各路股東備戰重慶啤酒“罷董”會議

重慶啤酒(600132)2012年第一次臨時股東大會定于2月7日召開，中國證券報記者2月5日先后到達重慶啤酒和重慶佳辰所在地，從知情人處獲悉許多參會股東已陸續抵達重慶準備參加2月6日的現場登記。

中國證券報記者注意到，重慶啤酒大門前陸續有人提前“踩點”，而處在“風暴眼”中的重慶佳辰則一如既往地平靜。此外，記者致電大成基金高層人士獲悉，大成基金首席投資官劉明將于6日率隊抵達重慶，參加此次股東大會。知情人士認為，屆時大成基金所持表決權股份總數將被公示。

大成基金“移形換影”

中國證券報記者致電大成基金有關負責人獲悉，大成基金將由首席投資官劉明率隊參加此次臨時股東大會，并將按會議程序履行既定的股東訴求。至于市場上有關大成基金將聯合其他機構罷免重慶啤酒董事長的傳聞，該人士表示，大成基金對重慶啤酒僅是一次投資，一切以“合規”為核心，沒有聯合其他機構的打算。

有投資者認為，大成基金提議罷免重慶啤酒董事長黃明貴僅是虛晃一槍，目的是助其旗下基金借機從連續九跌停后出逃。在去年12月12日，大成基金持股比例尚超過10%，而截至大成基金四季報時，旗下僅四只基金重倉股中出現重慶啤酒，共計1583萬股，占重慶啤酒流通盤的3.27%。“移形換影”之術可謂嫻熟。

北京某基金醫藥研究員對中國證券報記者表示，大成基金并未在事件中“淡定”，仍將進一步博弈，去年四季度末其對重慶啤酒持股市值將近4億元，目前同樣處于“進退兩難”的境地。

雖然重慶啤酒1月10日公布的揭盲數據被業內解讀為臨床試驗“失敗”，但在疫苗研發人員看來，重慶啤酒于4月6日出具的臨床研究總結報告終稿仍極具看點。目前浙江大學醫學院第一附屬醫院的臨床試驗仍在進行，不能徹底判定三期臨床試驗大門被封上。上述研究員表示，大成基金將圍繞治療用乙肝疫苗最新數據評估進展做出權衡取舍，估計在此過程中不會徹底清倉。

股東大會議程顯示，主持人將宣布出席會議的股東和代理人人數及所持表決權股份總數。如此一來，大成基金目前對重慶啤酒的持股數量將成為會議當天的最大看點。

嘉士伯“進退兩難”

此次“罷董”會議將由嘉士伯大中華區總裁王克勤主持。中國證券報記者連日來撥打王克勤手機，均提示“關機”狀態。知情人士透露，嘉士伯對重慶啤酒“罷董”會議的態度已明確，香港方面將組隊參加，目前時點敏感，相關負責人可能為了回避有關“拜訪”而關機。

據介紹，王克勤自2002年擔任嘉士伯大中華區總裁后，嘉士伯在中國的戰略思路穩定，每次并購后均會保留本地品牌的壯大，避免出現“水土不服”問題。通過并購，嘉士伯在內地的工廠數目由1家增至20家，迅速擴大了在西南市場的規模。

但在對重慶啤酒的投資中，嘉士伯因巨虧陷入“進退兩難”的境地。2010年6月，嘉士伯以40.22元/股的超預期價格，斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25%股份。截至2月3日收盤以24.09元/股計，該筆投資浮虧約9.39億元。

業內人士表示，單從啤酒業務看，嘉士伯在很長時間內難以挽回投資損失，在治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗引發的“過山車”行情中，嘉士伯可能是受傷最重者。因國內啤酒市場愈發激烈的競爭格局，嘉士伯所持重慶啤酒股權既難尋買家，又不足以帶來盈利大幅增長。

為此，嘉士伯在此次股東大會上臨時增加提案，要求聘請會計師事務所對重慶啤酒財務報告內部控制的有效性進行審計。不過該人士預計，為了在西南地區啤酒業務的穩定，嘉士伯將與重慶啤酒二股東重啤集團保持合作，盡量避免產生人事矛盾。

重慶國資委“暗掌玄機”

目前，嘉士伯持有重慶啤酒29.71%股份，重慶市國資委通過重啤集團持有重慶啤酒20%股份，雙方合計持股近50%。2011年12月份時，重慶國資委方面人士曾對中國證券報記者表示，對重慶啤酒只是按照參股公司的模式來管理，因此對于“罷董”議案，更多的還要看控股股東嘉士伯的態度。

但在一些機構人士看來，此次“罷董”議案指向的重慶啤酒董事長黃明貴，既出身于重慶啤酒集團，又是重啤集團控股股東重慶輕紡集團的董事，在博弈中身份特殊。對于以本土化為擴張戰略的嘉士伯來說，若要采取行動，不可能忽視重慶市國資委的意見。

據介紹，除重慶啤酒外，重啤集團旗下尚有六家國有獨資公司、八家控股公司和一家參股公司，占據西南啤酒市場半壁江山，同時覆蓋到江蘇、浙江、廣西、安徽等省的啤酒市場，是嘉士伯在內地最有實力的合作伙伴，也是最強的競爭對手。

針對“罷董”議案，受訪者多表示難料結果，唯有重慶市國資委可能“暗掌玄機”。重慶市國資委2011年11月的一份任免書顯示，黃明貴目前已不擔任重啤集團董事長和黨委書記職務。

但一位重慶市民2月5日對中國證券報記者表示，重慶啤酒在重慶市根深蒂固，在重慶人心中有著不可取代的地位，且公司業績持續增長，黃明貴可能不會被罷免。

中小投資者“八仙過海”

長期跟蹤重慶啤酒的上海投資者高先生對中國證券報記者表示，重慶啤酒歷次股東大會出席人數均超百人，每次開會，大家普遍關心的話題是疫苗而不是啤酒。由于此次臨時股東大會未設置網絡投票，預計直接參會的股東數會超過以往。

重慶一位投資者則對記者稱，會場外各路股東的“合縱連橫”將更具吸引力，2月6日會有一些長期跟蹤重慶啤酒的投資者抵達，大家將共同商討下一步的策略。此外，他已與幾位參會股東約好6日一起“聯絡感情”。

但也有投資者不無遺憾地表示，股價大跌過后，原來結識的一些“老面孔”已經不再持有重慶啤酒，無法在股東大會上再次見面讓人感到遺憾。

還有投資者談到，因為個人持股數量有限，并不是圍繞“罷免”權而去，只是為了就臨床試驗數據向公司“問個明白”。對此，深圳某私募負責人王先生對中國證券報記者稱，他將不會出席此次股東大會，預計現場局面會很尷尬。