花旗沈明高：99%推出QE3

每經編輯｜每經記者 朱秀偉 實習記者 陳賢麗    

每經記者 朱秀偉 實習記者 陳賢麗

美聯儲將于9月13日 （當地時間），即北京時間9月14日凌晨，結束為期兩天的貨幣政策例會并公布決議結果。9月12日，在東方證券舉辦的一場策略會上，花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高非常明確地表示：QE3推出的概率是99%。

對風險偏好屬正面支持

《每日經濟新聞》記者注意到，對于QE3推出與否的疑問，沈明高態度非常明確，他認為推出概率是99%，“美聯儲在一定程度上也給出了很重要的信號，即如果美國經濟不振、失業率持續保持高位時，美聯儲可能會做出明確反應，這個反應有利于遏制經濟向下發展。我們的看法是，13號美聯儲開會的時候很可能會推出QE3，概率為99%”。

同時他認為QE3可能將以三種形式發生，“第一種是固定期限，比如說明年年終確定一個資產收購的計劃，或是在一個固定期限內給出一個資產收購的額度；第二種是期限不固定的證券收購計劃；第三種則可能更加激進，比如設定一個年度的門檻，如失業率維持在某個水平以上，或者CPI低于某個水平，美聯儲就繼續購進國債，這三種可能性在某種程度上將會給市場注入更多的流動性。”

對于QE3的影響，他認為“效果怎么樣還有待評估，但總體來講是比較提振市場的情緒，對風險偏好有正面的支持”。

近期，不論是海外商品市場，還是股市，在QE3預期下，紛紛強勁上揚。一旦預期兌現，上漲是否會終結？

沈明高認為“這種可能性存在”，不過要看具體方案。“如果像第三種比較激進的方式，若失業率不高于7%，通脹不高于3%的情況下，對市場的利好程度會明顯大于有限度的QE3的效果。”同時，“QE3也可能比QE2力度弱一些”。

A股短期存反彈機會

不論是歐洲還是美國都在紛紛“放水”，沈明高認為9月也是中國的一個重要政策窗口。

“中國經濟短期來講，三季度可能持平，四季度有溫和反彈，主要是基于對政策的判斷，我們認為短期內，9月是一個很重要的政策窗口，就在國慶節放假之前”。

對于近期發改委連續批準多個項目，他認為主要問題是資金。“政策放松的著力點主要是資金。資金主要來自三個方面，一是債券的發放，今年到7月已經發放了2.1萬億，基本跟去年的2.3萬億持平，如果持續，還有1萬億公司債可以發行；二是銀行貸款，8月份的銀行貸款實際超過7千億，趨勢是向全年8.5萬億邁進，不排除到年終超過8.5萬億。三是財政資金，溫總理9月11日說有一萬億剩余財政資金可用，在過去的財政預算穩定資金里面大概有1700億元左右可以支出”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在考慮上述3方面的支出都將在9月明確之后，沈明高認為，“將對股市有一個支持。短期有反彈機會，中期取決于政策能見度的提高”。但從中長期來看，“經濟會繼續下行，我們判斷在未來三五年的增長率在6%～8%之間。”