調(diào)價(jià)預(yù)期愈演愈烈 電力股上演“木乃伊歸來”？

每經(jīng)記者  李智  張奇

 

    沉睡千年，一旦被喚醒便震驚世界。這是電影《木乃伊歸來》中的情節(jié)。

    本周，A股市場(chǎng)也上演了一出“木乃伊歸來”式的情形，主角就是沉睡近兩年的電力板塊。

    這個(gè)幾乎被市場(chǎng)遺忘的板塊，本周前半段強(qiáng)勢(shì)蘇醒，帶著低價(jià)、低估值、低彈性的三低特性，給市場(chǎng)帶來驚喜。兩市長(zhǎng)期的第一低價(jià)股ST梅雁，本周漲幅超過20%，上海電力、華能國(guó)際、漳澤電力等個(gè)股也有不俗表現(xiàn)，雖然后半段的表現(xiàn)有所疲軟，但市場(chǎng)對(duì)于電價(jià)上調(diào)的預(yù)期加強(qiáng)，使電力股上漲的動(dòng)力仍然存在。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，用電高峰期偶發(fā)的電力供應(yīng)短缺（例如湖北和西北部分地區(qū)）增加了電價(jià)上調(diào)的必要性，昨日有媒體報(bào)道山西率先上調(diào)電價(jià)，也增加了市場(chǎng)對(duì)于電價(jià)逐步上調(diào)的預(yù)期。申萬認(rèn)為電力行業(yè)交易性的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，但同時(shí)鼓勵(lì)逢高賣出。

    具體有哪些電力股值得關(guān)注呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為你深度剖析三大投資機(jī)會(huì)。  

/市場(chǎng)表現(xiàn)/

 

“木乃伊”本周蘇醒電力股紛紛躁動(dòng)

 

    A股指數(shù)重上3000點(diǎn)以來，一直沒有表現(xiàn)過的電力板塊，本周也開始躍躍欲試。尤其是在近期同屬于低價(jià)、低估值的鋼鐵板塊的帶動(dòng)下，電力板塊的人氣驟升。

    長(zhǎng)期的兩市第一低價(jià)股ST梅雁，便屬于領(lǐng)路者。截至本周二，其股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)漲停板，直接刺激整個(gè)電力板塊走強(qiáng)。隨后，ST梅雁繼續(xù)有不俗表現(xiàn)。

    “如果不是ST梅雁，如果不是鋼鐵板塊走強(qiáng)，或許沒有資金會(huì)關(guān)注到長(zhǎng)期低迷的電力板塊”，一位業(yè)內(nèi)分析師說。

    事實(shí)上，自2009年7月調(diào)整以來，電力板塊一直萎靡不振，如同沉睡的木乃伊，整體沒有像樣的表現(xiàn)，只有個(gè)別重組個(gè)股獨(dú)立于行業(yè)而外。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本周電力股的異動(dòng)，或許有木乃伊復(fù)蘇的跡象。

ST梅雁帶動(dòng)電力板塊復(fù)蘇

 

    ST梅雁無疑是近期表現(xiàn)最搶眼的一只電力股，自4月7日縮量一字漲停后，公司股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)縮量一字板，本周二曾短暫打開漲停板，但旋即又被封停，這或許成為當(dāng)日電力股集體躁動(dòng)的因素之一。此后，ST梅雁股價(jià)仍舊一路上揚(yáng)，截至周五收盤漲停后，其股價(jià)在4月以來漲幅已達(dá)40%。

    一私募人士透露，雖然市場(chǎng)對(duì)ST梅雁的炒作是以資源為主線，但電力板塊多少也受到刺激，因?yàn)榘鍓K沉默實(shí)在太久了。

    自2009年7月見頂以來，電力板塊整體一直處于跌勢(shì)，即便其間有幾次反彈，但反彈幅度極小，這是由板塊業(yè)績(jī)彈性極低等因素造成的，在A股指數(shù)沒有較大漲幅的情況下，市場(chǎng)資金也不愿去撼動(dòng)這些電力藍(lán)籌股，反而是周期性的資源股估值大幅回升。

