“大胃王”海航加菜：入主黃果樹旅游

每經記者  李亞蟬  發自廣州

    航空公司做的是天上的生意，這樣的印象在海航集團身上已經不太準確了。較長一段時間以來，海航最能引起公眾注意的往往不再是飛機和航線，而是一項接一項的并購：開超市、玩旅游、做農業、辦教育、搞金融、投房產……海航集團的“胃口”越來越好。

    近期，海航集團在貴州與黃果樹旅游集團股份有限公司（以下簡稱黃果樹旅游集團）簽訂重組協議，通過增資擴股，成為黃果樹旅游集團最大股東；在湖南，海航則與地方簽訂一攬子協議，投資涉及商業、農業、旅游酒店、城市綜合開發等各個領域。

    海航手筆之“豪闊”，一時引發眾多關注，不過也有業內人士擔心：吃下這一道道“副菜”，海航會不會消化不良？

成黃果樹旅游最大股東

    《每日經濟新聞》記者獲悉，海航集團與黃果樹旅游集團近期已經在貴陽簽訂重組協議。通過增資擴股，海航集團將最終成為持有黃果樹旅游集團50%股份的最大股東。海航集團將全面參與黃果樹旅游景區的開發和建設，還將在3年內啟動100億元投資的旅游項目。

    增資擴股后，黃果樹旅游集團由海航（貴州）投資開發有限公司、貴州飯店國際會議中心有限責任公司和安順市國有資產管理有限公司分別持有50%、25%和25%的股權。海航（貴州）投資開發公司為海航集團在貴州省設立的地區總部公司。

    海航入主黃果樹旅游集團是要將手伸向貴州旅游業。“控股黃果樹旅游集團是海航集團產業布局的本質需求。”中投顧問高級研究員高博軒分析，雖然海航集團的產業鏈規劃非常廣闊，但從近年來海航集團的發展趨勢來看，海航旅游業務的發展速度相對較慢，收購黃果樹旅游集團將起到完善海航集團產業布局的作用。

    數據顯示，近兩年每年到黃果樹的游客約450萬人次，而貴州目前尚無一家旅游上市企業。

“大胃”海航

    幾乎在與黃果樹旅游集團簽訂協議前后，海航在4月底與湖南省政府簽訂了一攬子協議，協議涉及航空旅游、現代物流、綜合商貿、特色金融等領域。其中，海航集團通過海航商業控股有限公司達到對家潤多約80%的持股及購寶樂商業100%持股。此外，海航易控股有限公司與一致行動人實現共同持有湖南益陽粒粒晶糧食購銷有限公司51.27%股權。

    控股家潤多和購寶樂，標志著海航4月19日收購廣東梅州樂萬家超市進軍華南市場后正式進入華中市場。

    海航集團最近在商貿零售的擴張顯得非常惹眼。但事實上，以航空為主業的海航集團的胃口之大近年來已經在多個行業顯現出來了。“海航集團近年來的擴張態勢非常明顯。”高博軒告訴《每日經濟新聞》記者，海航現在的產業已經覆蓋航空運輸、旅游服務、機場管理、物流、酒店管理、金融服務、地產、商貿零售、航空食品和其他相關產業。

    除近期在商貿零售的一系列動作和入主黃果樹旅游集團外，此前海航收購天天快遞和民安保險也一度引發眾多關注。此外最近海航擬收購深圳新一佳超市的消息也甚囂塵上。

擴張隱憂

    在令人咋舌的大舉擴張之下，有人擔心海航集團難以整合其吞下的諸多資產。比如對于去年以來海航集團動作不斷的零售業并購，就有分析認為，零售業是極具地方特色的產業，假如頻繁收購但不進行全國統一整合，而是完全保留原有企業特點經營，當“盤子”大到一定程度時，就很難統一管理。

    “海航集團產業鏈分布非常廣，這樣的擴張具有一定風險。”高博軒分析，海航集團大舉并購一方面是整合難度高，另一方面也要應對人力資源不足問題。首先這樣集團財務的復雜性提高，內部資金調配容易失衡，形成財務盲點；其次，人力資源發展跟不上擴張步伐，容易導致新經營項目風險增加；再次，全行業發展容易形成大企業病，影響企業進一步發展。高博軒認為，海航集團應合理規劃擴張路線，避免盲目擴張。

    事實上，在擴張中，海航集團慣用  “以資養資”，以一定量的資本融資，并購再融資，同時集團公司將融資規模保持在可控范圍內，以防止資金鏈斷裂。

    不過龐大的擴張所需要的資金規模也是巨大的。單算近期與黃果樹旅游集團的協議，針對黃果樹旅游集團未來計劃投資就達到100億元，而海航集團與湖南政府和各部門簽訂的協議涉及總投資也超過百億元。海南航空2010年年報顯示，公司全年營業收入217億，凈利潤30.14億元。

海航部分“副業”

◆物流行業：2010年5月，海航北方物流（控股）有限公司與天天快遞在海口簽約，海航認購天天快遞60%的股份。◆零售行業：2010年，海航集團旗下海航商業以9億元左右的價格收購了上海第四大超市家得利100％股權；2011年4月16日，海航商業完成了對梅州樂萬家超市有限公司51%股權的收購；2011年4月29日，海航商業收購湖南家潤多80%股權。◆食品行業：2011年4月底，海航集團旗下海航易控股收購粒粒晶糧食購銷有限公司51.27%的股份。◆金融保險行業：2010年10月，海航旗下海口美蘭國際機場牽頭的6家企業以15.413億元的價格獲得民安保險全部股權。◆教育行業：2010年4月，海航集團全面接管長沙南方職業學院。◆房地產行業：2009年12月24日，海航集團以20億元的價格，收購了復地集團天津項目公司75%的股權。

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