降準(zhǔn)仍難解資金饑渴 短期利率昨暴漲

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海

今日，存款準(zhǔn)備金率正式下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)這似乎不足以改變目前資金緊張的格局，短期資金價(jià)格昨日仍出現(xiàn)暴漲局面，其中，14天Shibor利率上漲156個(gè)基點(diǎn)。

本周央行未發(fā)行央票，也未采取回購(gòu)操作。從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金20億元。不過(guò)這并未算上本月17日非公開(kāi)逆回購(gòu)的到期收回資金。

昨日短期資金利率飆漲，14天Shibor和回購(gòu)利率均上漲超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，而今年首期國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)利率亦高達(dá)6%。分析認(rèn)為，此次降準(zhǔn)凈釋放資金估計(jì)只有2000億左右，而徹底緩解流動(dòng)性緊張狀況需1.5萬(wàn)億資金。

短期資金利率飆漲

昨日央行未在公開(kāi)市場(chǎng)上發(fā)行央票或采取正回購(gòu)操作。央票連續(xù)8周暫停。至此，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上并無(wú)動(dòng)作。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金20億元。但上周五，市場(chǎng)資金面突然緊張，央行曾采用非公開(kāi)逆回購(gòu)方式向市場(chǎng)注入資金。

宏源證券債券高級(jí)分析師何一峰對(duì)記者表示：“市場(chǎng)上有很多傳言，有說(shuō)期限為14天，利率5.5%；有說(shuō)期限為7天，利率在5.1%～5.2%左右。數(shù)量應(yīng)該在千億左右。”

滬上一家銀行交易員對(duì)記者表示，具體數(shù)額在市場(chǎng)上沒(méi)有定論，但肯定在千億元以上。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，非公開(kāi)逆回購(gòu)期限會(huì)比較短，因?yàn)橘Y金的成本較高，機(jī)構(gòu)不愿持有過(guò)長(zhǎng)時(shí)間。

昨日，財(cái)政部、央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了2012年首期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，規(guī)模300億元，期限6個(gè)月，中標(biāo)利率6.8%。

上一次國(guó)庫(kù)現(xiàn)金招標(biāo)是在去年11月29日，規(guī)模600億，期限6個(gè)月，中標(biāo)利率為6%。此次中標(biāo)利率高出80個(gè)基點(diǎn)，顯示出流動(dòng)性未現(xiàn)實(shí)質(zhì)性寬松。

昨日，從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來(lái)看，短期資金利率顯著上行。其中，14天利率上漲156個(gè)基點(diǎn)，站上6.22%的高位；7天利率上漲45個(gè)基點(diǎn)，收于5.48%；隔夜利率上漲20個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于5.22%。

從銀行間市場(chǎng)看，14天質(zhì)押式回購(gòu)利率也飆漲137個(gè)基點(diǎn)，收于6.38%；7天質(zhì)押式回購(gòu)利率上漲40個(gè)基點(diǎn)，收于5.5%。7天期回購(gòu)利率是流動(dòng)性松緊的關(guān)鍵指標(biāo)。

盛宏清認(rèn)為:“目前資金面還是比較緊張。一方面是因?yàn)橥诘姆枪_(kāi)逆回購(gòu)就要到期了，但資金還沒(méi)到；另一方面因?yàn)樵碌椎搅耍婵畋容^稀缺，四大行的存款在1周內(nèi)就減少了1500億，存款的爭(zhēng)奪也會(huì)導(dǎo)致資金面處于比較緊張的狀態(tài)。”

降準(zhǔn)釋放資金有限

上述交易員表示，從賬面上看，降準(zhǔn)能釋放4000億資金。但逆回購(gòu)到期收走1000億左右，周五又要補(bǔ)繳2月10日至20日期間新增存款的準(zhǔn)備金，實(shí)際算下來(lái)商業(yè)銀行真正得到的資金只有2000多億。

銀行等存款類機(jī)構(gòu)一般于每月5日、15日和25日，根據(jù)規(guī)定時(shí)點(diǎn)和范圍的存款計(jì)算應(yīng)繳存的準(zhǔn)備金，與已上繳部分進(jìn)行比較后清算。本月25日恰逢周六，因此改為本周五補(bǔ)繳。

盛宏清也對(duì)記者表示：“綜合算上公開(kāi)市場(chǎng)上抽走的和降準(zhǔn)落下來(lái)的，其實(shí)凈增加的資金也就2000億左右。”

中金的報(bào)告認(rèn)為，由于本次央行下調(diào)存準(zhǔn)率的動(dòng)機(jī)和去年12月不同，其目的在于進(jìn)一步降低市場(chǎng)利率水平，刺激信貸需求回升，不是單純反向?qū)_外匯占款減少的操作，所以公開(kāi)市場(chǎng)的回籠量不會(huì)相應(yīng)增大，一年期央票的發(fā)行也不會(huì)重啟。

中金報(bào)告表示：“3月份公開(kāi)市場(chǎng)的到期量將達(dá)到2440億元，顯著高于1月、2月。如果3月份公開(kāi)市場(chǎng)能保持凈投放，那么7天回購(gòu)利率均值有望向下突破3.5%向3%靠攏。”

不過(guò)盛宏清表示，央票下周或?qū)⒅貑ⅲ坎粫?huì)大，利率也將與之前持平，“不然市場(chǎng)上利率沒(méi)有了標(biāo)桿”。他表示，要根本緩解流動(dòng)性緊張的狀況，需要補(bǔ)充1.5萬(wàn)億資金，而補(bǔ)充資金的方式有降準(zhǔn)和外匯占款等。