈率的背后折射出的是投資者對核電投資快速發展的前瞻性判斷，還有對我國核電設備進口替代乃至走向出口的良好預期。盡管長期核能還會繼續發展，但中短期內，核電板塊股票將面臨明顯的調整和低谷。”
“機”：太陽能等行業成焦點
在撤退出核能板塊后，基金也敏銳地嗅到了地震所帶來的新機會。據《每日經濟新聞》多番調查顯示，新能源板塊中的太陽能和化工行業中部分子行業最被公募基金看好。
前述大型基金公司投資總監在采訪中表示，在地震中受益最大的應該是除去核能之外的新能源板塊，它們未來會迎來較大的發展空間。
“我們認為新能源板塊中，最受益的應該是太陽能。目前太陽能的成本逐步靠近傳統成本，而風電、水電都會有一些地域上的限制。就現有估值而言，太陽能板塊也不貴。”上述合資基金公司的投資總監告訴記者。當記者提及災后重建問題時，該投資總監進一步表示，日本此次大地震和以往的災害不同。受災嚴重的地區，現在還有核輻射問題，短期很難進行災后重建；非核輻射地區在地震海嘯中受損不甚嚴重。
興業趨勢基金經理張惠萍也表示，在此次地震中受益的板塊比較顯著的是化工行業中的某些子行業，如丙烯、甲乙酮、MDI等，此外對于核電安全性擔憂所導致的可再生能源的結構調整，如風電、水電、太陽能等也存在機會。
對此，傅明笑則是告訴記者：“我們認為地震對某些行業將帶來階段性機會，其中，最為看好某些化工和電子的細分子行業，如聚氨酯、甲乙酮、維e和電子基礎元件。”
傅明笑告訴記者，地震的重災區日本東北地區和關東地區是日本制造業的核心區域，也是日本最主要的化工基地。地震受災核心區域中受損和停工的設備包括38萬噸PO、40萬噸MDI和26萬噸甲乙酮。國內甲乙酮將顯著受益于日本對全球供應的減少，MDI將直接受益于日本對華出口的減少，預計這些產品價格在近期將明顯上漲，相關公司將有明顯的階段性收益。
其次，地震導致日本本州化學公司停產，可能影響到維e上游中間體的供應。預計維e價格將明顯持續上漲，而國內相關一體化公司將明顯受益。
最后，地震導致日本電力能源緊缺，將明顯減少日本電子類產品的產出，就國內而言，與日本企業配套的企業可能因訂單減少而受損，而與日本處于競爭關系的被動基礎元件如電容、電感等將會受益于競爭壓力改善，關鍵的是，由于日本生產能力的降低，原先以日本為主要供應商的國際消費電子巨頭可能被迫尋找新的供應商，這對國內很多一直致力于打入主流廠商供應鏈的企業而言將是難得的戰略機遇。
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