陳發樹真能“先知先覺”？

每經編輯 譚浩俊    

青島啤酒6月28日正式宣布，董事長金志國辭去董事長職務。此前，青啤大股東——新華都董事長陳發樹大手筆減持青島啤酒H股，套現金額超過15億港元。由于陳發樹和青島啤酒董事長金志國曾為同學，而坊間又流傳出金志國將離職的消息，市場人士由此猜測陳發樹提前得知金志國離職的消息，才會大舉賣出其持有的青島啤酒H股股份。

對此，陳發樹于同日發表聲明，稱個人的投資行為均符合法律法規，無任何違法違規操作；并指出，其減持股份是基于個人投資理財方面的考慮。

聲明當然是理直氣壯的，理由也似乎沒有站不住腳的地方。事實也是如此，只要沒有確鑿的證據，就不可能將其作為內幕交易來處理。要知道，凡是內幕交易，一般都是天知地知、你知我知，只要雙方咬緊了口，別人就找不到證明內幕交易的突破口。股市上，這樣的事件并不少見，不然，也不會頻繁出現公告尚未發布，股票就異常波動的情況。

對此類情況，查出來了，叫做內幕交易；查不出來，則可看作是“先知先覺”。只是，人類是否真的存在“先知先覺”，現在沒有一個人可以下結論。對于陳發樹來說，能夠如此精準地“把握”減持時間，也堪稱是“先知先覺”的典型代表了。即便是股神巴菲特，也未必有如此精準把握減持時間的本領。

這不禁讓筆者想起官場上經常出現的一些現象，一些人在位時，經常為特定企業提供政策、資金等方面的幫助和支持，且不向企業收取任何形式的報酬。但是，當他們離開崗位后，有的就很快被曾經接受過幫助和支持的企業 “聘用”高管或者顧問了，名為利用他們的關系和經驗，實質是投桃報李，將他們的期權兌現了。

股市中，很多內幕交易，使用的也是這樣的模板，執行的也是這樣的規則。判斷陳發樹的“先知先覺”，不僅要看現在，還要看將來。如果陳發樹與金志國之間，永遠不會出現利益往來和利益輸送，或許就能認定陳發樹的此次操作行為完全是“先知先覺”。縱然有些內幕因素，也可以看作是“友情出場”。否則，真的就很難說了。

其實，如果此次交易真的很正常，真的只是“先知先覺”、理財能力超強，陳發樹也沒有必要如此急迫地發表聲明，為自己辯護，把自己打扮得干干凈凈、清清爽爽的。中國有句俗語叫 “此地無銀三百兩”。撇得越快、越干凈、越清爽，往往越容易讓人產生懷疑。而陳發樹的此次聲明，也留下了絲許可以讓人揣摩的東西。他在聲明中表示，青島啤酒股份有限公司是一家非常優秀的上市公司，本人對青島啤酒股份有限公司的發展充滿信心。既然如此，為什么要減持而不是增持呢？這是否更容易讓人產生存在內幕交易的懷疑呢？

金志國是一名杰出的企業家，特別是近三年來，他將青島啤酒推上了一個新的業績平臺，銷售收入年均增長達到18%。但是，青島啤酒更是一家具有很強市場競爭力的傳統品牌、知名品牌，且已按照現代企業制度要求，建立了比較完善的內部治理機制，不會因為董事長的更換而出現嚴重波動。即便波動，也是暫時的和有限的。如果因為種種原因讓金志國的離任而出現嚴重震蕩，那只能說青島啤酒在治理機制上還存在較大的問題。就像蘋果公司一樣，不會因為喬布斯的離去而讓投資者驚慌、市場恐慌。

不過，從青島啤酒的股價表現來看，陳發樹的減持行為，還是有不小的利益回報的。只是不知道陳發樹何時會因為對青島啤酒的 “充滿信心”，再精準地進行增持，再一次展示自己的“先知先覺”能力。同時，也不知金志國會不會在未來的某一天，突然加盟新華都或者成為新華都的顧問之類的。如果這樣，再回過頭來看看陳發樹今天的減持行為，可能更有意思，更值得品味。

不過，即便這樣，也不會有人再去關心今天的事了。在股市，利益永遠是向有“先知先覺”才能的人傾斜，而內幕交易的界定，也往往是伴隨著時間的變化而變化。只要不當場被捉住，內幕交易就會成為能力和水平的體現。不然，怎么會有那么多人在內幕交易中賺得缽滿盆溢呢？

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