券商股票質押式回購業務出爐 信托市場占有率滑落

本報記者 徐天曉

“券商有政策支撐和資源優勢，信托公司難以抗衡，市場份額下降難免。預計未來這一業務將不再是信托公司的主流業務。”北京一信托公司人士對《證券日報》記者指出。

6月24日，券商股票質押式回購業務開閘，首批9家券商獲得試點資格。而反映在市場上，上市公司股權質押方格局應聲而變：股份質押給券商的數量迅速上揚，銀行份額變化不大，而信托公司承接的數量則迅速萎縮。

WIND資訊統計數據顯示，以質押起始日期6月24日計算，券商承接上市公司股權質押43筆，股份數量約為11億股；銀行承接24筆，股份數量為10億股，而此前這一市場上占有率最高的信托公司僅剩下區區16筆業務，承接股份數量僅為5億股。

信托公司

市場占有率迅速萎縮

WIND資訊統計數據顯示，截止到6月中旬，今年以來，上市公司共發生股權質押795起，累計質押股份數量為303億股，信托公司仍為這一市場的重要參與者，累計承接股份質押的數量約為150億股，占據半壁江山，銀行承接股份質押的數量為103億股，而券商承接數量僅為29億股。

從去年券商創新大會以來，越來越多的券商加入到股權質押的隊伍。然而隨著券商新政策的放開，其利用客戶資源優勢對銀行、信托形成了潛在威脅。僅從今年6月24日，券商股票質押式回購業務開閘以來，券商已搶奪走信托大部分的份額。

中信建投分析師魏濤認為，雖然銀行與信托等金融機構也開展股權質押貸款業務，但銀行貸款審批放款時間長，而且普遍存在貸款不能馬上使用，需再次存入銀行，從而增加了融入方的資金成本；信托雖然無此問題，但放款時間一般慢于券商，而且成本也高于券商。因此，券商開展這一業務具有較強的競爭優勢。

數據顯示，以質押起始日期6月24日起計算，券商承接上市公司股權質押43筆，股份數量約為11億股；銀行承接24筆，股份數量為10億股，而此前這一市場上占有率最高的信托公司僅剩下區區16業務，承接股份數量也僅存5億股，市場占比僅1/4左右。

“券商本身具有上市公司資源的優勢，現在有政策開閘，信托公司在這一領域與券商相比沒有什么大的優勢，市場份額下降在所難免。”北京一信托公司人士對記者表示。

中信證券指出，目前市場參與主體的業務主要是銀行的券商自營股票質押銀行貸款、商業銀行股票質押貸款；質押式信托計劃、買斷式信托計劃；券商約定購回式交易、場外市場質押購回交易、交易所質押購回交易等，與上述形式相比，交易所內的股票質押式回購業務具有明顯優勢，能夠實現快速登記、快速融資、快速處理和多種出資主體參與。

上述43筆質押給券商的股權中，有20家上市公司明確表示將和券商開展最新的股權質押式回購業務，質押股份數量為4.6億股。

從券商的角度講，承接股權質押式回購業務發展最迅速的當屬國泰君安證券、海通證券和中信證券。其中從6月24日至今，僅海通證券便開展了8筆業務。

而券商從中能收獲的巨大收益也是其迅速搶占市場的原因。此前東方證券的一份研究報告顯示，2012年上市公司累計股權質押額為6500億元，質押方幾乎都是銀行(40%以上)和信托公司(50%以上)。隨著后續券商允許從事股權質押式回購業務,謹慎假設總額中1/3由券商完成,每年的質押額就將超過2000億元,增量收入貢獻預計超過100億元。

對信托行業

影響整體較小

近期股市的波動增加了市場對于上市公司股權質押類信托風險的擔憂。不過，上市公司股權質押類信托仍是所有信托業務中最為“標準化”的產品，產品風險點明晰，加上券商與信托形成的競爭，該類業務信托公司僅能獲取微薄的通道費，從而導致多數大型信托公司對這一業務此并不“感冒”，而其市場份額的波動也難以對信托公司盈利產生較大的影響。

“從長期來看，上市公司股權質押對信托公司的管理能力提升并不會有大的幫助，信托公司應發力主動管理業務，而上市公司股權質押感覺和‘通道’業務差不太多了。”上述人士指出。

從今年信托公司的參與度上來講，中小信托仍是主流，今年以來華鑫信托共承接了29筆上市公司股權質押，其次是四川信托，今年來四川信托共承接該類業務20筆。除了上述兩家公司外，承接股份次數較多的公司還有山東信托（17筆）、平安信托（16筆）、興業信托（13筆）、重慶國投（13筆)、陸家嘴信托（11筆）、華潤深國投（10筆）。不過，去年運作這一業務排名第二的是中原信托，今年來卻表現平平，僅承接了9筆業務。

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