二季度機(jī)會(huì)有限關(guān)注利潤拐點(diǎn)是否出現(xiàn)

每經(jīng)記者  魏玉卿  發(fā)自北京

　　在市場連續(xù)下跌的恐慌心理下，公募基金經(jīng)理此時(shí)正關(guān)注什么？

    滬上某基金公司的基金經(jīng)理表示：“當(dāng)前市場的風(fēng)險(xiǎn)主要是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，一是估值的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，二是利潤結(jié)構(gòu)的再分配風(fēng)險(xiǎn)。按照我的判斷，以3000點(diǎn)作為箱體中樞，其向下檔調(diào)整的基本幅度在5%～10%的區(qū)間內(nèi)，目前指數(shù)的運(yùn)行還是在該區(qū)間內(nèi)。”

    北京某基金公司基金經(jīng)理向記者表示，他對當(dāng)前的市場看空，且至少延續(xù)到二季度末，并且最近一直在減倉。

    另有一基金經(jīng)理表示，“從上市公司財(cái)報(bào)來看，利潤增長的預(yù)期正在發(fā)生變化，特別是一些處于產(chǎn)業(yè)中游的上市公司，其成本壓力增大，導(dǎo)致利潤出現(xiàn)快速回落。目前上市公司利潤的結(jié)構(gòu)性變化大于預(yù)期，所以引發(fā)股價(jià)結(jié)構(gòu)的劇烈調(diào)整。”

    “而我現(xiàn)在更為關(guān)注的是，上市公司利潤的拐點(diǎn)是否出現(xiàn)。按照基本經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)GDP增長率仍然處于潛在增長率水平之上時(shí)，上市公司利潤仍然可以維持正增長，但增速會(huì)隨著GDP增速的回落而降低。如果今年最終的GDP增速低于9％，上市公司的利潤增長就會(huì)轉(zhuǎn)向負(fù)增長，這是股市最大的風(fēng)險(xiǎn)。”

    “操作上是先減倉把高估值股票去掉、再把利潤被壓縮的中游加工制造業(yè)去掉，再調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)。”上述基金經(jīng)理最后說道。

    新華基金認(rèn)為，目前市場對居高不下的通脹數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)增速下滑及緊縮的調(diào)控政策感到擔(dān)憂，股指仍將延續(xù)震蕩調(diào)整走勢。不過，待通脹壓力、政策緊縮預(yù)期等不利因素消化后，市場中長期走勢仍被看好。

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