大盤攀升還需看有色股

編者按：近日，在監管層兩度放話力挺藍籌股投資后，A股的市場資金應聲流動，在直接帶動了相關藍籌個股上揚的同時，也使得大盤指數走出了明顯的上升行情。盡管市場回調的風險一直存在，但分析師認為就相關板塊的資金介入深度而言，有色金屬后期可望為“有升”的A股帶來“有色”，而如果近期大盤或有色金屬板塊有所調整，將是投資者介入的較好時機。VSAT資訊顯示，1月18日至2月24日期間，有色金屬板塊的資金凈流入金額僅次于金融行業。

我國是個缺礦國家，對礦產的需求是長久性的。而有色金屬是國民經濟發展的基礎材料，航空、航天、汽車、機械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業都以有色金屬材料為生產基礎，可見有色金屬在國民經濟發展中的重要地位。不過，根據Wind資訊，近幾年來有色金屬行業的景氣度有所下降。從業績上看，經營狀況最好的年份是2006年，EPS（整體法）位居申萬23個行業首位，2008年后業績下滑較快，近三年則處于中游水平。從凈利潤增長的情況看，該行業除2007-2009年這三年排名靠后外，其它年份在23個行業中都處于比較靠前的位置。

好股性 好標的

投資者對有色金屬類個股大都比較喜愛，主要是因為它們的“股性好”，至于好到什么程度，可能沒有人具體了解。通過對過去幾個大牛市以及大熊市中各個行業板塊的市場表現進行對比，結果顯示它們既是當之無愧的漲幅“冠軍”，也是“大熊”的代表之一。這種市場風格對于“融資融券”的投資者來說無疑是一大福音，有色金屬類個股就是最好不過的投資標的。在998點、1664低點上上升的兩個大牛市中，有色金屬板塊的漲幅較滬深300和上證指數分別達到2.3、2.8倍和3.03、3.8倍；而基于6124點和3478點高點下跌的行情中，有色金屬板塊的跌幅又比前述比較對象多下跌了14%、13.9%和17.9%、21.2%。

往昔不可追 優勢依舊在

由于滬市和深市都沒有設立專門的有色金屬行業指數，我們在此采用申萬有色金屬指數作為樣本。相比大多數行業指數，申萬有色金屬最近一次調整雖然跌幅較大（位居23個行業跌幅之首），但依然沒有跌破2010年7月創下的低點（相當于上證指數2319點位置），而且又在本輪反彈中一馬當先地成為領漲板塊。從周K線走勢看，2772-2821點連線與9030-6205點連線構成一個大的下降三角形，一定時間內9030-6205點連線壓力線（每月下降2.09%約76點，2-4月該線位于5059、4983、4907點）對其走勢構成較大壓制，而2772-2821點連線將對其走勢構成較強支撐。

從2008年10月大盤1664低點上升形成的3478點、3186點兩大高點位置看，申萬有色金屬指數33周乖離率（BIAS）在這兩個反彈高點的最大值為65.55和48.54，而截至2月24日收盤時該數值還是-5.35%。如果以前面兩個BIAS高點數值為目標，則申萬有色金屬指數還有較大的上升空間。相比2005年998點和2008年1664點反彈時的低價位，本輪反彈時申萬有色金屬板塊起點較高，要達到過去兩個大牛市時的漲幅恐怕很難。不過相對于其它行業板塊而言，它在市場中的表現優勢依然較大。

明星未過氣 尚能“有色舞”

很難想象焦作萬方(000612)曾經有過67.32元的高價（復權價），在自998點低點上升的大牛中上漲了191倍。像廣晟有色(600259)、包鋼稀土(600111)、中金黃金(600489)、西藏礦業(000762)、中色股份(000758)、太原剛玉(000795)、大元股份(600146)等有色金屬個股都是近兩年市場上叱咤風云的明星類品種。由于股性活躍，有色金屬股不僅受到個人投資者的喜愛，也經常受到機構投資者的垂青。本輪自2132點起始的反彈中，市場主力先是用權重金融板塊穩定了大盤（申萬金融在去年12月28日提前5天見底），然后大力啟動有色、采掘等二線藍籌板塊，不僅極大地激發了市場人氣、樹立了賺錢效應，還吸引投資者跟進推升了指數，救大盤于水深火熱之中，可謂一舉兩得，起到了四兩撥千斤的功效。

從市場30天周期行業資金流向看，有色金屬行業在28個行業中的資金流向排名（按資金流入或流出占行業流通市值大小排列）自1月18日后就一直處于頭名，直到2月24日才被房地產行業取代，期間資金凈流入金額僅次于金融行業，可見資金介入該板塊之深。如果近期大盤或有色金屬板塊有所調整，將是投資者介入的較好時機。　（作者系華泰證券研究員）