兩市第一低市盈率股福田汽車昨大漲8%

每經記者王硯丹 4月中旬，郭主席曾經炮轟高市盈率新股問題。其后新股發行制度改革則將控制新股發行的高價、高市盈率作為主攻方向。而近期，市場對郭主席講話的解讀也開始深化。昨日（5月7日），兩市第一低市盈率股——福田汽車（600166，收盤價8.79元），在公布完一季報后，共有26家券商發表了看好評價，其股價昨日以大漲8.38%報收。 動態市盈率僅3.3倍 盡管今年以來，福田汽車已經上漲了51.29%，但是按照昨日收盤價計算，公司2012年動態市盈率僅有3.3倍；按照市盈率指標來看，目前它是A股市場最便宜的個股。 比起動輒70、80倍PE的中小板、創業板公司，福田汽車可以說是超乎尋常的便宜。而它能有如此低的市盈率，原因不外乎兩個：一是股價經過了前期大幅下跌后絕對價格已經很低；二是業績足夠好，甚至是爆發式增長。 這兩個條件福田汽車恰恰全部滿足。福田汽車的產品主要有卡車和客車兩類，尤其以輕卡和中重卡為收入主要來源。隨著政府對固定資產投資的放緩，2011年福田汽車業績和股價都一落千丈。去年年報中公司凈利潤同比下滑29.98%。而在12月公司股價一度較年初下跌超過50%（考慮除權后）。 但是到了今年一季報，福田汽車業績卻發生了翻天覆地的變化。1~3月，公司實現凈利潤14.21億元，同比增長225.61%。折合每股收益0.67元。這樣一來直接將福田汽車的市盈率從2011年年底的16倍拉低到3.3倍（以昨日收盤價估算）。 業績暴增源于評估增值 不過福田汽車這樣搶眼的業績也并非全無水分。一季報顯示，如果扣除非經常性收益后，福田汽車每股收益僅為0.195元。這意味著若是僅僅按照主營業務估值，福田汽車2012年動態市盈率仍然達到11.3倍。 某汽車行業研究員指出，一般說來，非經常性收益增厚業績不會引起市場持續性關注，而福田汽車之所以在一季報發布很久后還能因估值低而受到市場追捧，與其未來還將有確定性的巨額非經常性收益確認有關。 今年2月，福田汽車與戴姆勒合資公司于2月掛牌成立，產生了合計約59.5億元的非經常性損益（折每股收益約2.82元），其中歐曼一工廠評估增值25.06億元，歐曼二工廠轉讓收益5.78億元，H4卡車技術使用費17.2億元，H4卡車模具、檢具、夾具租賃費11.4億元。按照會計準則，這部分非經常性收益將分期確認。一季度福田汽車確認了約11.7億元評估增值，其中尚有47.8億元（折合每股收益2.27元）留待以后確認。 福田汽車在暴跌后極低的市盈率，和未來尚待確認的巨額非經常性收益也引起了券商分析師的關注。《每日經濟新聞》經過粗略統計后發現，目前有3家券商給予公司“買入”評級，另有23家評級為“增持”。 上述行業研究員指出，其實福田汽車被集體唱好，巨額非經常性收益只是原因之一，另外更重要的，則是公司經營情況逐漸好轉，并好于同業。 今年一季度，福田汽車共銷售商用車17.6萬輛，重回商用車銷售第一。其中每個單項也均好于行業水平——中重卡銷量2.52萬輛，同比下滑20.2%，同期行業下滑24.2%；輕卡14.3萬輛，同比增長4.6%，同期行業下滑5%；大中客839輛，同比增長31.1%，同期行業增長4.5%。 中信證券預計，受益于公司重卡產品線的持續完善、同比基數正常化等原因，今年福田汽車全年銷量有望接近70萬輛，同比增長8%。 而在一季報中，福田汽車也指出，由于產品盈利結構優化、毛利率上升，以及與戴姆勒的合資公司評估增值形成利潤，預計今年半年報公司利潤總額仍將同比上升。