    而如今，A股指數(shù)上漲到3000點(diǎn)上方后，包括地產(chǎn)、金融、鋼鐵等在內(nèi)的低估值藍(lán)籌板塊都有所表現(xiàn)，電力股自然也受到資金關(guān)注。

    以華電國(guó)際為首的電力藍(lán)籌巨無霸，從今年2月以來，股價(jià)漲幅最高超過30%。上海電力股價(jià)在2月也曾有不俗表現(xiàn)，本周二更是強(qiáng)勢(shì)漲停，周三股價(jià)還創(chuàng)出年內(nèi)新高；漳澤電力股價(jià)更是穩(wěn)步上升，自年初以來漲幅近80%。

    上述私募認(rèn)為，出現(xiàn)大漲的電力股包括三類：一是具有優(yōu)質(zhì)血統(tǒng)的低價(jià)股，如五大電力集團(tuán)下面的華電國(guó)際等，二是以桂冠電力為代表的水電股，三是以西昌電力和明星電力為首的重組類個(gè)股。

電價(jià)上調(diào)預(yù)期是重要原因

 

    近期市場(chǎng)對(duì)于電價(jià)上調(diào)的預(yù)期愈加強(qiáng)烈，這也是刺激電力板塊走強(qiáng)的一大因素。

    4月13日有消息稱，發(fā)改委將上調(diào)部分地區(qū)電價(jià)。周五更有報(bào)道證實(shí)，上調(diào)電價(jià)的傳聞并不是毫無來由，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)同意山西率先上調(diào)電價(jià)，每度上漲2.6分，既然第一個(gè)上調(diào)區(qū)域已經(jīng)到來，隨后的部分區(qū)域調(diào)價(jià)也會(huì)進(jìn)行。

    據(jù)了解，山西省的上網(wǎng)電價(jià)一直低于全國(guó)平均水平，火電企業(yè)虧損嚴(yán)重，截至2010年，山西全省火電企業(yè)三年累計(jì)虧損133億元。

    4月14日，國(guó)家能源局發(fā)布3月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)：3月份全社會(huì)用電量3888億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.4%；1~3月，全社會(huì)用電量累計(jì)10911億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.7%。中金研報(bào)稱，3月份用電量增速略超出其預(yù)期的12%，尤其是輕工業(yè)在3月份的用電增速同比增長(zhǎng)23.8%，帶動(dòng)工業(yè)用電同比增長(zhǎng)13.8%。

    市場(chǎng)之所以關(guān)注電力板塊，除了該板塊常年“潛伏”沒有表現(xiàn)，還因?yàn)樗哂腥筇匦?。首先，電力板塊整體股價(jià)偏低，股價(jià)普遍在6元以下；其次，該板塊的估值處于歷史低位，目前A股電力股股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年市凈率屬歷史較低水平，估值已反映投資者對(duì)于盈利惡化風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)有限；最后，電力板塊因?yàn)樾袠I(yè)特性，其盈利能力波動(dòng)較小，周期性不明顯，板塊的業(yè)績(jī)彈性也較差。但從另一個(gè)角度來說，該板塊也具有較強(qiáng)的安全邊際。

/前景分析/

 

電力股“錢”景如何  業(yè)內(nèi)人士有分歧

 

　　　　不經(jīng)意間，曾經(jīng)如同木乃伊般沉睡的電力股，卻悄悄地躁動(dòng)了起來。本周二板塊個(gè)股集體“抽筋”的走勢(shì)，讓華電國(guó)際、漳澤電力、上海電力等一只只被忽視的電力股，以“集體亮相”的方式出現(xiàn)在投資者面前。

 

    面對(duì)漲聲不斷的煤炭?jī)r(jià)格，面對(duì)時(shí)強(qiáng)時(shí)弱的電價(jià)調(diào)整預(yù)期，面對(duì)大幅下滑的公司業(yè)績(jī)，剛剛蘇醒的電力股將走向何方，自然成為了市場(chǎng)各界再次關(guān)心的話題。

