季末貸存比考核壓頂 7天回購利率急漲逾50基點

每經記者  賀麒麟  發自上海

    臨近季末，盡管當前的資金面整體依然寬松，但出于貸存比考量、跨季跨節因素以及對后市流動性的謹慎預期，銀行開始捂緊“錢袋子”。

    不過季末時點過后，央行流動性對沖壓力仍居高不下。因3月份央行公開市場大量運用28天期正回購操作，因此4月份公開市場到期資金規模將高達9110億元。巨量的到期資金引發了市場對央行緊縮力度加碼的擔憂。

銀行拿債意興闌珊

    業內人士表示，由于季末考核時點臨近，銀行持有現金的意愿更強，因此無論是在債券一級市場還是在二級市場，銀行拿債的意愿都趨弱。

    根據公告顯示，國開行周三招標的兩期新債中標結果均高于二級市場水平。國開行10年期固息債中標利率4.50%，認購倍數2.48倍；同時招標的5年期浮息債（3個月Shibor基準）中標利差為-15個基點，認購倍數1.55倍。

    中債登固息金融債收益率曲線最新報價顯示，10年期固息政策金融債最新收益率報4.4825%；其浮息（3個月shibor基準）金融債收益率曲線最新報價顯示，5年期浮息政策金融債最新利差報-18個基點。

    “兩期新債的中標利率都偏高，我們的預測值分別是4.47%和-19個基點。”一銀行債市交易員對《每日經濟新聞》表示，因季末臨近，機構的參與程度下降，本周國開債的需求相對上周較弱。

    二級市場上，交易員指出，因銀行更愿意持有現金來應對季末貸存比考核，因此債市買氣偏弱。

    根據已公布2010年年報的10家上市銀行數據，部分中小銀行的貸存比逼近75%的監管紅線。其中，浦發銀行、華夏銀行、建設銀行、工商銀行和農業銀行的貸存比相對較低，均在70%以下。而民生銀行、深圳發展銀行、交通銀行、興業銀行和中國銀行的貸存比則偏高，分別為72.74%、72.61%、72.10%、71.21%和70.20%。

7天回購利率急漲逾50個基點

與此同時，因跨季和跨節因素交織，以及公開市場連續凈回籠產生一定累積效應，7天回購利率周三低位反彈。而央行公開市場操作力度隨之減弱，周四將發行260億元3月期央票，發行量較上周環比減少逾四成。

    Wind數據顯示，7天質押式回購加權平均利率報2.64%，較前收盤漲50.06個基點。但其他品種則波動不大，隔夜品種報收1.79%，與前收盤持平，14天品種報收2.95%，較前交易日跌10個基點。

    業內人士指出，一般銀行間市場拆入資金期限  “算頭不算尾”，如果周三借入資金，那么7天期限的資金正好于下周三  （即清明假期結束后的第一個工作日）到期，因此7天品種的需求異常突出。

    “7天回購利率的反彈有點突然，本來預計還是挺寬松的；不過也還好，只是上了50.06個基點。”上海一交易員對《每日經濟新聞》表示，雖然7天回購利率急漲，但從周三的市場來看，機構借錢相對比較容易，跨季末的資金備付需求基本能夠得到滿足。

    不過也有市場人士表示，未來兩日7天回購利率仍有續漲的空間，進入4月份以后可能又會有所回落。

    統計數據顯示，因3月份央行公開市場大量運用28天期正回購操作，因此4月份公開市場到期資金規模高達9110億元，其中央票到期4980億元，正回購到期4130億元。從4月4日開始，4月份每周的到期資金分別為2110億元、2120億元、1910億元和2960億元。

    巨量的到期資金引發了市場對央行緊縮力度加碼的擔憂。不少業內人士預計，為對沖到期資金，季末時點過后，在公開市場放量的同時，央行將動用“籃子”中的其他貨幣政策工具。

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