天山股份首季預虧1.3億 包銷商宏源證券提前撤退

每經編輯 每經記者 趙陽戈    

每經記者 趙陽戈

2012年一季度預計巨虧1.33億元，虧損額同比增加18倍——天山股份（000877，收盤價22.28元）4月14日的一季度業績預告讓投資者傻了眼，因為剛披露不久的2011年年報顯示，去年公司業績同比增幅還高達123.62%。巨大的心理落差，導致天山股份昨日（4月16日）以4.82％的跌幅跳空低開，尾盤雖略有回升，但全天跌幅仍高達3.34％。

業績數據大跳水，也讓不少為其年報叫好并給予“買入”評級的券商陷入了尷尬。《每日經濟新聞》記者發現，相比其他“看錯”的券商，不久前為天山股份非公開增發包銷六成的宏源證券，卻因其及時的減持，有效地避免了大跌帶來的損失。

一季度巨虧1.33億元

據披露，天山股份2012年一季度虧損金額高達1.33億元，折合每股虧損0.29元。《每日經濟新聞》記者注意到，2011年一季度公司虧損額為741.42萬元，今年虧損同比增加18倍之多。

對于糟糕的業績，天山股份將其歸咎于江蘇區域水泥、熟料價格的大幅下降。公司證券事務代表周建林告訴《每日經濟新聞》記者，每年一季度都是公司的淡季，在新疆地區，頭年的10月15日到第二年的4月15日是供暖期，期間新疆的水泥廠是停產的。因此公司一季度收入主要來源于華東地區，也就是季報中說的江蘇。但該地區的水泥、熟料價格現在已不如2011年那么堅挺，2011年約四、五百元一噸，現在是三、四百元一噸，相差100元左右，這是導致業績下滑的主要原因。

“另外，1年時間里我們的產能也在往上翻，相應的費用也在增長，現在我們1.6萬人的企業，費用很大，這也是導致業績下滑的原因”，周建林補充說。

既然4月份新疆地區的產能即將開工，那天山股份一季度后的業績能否得到改觀？

對此周建林表示，在新疆地區，天山股份和青松建化（600425，收盤價13.48元）兩公司加起來大概占60%的市場份額，也就是說公司對新疆市場有一定的話語權，價格能夠穩住；尤其是東疆，在5～10月的開工爆發期內，公司業績將有一個“回補”過程，但目前無法預測。

宏源證券“第一時間”抽身

北京某券商分析師告訴《每日經濟新聞》，江蘇等華東市場的水泥價格最近確實下滑得比較厲害，華北這些地方都好一些。“現在市場都希望水泥、熟料的價格能在今年4月穩住，但個人認為，今年水泥公司的業績都會有較大的下滑”。該分析師表示，東北、新疆相對好一些，前者是因為新增產能低，市場比較溫和；后者是因為地區特殊，沒有新的廠家進入。在水泥股當中，天山股份算是值得觀察的個體。不過對于天山股份一季度高達1.3億元的虧損，該分析師表示感到意外。

感到意外的應該不止上述這位分析師。記者注意到，就在3月1日2011年年報出爐之時，不少券商給予天山股份正面的評價。比如華泰聯合就認為天山股份 “年報略超預期，安全邊際較高”并維持了“買入”的評級，同期給予天山股份“買入”評級的還有國海證券、光大證券等。

如果說上述給予天山股份“買入”評級的券商踩中業績陷阱的話，那宏源證券就是規避業績風險的高手。

公開信息顯示，在今年1月底2月初，天山股份剛剛完成了一次非公開增發。由于認購不積極，承銷商宏源證券 “不幸”包銷近六成，總計5681.88萬股。以20.64元/股的增發價計算，宏源證券的包銷金額高達11.72億元。根據公告，包銷股于2月3日上市流通。

除包銷規模讓人驚訝之外，宏源證券隨后的火速減持也讓人有頗感意外，在2月3日～6日期間的兩個交易日，宏源證券就火速減持了2445萬股，按照2個交易日均價20.93元計算，宏源證券此次套現5.12億元。接下來的2月14～15日，宏源證券再減持1037萬股，按均價22.51元計算的套現金額為2.33億元。在這兩次減持后，宏源證券持有天山股份總股本的比例下降至4.5%，其后續減持不需要公開披露，因此無從得知宏源證券隨后是否又繼續減持。不過僅從上述2次減持來看，宏源證券可能小幅盈利。

《每日經濟新聞》記者注意到，宏源證券為天山股份出具的非公開增發保薦書中提及了不少風險，包括市場風險（主談新疆）、業務與經營風險（主談原料）、財務風險、管理風險、政策風險。但在一系列風險中，都沒有提到因華東江蘇地區的價格下跌而可能面對的業績風險。