電力行業(yè)關(guān)注度回升

 

    估值洼地、較強(qiáng)防御性、股價(jià)穩(wěn)定……翻開2010年的券商報(bào)告，這些詞匯與電力板塊如影隨形。而在這些評(píng)價(jià)的背后，卻反映出板塊的弱勢(shì)和人氣的流失，甚至有一部分資深行業(yè)研究員不得不選擇“轉(zhuǎn)型”（更換關(guān)注領(lǐng)域）。

    不過，電力板塊人氣極度低迷的尷尬，卻在今年逐漸發(fā)生變化，特別是在本周電力股突然躁動(dòng)的背景下，市場(chǎng)關(guān)注的目光，再次聚集到華電國(guó)際、漳澤電力、上海電力等個(gè)股上。

    “最近市場(chǎng)有些變化，研究所領(lǐng)導(dǎo)要求做一個(gè)詳細(xì)的策略報(bào)告出來，等定期報(bào)告披露這段敏感期過了再去上市公司看看，了解一下最新的情況。”就職于一家大型券商的電力行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感嘆，隨著電力股的突然走好，自己的工作量也大了起來，客戶對(duì)于便宜電力股的關(guān)注度也有了明顯提高，特別是在周二電力板塊突然異動(dòng)以后。

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自3月份以來，中信證券、招商證券、中金公司、國(guó)泰君安等國(guó)內(nèi)各大主要券商機(jī)構(gòu)公布針對(duì)整個(gè)電力行業(yè)的研究報(bào)告在20份以上，而在2月份，類似的行業(yè)研報(bào)僅有10份左右，其中還有一部分是例行數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。

    對(duì)于這一變化，上述分析師坦言，相對(duì)于針對(duì)具體公司的研究報(bào)告，行業(yè)研究報(bào)告的增多更能反映出整個(gè)行業(yè)的變數(shù)增加，以及市場(chǎng)對(duì)于板塊的關(guān)注度提高。

“煤”老虎威猛依舊

 

    盡管電力股在本周突然發(fā)威，但目前大家最關(guān)心的問題，還是其“錢”景究竟如何，是否具有參與的價(jià)值。

    毫無疑問，目前的電力行業(yè)，特別是占絕對(duì)比重的火電企業(yè)，都面臨著煤價(jià)上漲所引發(fā)的業(yè)績(jī)危機(jī)?；仡?010年，全國(guó)市場(chǎng)的電煤價(jià)格維持高位，同比上漲約120元/噸，漲幅接近20%，使得火電企業(yè)的盈利能力持續(xù)惡化，WIND數(shù)據(jù)顯示，已公布年報(bào)的30多家電力行業(yè)上市公司中，接近一半的公司在2010年度出現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比下滑，長(zhǎng)源電力、涪陵電力、富龍熱電等公司更是出現(xiàn)了不同程度的虧損。

    進(jìn)入2011年后，雖然發(fā)改委多次出面干預(yù)，但煤炭?jī)r(jià)格的上漲預(yù)期依舊十分強(qiáng)烈。特別是隨著大秦鐵路檢修期到來所引發(fā)的運(yùn)力緊張問題，使各地煤炭?jī)r(jià)格又開始蠢蠢欲動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于電企業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。國(guó)金證券分析師趙乾明就指出，在火電行業(yè)受困于煤價(jià)高企、煤電聯(lián)動(dòng)遲遲不動(dòng)的困局下，電力板塊短期內(nèi)仍難有投資機(jī)會(huì)。

    4月13日，長(zhǎng)源電力發(fā)布公告稱，因燃料價(jià)格較上年同期大漲，公司利潤(rùn)減少約21500萬元，預(yù)計(jì)一季度虧損約22110萬元。皖能電力4月12日公布的公告中也表示，由于煤炭?jī)r(jià)格較上年同期上漲，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)電力產(chǎn)品的利潤(rùn)較上年同期減少4021萬元等原因，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)同比下滑67.76%~46.27%。另外，九龍電力等公司也公布了類似的業(yè)績(jī)預(yù)減公告。

