美元指數(shù)上攻地產調控下壓 A股3月征途難樂觀

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

對出售自有住房者，按轉讓所得的20%計征個人所得稅——3月1日17時29分中國政府網(wǎng)刊出《國務院辦公廳關于繼續(xù)做好房地產市場調控工作的通知》（以下簡稱調控細則），有媒體稱之為10年樓市調控最狠的一招。

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美元指數(shù) （USDX）2月大漲3.44%，3月1日收于82.26點，沖破82點大關。有分析人士認為，“最狠”調控繼續(xù)打壓地產市場，而美元大漲則壓制大宗商品價格，若兩者產生共振，則A股地產、有色兩大權重板塊將走低，令3月A股走勢難言樂觀。

利空

“最狠”地產調控來襲/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，原本預計“兩會”后將出臺新“國五條”調控細則，孰料3月1日國務院辦公廳便發(fā)布了調控細則，對2月20日國務院常務會議出臺的五條旨在抑制樓市投機的措施進行細化部署。

調控細則顯示，將對出售自有住房者按轉讓所得的20%計征個人所得稅、對二套房提高首付及貸款利率、統(tǒng)一全國各地限購標準等。特別是上述第一條規(guī)定，被認為一方面將提升二手房交易價格，但另一方面也將影響二手房成交。

業(yè)內人士指出，提高二手房交易的個人所得稅原意是為了打擊投機、投資性購房，但在實際操作中賣方則很可能以提高房價的方式來轉嫁成本，客觀上或將推升二手房房價，增大交易成本。

影響

分析師：未必壓垮A股/

那么，管理層在“兩會”之前即出臺調控細則，這對于A股市場本身以及房地產板塊個股將產生怎樣的影響呢？

英大證券研究所所長李大霄認為，調控細則的主要目的是穩(wěn)定房價走勢，重點還是維護市場秩序，對市場預期進行管理，因此，調控細則可能不會對房地產板塊構成利空。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，若從地產調控歷史對A股的影響來看，有些時候調控確實對A股影響有限。

2010年4月17日，國務院出臺“新國十條”，要求堅決遏制部分城市房價過快上漲，當年7、8月間，房地產市場強力反彈，9月29日，相關部門出臺措施進行二次調控，不僅將房貸首付比例正式調整到30%以上,而且還暫停發(fā)放居民家庭第三套及以上房貸，并明確提出加快推進房產稅，同時對出售自有住房并在一年內重新購房的納稅人不再減免個人所得稅。

但該輪調控卻并沒有對A股市場造成打壓，政策出臺次日即2010年9月30日，房地產板塊指數(shù)從3287.41點一路飆升至3471.66點，上漲184.25點，包括萬科A、招商地產等在內的一線地產股當天一反此前跌勢，漲逾6%。當日滬指漲近1.72%，此后仍連續(xù)上攻。

此次調控細則要求，個人出售自有住房將按轉讓所得征收20%個稅，這可能導致即便二手房價上升，但也將出現(xiàn)有價無市的局面，一旦二手房交易被抑制，那么炒房資金就有可能會流入股市，反而刺激股市上漲。然而從短期看，由于調控細則被認為超出市場心理預期，同時可能會令二手房交易低迷，也將讓持有房地產股投資者心理受影響，3月1日 （上周五），房地產板塊位居板塊跌幅第4名，說明調控細則影響初現(xiàn)。

利空

美元指數(shù)收盤升破82點/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除地產行業(yè)突發(fā)利空外，近期美元指數(shù)大漲亦令A股市場短期走強蒙上陰影。

2月28日，美國參議院共和黨方面所提出的用以替代全面自動減支措施的新計劃未獲通過，同時民主黨所提出的旨在避免減支措施的新計劃也被否決，這意味著總額高達850億美元的減支措施在3月1日啟動。此前，國際貨幣基金組織（IMF）已預計這將使美國經(jīng)濟喪失約0.5個百分點的增速并殃及全球其他一些國家。消息公布后，當日美元指數(shù)繼續(xù)擴大漲幅，盤中最高觸及82點。

那么，為什么在伯南克表示QE將繼續(xù)維持的情況下，美元不跌反漲呢？

分析人士認為，實際上市場對伯南克關于QE不會“早退”一說并不完全相信。首先，美國連續(xù)實施數(shù)次QE后，政策對于改善經(jīng)濟數(shù)據(jù)的效果雖明顯，但已在慢慢削弱；其次，各項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟在復蘇，QE隨時退出的可能性越來越大。

