6月CPI、PPI雙降 政策放松空間大

一如市場(chǎng)預(yù)期，6月份CPI、PPI持續(xù)回落，CPI同比創(chuàng)29個(gè)月新低，而PPI同比則連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。通脹壓力的完全緩解為政策放松提供了空間，分析人士指出，下半年央行仍有降息可能，并且還會(huì)多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最近一次很可能就在7月份。

7月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比上漲2.2%，較5月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，通脹由此邁入“2%”時(shí)代，并創(chuàng)下2010年1月以來(lái)新低。環(huán)比則下降0.6%。

“CPI大幅回落主要是翹尾因素和新漲價(jià)因素雙雙下降所致。”交通銀行（601328）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。而在新漲價(jià)因素中，食品價(jià)格回落又是主因。

數(shù)據(jù)顯示，6月份食品價(jià)格環(huán)比大幅下降1.6%，使得同比漲幅回落至3.8%，創(chuàng)兩年半新低，僅拉動(dòng)CPI同比上漲約1.2個(gè)百分點(diǎn)。

在連平看來(lái)，目前物價(jià)下行力量明顯，預(yù)計(jì)7月份CPI還將繼續(xù)大幅下行，三季度CPI在2%左右低位徘徊，四季度可能小幅回升，回升幅度取決于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和效果。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也預(yù)計(jì)，通脹處于快速回落通道，7月份CPI同比漲幅將下降到1.6%左右。

尤其需要關(guān)注的是，在物價(jià)下行階段，PPI同比漲幅明顯低于CPI。昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于大宗商品價(jià)格回落，PPI同比連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，6月份PPI同比下降2.1%，跌幅較5月份擴(kuò)大。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，7月份PPI跌幅可能擴(kuò)大至-3%。

CPI、PPI雙雙持續(xù)回落，一方面表明通脹壓力完全緩解，另一方面也暗示實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，政策的預(yù)調(diào)微調(diào)迫在眉睫。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期下半年還會(huì)有一次降息。

另外，為對(duì)沖外匯占款增量的減少，存準(zhǔn)率還將繼續(xù)下調(diào)，最近一次可能就在7月份。