    申銀萬國(guó)本周一公布的研究報(bào)告指出，一季度市場(chǎng)煤價(jià)同比平均上升3.9%，環(huán)比2010年四季度基本持平?？紤]到煤炭庫(kù)存因素，去年四季度煤炭?jī)r(jià)格的上漲對(duì)火電企業(yè)的業(yè)績(jī)影響將主要體現(xiàn)在今年一季度。同時(shí)，2月份以來重點(diǎn)合同煤存在兌現(xiàn)率下降的問題，這些因素將綜合影響火電企業(yè)在今年一季度的業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)一季度火電行業(yè)利潤(rùn)水平環(huán)比去年四季度下降約25%，同比下降約40%，主流火電企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大多出現(xiàn)下降。

樂觀觀點(diǎn)逐漸增多

 

    2011年以來，大部分券商分析師對(duì)于電力行業(yè)，特別是火電類公司持比較悲觀的態(tài)度，但是隨著一些因素的逐漸變化，特別是沉睡已久的股價(jià)突然受到追捧，一些比較樂觀的觀點(diǎn)也逐漸增多。

    國(guó)泰君安資深分析師王威就指出，周二電力股盤中出現(xiàn)普漲，可理解為市場(chǎng)尋求風(fēng)格轉(zhuǎn)換過程中對(duì)電力股目前風(fēng)險(xiǎn)收益比率的重新認(rèn)識(shí)，屬于左側(cè)投資機(jī)會(huì)。目前大型電力股PB（市凈率）估值平均在1.5~2之間，按照目前水平，電力股估值僅相當(dāng)于2008年行業(yè)低谷時(shí)期，但基本面遠(yuǎn)好于2008年?？紤]到電力板塊處于景氣度底部震蕩、正面因素積聚階段，估值應(yīng)適當(dāng)讓位于趨勢(shì)，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“增持”。

    王威表示，首先，今年華東電力供應(yīng)偏緊、明年向更多地區(qū)蔓延是大概率事件，此為行業(yè)最大催化因素，也是2011年行業(yè)基本面與2008年最大區(qū)別之所在。其次，煤炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)明顯弱于2008年上半年，而其上漲阻力（發(fā)改委直接干預(yù)）則強(qiáng)過2008年。由于煤炭成本在火電成本中的占比已超過70%，煤炭?jī)r(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定成為現(xiàn)階段電力股基本面的支撐因素之一。最后，部分地區(qū)電價(jià)調(diào)整迫在眉睫，雖然電價(jià)調(diào)整只是電力板塊催化因素中的一部分，但在通脹壓力極大的情況下，上調(diào)電價(jià)表明政府對(duì)電力供應(yīng)形勢(shì)的擔(dān)憂，以及對(duì)火電行業(yè)生存狀況重視程度的提升。

    一位基金公司人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在核電行業(yè)受到?jīng)_擊的背景下，以火電、水電為代表的傳統(tǒng)能源也迎來了一定的機(jī)遇，目前最新的觀點(diǎn)是，電力股存在一個(gè)階段性機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)甚至可能持續(xù)到三季度末，或是CPI連續(xù)下降的時(shí)候。不過需要指出的是，一旦電價(jià)上調(diào)的具體措施落實(shí)，電力股的階段性機(jī)會(huì)可能也就隨之消失。

/操作參考/

 

投資電力股  重點(diǎn)關(guān)注三大類

 

　　　　綜合近期的市場(chǎng)表現(xiàn)和各大券商機(jī)構(gòu)的最新觀點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在眾多電力股中有三類值得投資者關(guān)注，第一類是  “出身名門”（大股東為實(shí)力雄厚的五大電力集團(tuán)）的低價(jià)電力股；第二類是具有明確重組預(yù)期，尤其是可能獲得煤炭資產(chǎn)注入的電力股；第三類是在提倡清潔能源背景下，業(yè)績(jī)優(yōu)良的水電股。

 

第一類：“名門”低價(jià)股

 

