人民幣或在完成自由兌換改革前“被”世界貨幣

3月19日，溫家寶總理在會見出席中國發展高層論壇2012年會的90名境外代表時，就中國的改革開放、中美經貿關系、人民幣國際化等問題與代表們進行了交流。

此前在“兩會”記者會上，溫總理也曾表示 “人民幣匯率有可能已經接近均衡水平。我們將繼續加大匯改的力度，特別是較大幅度地實行雙向的波動。”

近期，人民幣對美元匯率曾出現暫時回調，主要是因為中國經濟降溫預期被炒作，美國經濟則加快復蘇，兩國匯率變化反映了經濟趨勢暫時逆向運行的基本面。而從中長期看，未來幾個月中國對外出口不會持續下降，美國經濟復蘇也不可能一帆風順，人民幣兌美元匯率走向可能出現逆轉。

人民幣匯改當然不意味著人民幣永遠升值、一路升值，但人民幣持續地貶值絕不是中國經濟的福音。預計幾個月，中國央行將宣布擴大人民幣雙向波動范圍，并逐漸減少對匯率的干預。而減少干預本身，就會使匯率出現較大幅度波動。

“兩會”以后，人民幣匯改進程會加快，而且會探索一條與眾不同的國際化之路。按照國際慣例，一個國家的貨幣要成為世界貨幣的前提是必須實現完全的自由兌換。但中國將探索一條新路：即在沒有實現完全自由兌換之前先成為國際貨幣體系的一員，再通過實現完全可自由兌換而成為世界貨幣體系的支柱性貨幣——人民幣匯改將開創世界貨幣新道路。

世界貨幣不是自封的，它的選擇也是雙向的。首先，是自己愿意作世界貨幣，愿意主動地實現自由兌換；還有一種可能性，絕大多數國家都急切地希望某國貨幣成為世界貨幣，愿意選擇該貨幣作為國際結算貨幣和國際儲備貨幣，即使它暫時還不能自由兌換，人民幣有可能屬于后一種情況，比如我們看到人民幣與許多國家的貨幣簽署了互換協議，日本等國近期高調宣布將大量購買人民幣國債。

近來受美債和歐債危機影響，發達國家經濟下滑，匯率中內含的勞動力價值高估現象被市場發現，從大趨勢上看，以美元為代表的舊的世界貨幣體系需要變革，需要調整，新興市場經濟國家經濟占比上升，急需建立新的世界貨幣體系，并在這個新體系中發出更強大的聲音。人民幣是新興市場經濟國家的代表，因此很有機會被新老世界貨幣拉著進入世界貨幣體系，而等不到人民幣完成自由兌換改革。

客觀地說，由于中國經濟高速發展，政治環境穩定，中長期國際貿易量持續高增長，GDP增速保持世界領先。這個趨勢致使人民幣相對很多國家的貨幣更堅挺，客觀上成為“硬通貨”。近些年來，人民幣匯改進程穩健扎實，很多國家的貨幣爭先與人民幣互換，甚至開始儲備人民幣。人民幣客觀上已經半國際化。

既然是眾望所歸，人民幣就可以穩步分步地進行匯改，而不必急著忙著一步到位地實現自由兌換。我們從實踐中已經清晰地看到：在實現完全自由兌換之前，人民幣可以先作國際貨幣。這個新路徑是：先作國際貿易結算貨幣，先作區域貨幣，通過與更多的國家實現貨幣互換保證匯率的相對穩定，在一個漸進的過程中使越來越多的國家央行選擇人民幣作儲備貨幣；先容許人民幣海外投資，容許人民幣回流，再容許投資者自由進出境，最終如水到渠成般地分步實現人民幣資本項下可自由兌換；先開放大型企業海外投資，再開放民間投資。總之，一點點來，但大方向不變，這就是新的人民幣國際化之路，也是新經濟時代給人民幣的新機會。

不能否認，人民幣一下子國際化，尤其是一下子實現資本項下的可兌換（人民幣自由進出境，與外幣自由買賣），中國的金融體系和很多企業都很難承受，這也是很多人反對人民幣國際化的最大原因。但他們沒有看到，人民幣的國際化很可能由中國經濟內生增長動力和外部擁戴的力量聯合推動，而不需要進行非常激進非常快速的改革。從大趨勢上看，小步慢走、適度加快是有可能的。很顯然，由于中國得天獨厚的條件，才可能使我們不用冒很大風險，走一條相對安全的道路。這樣難得的歷史機遇，對中國來說是一大幸事。