老鄭說匯：歐元弱勢難改 美元或轉為震蕩

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

歐元下跌源于弱勢經濟指標和政局不利的雙重壓力，且不易化解，故操作上宜回避歐元。美元方面，強勢或較難持續，因本周稍晚即將公布的美就業指標未必有利，不建議追漲。歐元受經濟政治雙殺

上周公布的經濟數據和意大利選情均對歐元空前不利，形成“雙殺”局面。在經濟指標方面，利空數據之一是歐元區失業率創歷史新高，利空之二是通脹數據遠弱于預期。

在上周之前，不少商業銀行陸續歸還LTRO貸款，這一度被市場視為經濟回升信號，殊不料市場看走了眼，多數人并沒想到金融市場已和實體經濟完全脫節。歐央行所釋放的多余貨幣只是在金融體系打轉，不進入實體，從長遠看，這非但沒有解決實質性問題，反而起到鼓勵投機的作用。

意大利政局方面，因反對財政緊縮的選民人數超預期，所以該國產生了“懸浮議會”，即無單一政黨在議會中占有絕對優勢。這樣的局面將使得未來推出任何對抗金融危機的政策難產。

意大利大選給出的信號意義不容小覷，因這可能暗示歐元區重整財經紀律的努力行不通。如果真是這樣，任何對付金融危機的措施也頂多是拖延。

投資者目前對意大利局勢十分悲觀，該情緒已推升了意大利國債的收益率，這勢必使得其未來的融資成本上升。如果該局勢得不到扭轉，歐洲債務隱憂就會重燃，這將持續壓制歐元。

美元不宜追漲

美元上漲一大部分原因是歐元走弱。歐元在美元指數中權重過半，所以當歐元走弱時，美元指數在絕大多數情況下容易上漲，更何況其余的權重貨幣英鎊、日元等基本面疲弱難改。

上周發生另一件大事是美國政客們未在截止日前達成預算協議，從而使自動節支措施生效。據國際貨幣基金組織預測，美國今年的850億美元自動節支措施有可能使今年美國GDP增長率減少至少0.5個百分點，而這將拖累全球經濟。該預測使風險幣種承壓，相對有利美元。此外，上周美國公布的經濟指標相當不俗，所以美元漲勢顯得更為扎實。數據顯示，美國2月份制造業采購經濟指數升至54.2，其中新訂單指數更由53.3暴升至57.8。另外，2月份美國消費者信心指數亦見回升，反映美國復蘇步伐理想。

美聯儲官員如今已在考慮量寬政策的成本和副作用，因此雖然市場不敢預期量寬政策迅速退出，但至少敢于預期“未來量寬政策不再加碼”。

美聯儲的態度處于動態之中，而就業指標為其態度變動的最重要征兆。本周稍晚美國就將公布包括2月份非農就業數據在內的一系列就業類指標，市場高度緊張。

假如美國就業指標確實不理想，則美元這輪升勢極難維持，本周稍晚出現些震蕩或回調的機會也會較大，故操作上不宜過度追漲。

澳元短線或反彈

本周二澳央行將召開利率會議，雖然市場人士預期其將維持基準利率于3%暫時不變，但對澳元所提供的支撐有限，因投資者仍然認為年內澳央行會降息。最近有跡象顯示，澳洲采礦業投資放緩，不過其非礦業經濟部門有所回暖，加上通脹有所抬頭，所以該國央行或許不會馬上降息。

除澳央行外，本周另有加拿大、日本、英國、歐元區央行議息，市場非常關注這些事件。

澳元自1月下旬起開始陰跌，迄今未有走穩跡象。從月線圖看，似乎呈現“三角形整理走到末段并向下突破”格局，值得重視。本周一同上時間，澳元暫跌0.57%至1.0138美元，已六連陰，創下八個月來最低，弱勢十分明顯。

澳元弱勢和中國經濟弱勢相關，上周中國公布的制造業PMI指數50.1，臨近50的分界線。本周一澳元跌速有所加快，明顯和中國新出臺樓市調控政策相關。當然，恰好于本周一公布的疲弱的澳洲建筑業數據也是壓力之一。

澳元雖弱，但短線明顯超跌，不排除利率會議消息明朗后出現些反彈的機會。不過就中線而言，由于中國經濟很難產生起色，澳元弱勢很難徹底改觀，操作上可待澳元反彈后大膽布局空單。