國(guó)電電力（600795，收盤價(jià)3.24元）

 

    公司是五大電力集團(tuán)之一，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司旗下的重要資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)。剛剛披露的年報(bào)顯示，國(guó)電電力2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入407.72億元，同比增長(zhǎng)19.98%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為24.01億元，同比下降3.83%，基本每股收益0.206元，超過市場(chǎng)預(yù)期。

    值得關(guān)注的是，公司在發(fā)展中得到了國(guó)電集團(tuán)的大力支持，2010年公司兩次發(fā)行股票，收購(gòu)國(guó)電集團(tuán)持有的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)-北侖三發(fā)50%股權(quán)、國(guó)電新疆公司100%股權(quán)等資產(chǎn)，可控裝機(jī)容量增長(zhǎng)834萬千瓦，資產(chǎn)重組增厚每股收益約20%。

    光大證券指出，在燃料價(jià)格不斷上漲的背景下，國(guó)電電力積極實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展風(fēng)電、水電和煤炭產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將產(chǎn)生豐碩成果：大渡河瀑布溝、深溪溝投產(chǎn)增效益、2012年內(nèi)蒙古煤電一體化項(xiàng)目和寧東煤化工項(xiàng)目都將開始投產(chǎn)，公司盈利將大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2011年至2013年每股收益將分別達(dá)到0.18元、0.22元和0.29元。

華能國(guó)際（600011，收盤價(jià)5.95元）

 

    公司控股股東是五大發(fā)電集團(tuán)之一的中國(guó)華能集團(tuán)，華能國(guó)際也一直被視為火電上市公司中的標(biāo)桿企業(yè)。在剛剛過去的2010年中，雖然公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1043.08億元，同比增長(zhǎng)30.81%，但是35.44億元的凈利潤(rùn)卻同比下降了30.24%。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，華能國(guó)際資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，利用小時(shí)保持高位  （公司燃煤機(jī)組全年平均利用小時(shí)為5564小時(shí)，比全國(guó)平均水平高533小時(shí)）。然而由于煤價(jià)大幅上揚(yáng)  （單位燃料成本上升14.72%），營(yíng)業(yè)總成本同比增幅更大，所以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。

    不過華泰證券卻指出，公司屬純火電企業(yè)，業(yè)績(jī)對(duì)煤價(jià)敏感性較高（與華電國(guó)際類似），上網(wǎng)電價(jià)一旦調(diào)整到位，公司業(yè)績(jī)將大幅改善。假設(shè)2011~2013年綜合煤價(jià)分別同比上漲5%、2%和0%，預(yù)計(jì)公司同期年每股收益分別為0.21元、0.24元和0.38元。另外，在火電企業(yè)盈利能力處于非合理性的低點(diǎn)背景下，公司目前股價(jià)處于被低估范疇。

第二類：重組“種子”股

 

內(nèi)蒙華電（600863，收盤價(jià)10.40元）

 

    2月22日，內(nèi)蒙華電公布了醞釀已久的增發(fā)預(yù)案，擬以不低于9.17元/股的價(jià)格，向機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行不超過6億股，募集資金用于收購(gòu)大股東持有的魏家峁煤電公司60%股權(quán)等三個(gè)項(xiàng)目。

    安信證券認(rèn)為，雖然此次資產(chǎn)注入對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升幅度并不大，但從中長(zhǎng)期來看，本次資產(chǎn)注入后，公司大容量火力發(fā)電機(jī)組占比將得以提高，進(jìn)一步降低能耗水平；同時(shí)能夠完善在煤炭產(chǎn)業(yè)的布局，有利于增強(qiáng)抵御行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。注入資產(chǎn)的優(yōu)良也體現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)公司的扶持態(tài)度。分析師稱，北方聯(lián)合電力公司計(jì)劃在2015年煤炭產(chǎn)能達(dá)到4000萬噸，預(yù)計(jì)未來仍會(huì)繼續(xù)注入煤炭和電力資產(chǎn)。