因此，對QE退出的擔憂不會僅因伯南克的一句話而解除，以致美元上漲未見扭轉趨勢，這也讓讓A股投資者開始擔憂外圍股市的不利影響。

上周五 （3月1日）歐盟統(tǒng)計局（Eurostat）表示，歐元區(qū)1月失業(yè)率達到11.9%，成創(chuàng)紀錄新高，其中西班牙國內失業(yè)率為26.2%，青年人失業(yè)率高達55%；而新的2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)依然停留在顯示行業(yè)萎縮的50點以下水平，進一步加劇了歐元匯率承壓；另一方面，不利經(jīng)濟數(shù)據(jù)也導致英鎊兌美元匯率的大跌，美國方面相對利好的多組經(jīng)濟數(shù)據(jù)擴大了美元兌多種主要貨幣的匯率漲幅，美元指數(shù)收盤升破82點。

影響

有色金屬板塊或“拖后腿”/

眾所周知，美元指數(shù)很大程度上反映的是國際市場對貨幣政策走向的態(tài)度，當貨幣寬松的政策退出預期強烈，則美元指數(shù)開始上漲，大宗商品價格下跌。

上周五，美元指數(shù)已升破82點關口，那么大宗商品市場的反響如何呢？

上周在國際市場上，由于投資者擔心消費大國中國需求低迷，加上銅庫存高企致銅價走軟，倫敦三月銅期價跌穿7800美元/噸，最低見7658美元/噸。

其他金屬價格跟隨銅價下跌，期鋁最低跌至1962美元/噸，期鋅已經(jīng)跌破每噸2050美元。回顧整個2月，倫銅大跌5.9%、倫鋁大跌5.8%、倫鋅跌幅亦達3.6%，大宗商品走勢一片低迷。

業(yè)內人士稱，大宗商品價格下跌最主要原因系市場擔憂QE3提前退出，隨著美元指數(shù)的上漲，短期內大宗商品走勢難言向好，或將維持頹勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，部分分析人士認為，不僅美元指數(shù)會影響大宗商品走勢，地產調控的影響同樣不容忽視。徽商期貨分析師唐大海認為，就大宗商品而言，房價過快上漲可能對大宗商品價格長期走勢構成利空，短期看，地產調控就是大宗商品價格下滑的重要原因之一。

市場人士認為，若大宗商品價格繼續(xù)維持頹勢，則將對A股市場有色金屬板塊走勢形成壓制，從始于2012年12月的反彈來看，A股有色金屬板塊在大宗商品價格下跌的影響下，漲幅一直有限，失去往日領漲雄風，如今再次受到美元指數(shù)大漲和地產調控雙重影響，有色金屬板塊短期或依舊難以走好。

后市前瞻

分析師謹慎看待3月

上周，證監(jiān)會有關部門負責人表示，住房公積金入市的相關研究準備工作已啟動，而美聯(lián)儲主席伯南克暗示寬松政策將延續(xù)。在政策利好的背景下，滬指上周五仍下跌0.26%，滬指雖然站上5日均線，但依舊在20日均線的下方。

從流動性來看，2月央行重啟暫停8個月的正回購，2月19日進行300億元28天正回購，21日分別進行100億元28天、91天正回購。雖然市場人士不認為正回購重啟表明貨幣政策收緊，但開始認真審視此前貨幣政策利好資金面的狀況是否還能持續(xù)。海通證券宏觀首席分析師姜超、研究員周霞認為，正回購重啟標志央行政策回歸中性。

中金分析師彭文生亦認為，經(jīng)濟回升態(tài)勢持續(xù)和當前流動性的相對寬松的局面降低了貨幣政策進一步放松的可能，貨幣政策從總體看，從中性偏松向中性轉變的可能性有所增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，不少市場分析人士均認為，歷史經(jīng)驗表明，滬指10周均線對行情性質有較大影響。上周滬指在跌破10周均線后反彈，目前處于10周均線上方和5周均線之下。

值得注意的是，由于上周滬市成交額為4992.7億元，至此滬市已出現(xiàn)連續(xù)3周縮量，成交額不能有效放大，更將直接影響投資者信心。

與此同時，不少券商分析師對3月市場態(tài)度謹慎，海通證券金融工程高級分析師丁魯明建議，謹慎看待3月市場，若調整至2300點時可考慮適度加倉；長江證券分析師在通過對宏觀變量與股指關系建模觀察后認為，3月風險較大，或震蕩下跌；中信證券分析師認為，前一階段獲利盤明顯，預計大盤仍有下調空間。