4基金熱捧國金證券定增 “高門檻”成小基金“攔路虎”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

近日，券商股股價(jià)狂飆，不僅在二級市場賺足眼球，一級市場的定向增發(fā)也引來基金集體護(hù)航。國金證券定增就吸引大摩華鑫、中郵、興業(yè)、華安4家基金公司參與，基金公司參與數(shù)量創(chuàng)下10月以來新高。

不過，某基金經(jīng)理指出，定向增發(fā)或許只是大型基金公司適合參與的“游戲”，中小基金或因管理規(guī)模有限，對定增只能“望而卻步”。

基金集體護(hù)航國金定增

市場回暖，券商類上市公司此時(shí)拋出的定增計(jì)劃，自然也吸引多家基金公司目光。

近日，國金證券公告稱，公司以非公開發(fā)行方式募資29.23億元，用于增加公司資本金擴(kuò)充業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)公告，此次非公開發(fā)行價(jià)為10.21元/股，發(fā)行股數(shù)為2.93億股，華安、中郵、興業(yè)全球、大摩華鑫4家基金公司認(rèn)購1.39億股，占本次非公開發(fā)行股份47%。

興業(yè)全球、中郵基金也先后發(fā)布公告稱，2家基金公司旗下6只基金參與了國金證券的非公開發(fā)行。

參與國金證券定增的某基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國金證券增發(fā)價(jià)格10.21元，相比25日收盤價(jià)15.64元，仍折價(jià)35%，此次定增，最大吸引力還是源于安全墊足夠高。“不過，這個還需要結(jié)合公司整體策略，個股占組合比重等因素綜合決策。”

事實(shí)上，以今年前三季度利潤折算出全年每股收益，國金證券動態(tài)市盈率高達(dá)50.77倍，相比大型券商仍屬偏高水平，此外，作為小券商，國金證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彈性不如東北證券等其他小型券商，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)的受益程度或也不及廣發(fā)證券等大券商。“但是，你要考慮到，投資決策里面包含有一系列策略。”上述基金經(jīng)理舉例，“比如目前七折購買國金證券，未來只要國金證券股價(jià)下跌幅度不超過大型券商跌幅30%，策略就是有效的。”

券商板塊股價(jià)融資齊飛

12月，資本市場暖風(fēng)頻吹，A股市場“紅潮涌動”，市場向好及創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步，也讓券商股在二級市場“如魚得水”。自12月4日A股行情啟動以來，證券期貨板塊整體上漲25%，居證監(jiān)會行業(yè)漲幅第6，國海證券更以22個交易日85%漲幅，領(lǐng)漲A股市場。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)“藍(lán)圖”不僅催生股價(jià)飆升，也促使券商類上市公司加速融資，以期在來年“跑馬圈地”。6月底，宏源證券非公開增發(fā)67.74億，隨后東北、宏源、國金證券成功融資。此外，今年還有興業(yè)證券、國海證券、山西證券、光大證券在內(nèi)的5家券商也拋出了再融資計(jì)劃。

不僅在股票市場，在今年“風(fēng)生水起”的債券融資，券商類上市公司也占得一席。今年以來，6家上市券商已實(shí)施及擬實(shí)施的債權(quán)融資規(guī)模高達(dá)670億元。再加上定向增發(fā)總計(jì)329.54億元，整個券商行業(yè)融資金額接近千億。

基金經(jīng)理謹(jǐn)慎預(yù)估明年業(yè)績

投資需結(jié)合策略，但若僅從券商股業(yè)績分析，上述基金經(jīng)理亦坦言自己對券商來年業(yè)績增速并沒有市場樂觀。“隨著負(fù)債經(jīng)營渠道打開杠桿空間，券商類上市公司業(yè)績將轉(zhuǎn)好，但幅度或沒有當(dāng)前市場想象中那么大。”

無獨(dú)有偶，滬上某基金經(jīng)理對券商股定增也表達(dá)出個人謹(jǐn)慎的看法。他稱，首先，上市公司定向增發(fā)鎖定期長達(dá)一年，這里面暗含很多不定因素；其次，券商盈利模式相比其他行業(yè)存在更多的不確定性，無論是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是自營業(yè)務(wù)，券商業(yè)績好壞與股市漲跌依存度很高。“明年股市是漲是跌，這個誰也說不準(zhǔn)。”

“目前市場對創(chuàng)新拉動券商業(yè)績給予了很高的熱情，但券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍處起步階段，類似國泰君安規(guī)模‘幾級跳’，也主要是依靠通道業(yè)務(wù)，這部分費(fèi)率極低。而且，國泰君安之前在股指期貨等業(yè)務(wù)上積累了很多先發(fā)優(yōu)勢，其余券商是否能有國泰君安如此表現(xiàn)，也存在變數(shù)。此外，從券商另一大利潤來源——經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分析，機(jī)構(gòu)投資者萬分之八的傭金，長期也有下降空間。”他對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如是分析。

他同時(shí)透露，從基金公司角度來看，定向增發(fā)也是大型基金公司才適合參與的游戲。“以國金證券為例，此次募集金額29.23億，特定投資者只有10家，每個對象最少獲配3個億，而公募基金持有個股市值不能超過基金凈值10%，若基金經(jīng)理管理基金規(guī)模很小，根本無法參與定增，即使規(guī)模夠資格參與，若定增個股市值占基金資產(chǎn)凈值比重太大，也無法很好的分散風(fēng)險(xiǎn)。”

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