太保一季凈利增速翻兩番 掀保險股業績反彈序幕

首份保險股一季報出爐。中國太保昨晚發布公告稱，一季度實現凈利潤22.25億元，同比增速為241.3%；基本每股收益0.25元，同比增212.5%；每股凈資產10.98元，環比增3.4%。中國太保這份靚麗的成績單，掀開了保險股業績大反彈的序幕。

中國太保一季度凈利潤同比增速之所以遠超預期，得益于去年同期較低的基數。2012年一季度，中國太保實現凈利潤6.52億元，同比下降81.1%，基數非常小，造成了今年一季度凈利潤增速敏感性較大。據投行人士預計，從同比增速上來看，中國太保應該是保險上市公司中表現最優者。

與此同時，從中國太保昨晚披露的保費成績單來看，在重要指標個險新單保費同比增速上，中國太保也以13%逆勢搶跑且優于同業。其今年一季度實現總保險業務收入514.21 億元，同比增長4.1%。其中壽險業務收入為306.36 億元，同比下降4.5%；財險業務收入為207.68 億元，同比增長20.1%。

除此之外，中國太保在電銷渠道及交叉銷售業務上保持較快增長。今年一季度，其電銷業務收入為33.06 億元，同比增長53.6%；交叉銷售業務收入為7.44 億元，同比增長28.9%，電銷及交叉銷售收入占財險業務收入的比例達到19.5%。

多個因素將推動保險上市公司一季報“咸魚翻身”。由于去年一季度保險上市公司均計提大量資產減值準備，導致利潤基數較低；加上今年一季度股債市相對平穩，投資收益穩定；且保費收入呈現弱復蘇趨勢。因此，資深投行人士紛紛預計，保險股一季度凈利潤增速有望集體翻紅并大幅反彈。

除一季度業績將超預期外，從去年各季基數來看，今年三季度保險股同樣具備凈利潤大幅反彈的條件，保險股全年業績增長值得期待。據一家大型投行預計，中國人壽和新華保險的2013年全年新業務價值或持平，而中國平安和中國太保有望分別增長5%、8%，均較2012年有所提升。

目前，保險股的估值已處于上市以來歷史底部。有投行人士認為，目前保險股股價已基本反映年初以來行業的負面消息，盡管短期沒有明顯的催化因素，但考慮到近幾年保險行業年平均內含價值增速在15%到20%之間，即使維持目前估值水平不上升，以時間換空間，每年也可獲得15%到20%的收益。