    中信證券指出，作為內(nèi)蒙華電大股東，北方聯(lián)合電力未來兩年的計(jì)劃投資額均超百億,考慮其負(fù)債率己達(dá)83%，利用上市公司進(jìn)行股權(quán)融資已成為必然選擇，后續(xù)煤、電資產(chǎn)注入值得期待。

粵電力A（000539，收盤價(jià)6.26元）

 

    粵電力3月10日公布年報(bào)顯示，2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.42億元，利潤(rùn)總額11.69億元，分別同比增長(zhǎng)3.33%和同比下降30.08%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.28元。

    面對(duì)粵電力去年下滑的業(yè)績(jī)，一些券商分析師依舊認(rèn)為，盈利下滑只是暫時(shí)，資產(chǎn)注入增厚確定。因?yàn)樵?010年，公司通過向粵電集團(tuán)定向增發(fā)，募集資金用于收購(gòu)集團(tuán)所持有的7項(xiàng)電廠股權(quán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，這將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

    不過，粵電力最受市場(chǎng)關(guān)注的還是未來的資產(chǎn)注入預(yù)期。作為粵電集團(tuán)旗下唯一上市公司，集團(tuán)明確承諾在電源開發(fā)、資本運(yùn)作和資產(chǎn)并購(gòu)方面支持本公司的發(fā)展。東方證券就指出，以集團(tuán)公司的規(guī)模來看，預(yù)期后續(xù)仍存在資產(chǎn)注入可能性，即使此次資產(chǎn)注入完成，集團(tuán)裝機(jī)容量仍是上市公司的2倍，且未上市的資產(chǎn)盈利能力毫不遜色于上市部分。

第三類：優(yōu)質(zhì)水電股

 

長(zhǎng)江電力（600900，收盤價(jià)8.26元）

 

    由于2009年末公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，2010年公司發(fā)電量同比增長(zhǎng)95.87%。長(zhǎng)江電力已發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.68億元，同比增幅達(dá)到99.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)84.45億元，同比增長(zhǎng)82.83%；基本每股收益為0.51元。

    光大證券指出，日本地震導(dǎo)致的核電危機(jī)，將迫使人們重新評(píng)估核電的安全性。我國(guó)政府已決定重新審核所有在建核電項(xiàng)目的安全性，并暫停審批新的核電項(xiàng)目。預(yù)計(jì)水電作為可大規(guī)模開發(fā)的清潔能源，將更受關(guān)注，而公司作為水電龍頭，目前估值安全，將公司評(píng)級(jí)上調(diào)為“買入”。

    另外值得關(guān)注的是，為從根本上避免和消除與母公司之間的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在2009年長(zhǎng)江電力公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組時(shí)，中國(guó)三峽總公司做出承諾：同意在地下電站首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電前，將地下電站出售給長(zhǎng)江電力。地下電站裝機(jī)容量為420萬千瓦，將于2011~2012年投產(chǎn)，根據(jù)承諾，公司有可能在今年啟動(dòng)此項(xiàng)收購(gòu)。

川投能源（600674，收盤價(jià)16.20元）

 

    3月16日，公司公告稱擬發(fā)行總額不超過21億元的可轉(zhuǎn)債，而募集的這部分資金，則將用于向二灘水電進(jìn)行股東同比例增資，以滿足二灘水電在建電站錦屏一級(jí)、錦屏二級(jí)補(bǔ)充資本金的需求。

    招商證券認(rèn)為，川投能源未來的成長(zhǎng)主要來自于二灘雅礱江大量電站的投產(chǎn)，錦屏一級(jí)、錦屏二級(jí)等水電站將于2012~2015年期間陸續(xù)投產(chǎn)，公司權(quán)益水電規(guī)模將由目前的282萬千瓦快速升至857萬千瓦，增長(zhǎng)204%，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.9%。同時(shí)，二灘公司占公司權(quán)益裝機(jī)的比重將達(dá)到82.3%，并帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)偕弦粋€(gè)新臺(tái)階，預(yù)計(jì)2011~2013年的每股收益分別為0.5元、0.62元和0.73元。

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