兩大股東離奇買賣 鵬博士怪異操縱幕后動機費思量

在監管部門重點介入后，鵬博士(600804)兩位股東北京通靈通電訊技術有限公司和上海秦磚投資管理有限公司日前被迫托出了早已存在的“一致行動關系”，但“復盤”兩者2010年接連發生的多筆股權交易，卻顯現出諸多蹊蹺之處，而其中的交易動機難以理解。

表面看，通靈通2010年11月初減持鵬博士大量股權后，遂將套現所得款借予上海秦磚，后者“出于對上市公司長遠發展的看好”快速買入鵬博士股權。盡管兩公司表示在股權、資產方面均相互獨立，但種種跡象顯示，上海秦磚上述購得的股權正是通靈通間接所拋股份，雙方間的如此“怪異”操作頗值得外界玩味。

通靈通導演“買賣大戲”

通靈通和上海秦磚今日披露了“結盟”后的首份權益變動報告書，雙方從中再次強調在股權、資產、業務、人員等方面相互獨立，無關聯關系或控制關系，且在行使股份表決權方面亦無任何協議或安排，只是由于上海秦磚2010年11月向通靈通借款買入鵬博士，兩者才被動構成了一致行動人。至于為何事隔三年之后方披露此事，其中給出的解釋是“對相關法規學習不夠，加之上海秦磚未及時通知通靈通有關購買股票的情況”。但事實并非如此。

結合過往公告及相關交易數據，鵬博士在2010年11月上旬共發生13筆大宗交易，且全部由通靈通和上海秦磚“制造”。其中，通靈通利用7筆交易定向減持了4657.51萬股，上海秦磚通過另外6筆交易合計買入了3415萬股，兩公司在交易方面似乎并沒有太多交集。但事實上，雙方先后發生的股權交易十分具有條理性：通靈通先是于當月2日、4日先行拋售了3390萬股，套現逾3.4億元。隨后，上海秦磚則依靠著通靈通拆借的3.7億元資金出面買股，且是定向收購通靈通所拋股份。

明細來看，在通靈通11月減持股份中，民族證券營業部席位分別受讓了800萬股、560萬股和700萬股，但就在后一交易日，上海秦磚則從民族證券相關營業部處悉數接回了上述股份；此外，通靈通當月還賣給信達證券北京北辰東路營業部1597.51萬股鵬博士，其中的1355萬股又由信達方面快速轉賣給了上海秦磚。即上海秦磚所購3415萬股鵬博士股權全部間接來自于通靈通，而其動用資金也是通靈通所提供，如此縝密的連環交易顯然不能用“巧合”來解釋，而更像是雙方間的刻意安排。

“雙方之所以不直接進行大宗交易，應是緣于上海秦磚沒有資金實力承接上述股權，遂由通靈通先行指定營業部買家，再將套現資金借予上海秦磚從上述買家處購回股權。”有分析人士對此猜測稱。

幕后動機難以捉摸

盡管上海秦磚堅稱其入股鵬博士是基于自身判斷，但在全部款項均來自通靈通的前提下，上海秦磚持股儼然已成為通靈通的“分倉”。即以上海秦磚為平臺，通靈通上演了一出“自賣自買”的大戲，但雙方如此大費周折，卻令人難以猜測交易背后的真實動機。

在此之前，確有一些上市公司股東實施“過橋減持”的案例，其核心目的乃是為盡快拋股套現，受讓方在接下相關股權后往往會快速清空持股。但反觀上海秦磚，其后續并非減持相關持股反而繼續增持，最新持股數已增至4404萬股，并不符合“過橋減持”的特征。

此外，通靈通與鵬博士第一大股東鵬博集團亦存在較好的合作關系，雙方還曾于去年2月設立合資公司鵬博利泰，并通過該合資公司增持過上市公司股份?；诖?，似乎也不存在通靈通以上海秦磚為“伏兵”實施暗中奪權的可能性。

暫不論幕后動機為何，上海秦磚拆借巨資入股鵬博士的舉動卻值得推敲。資料顯示，上海秦磚成立于2010年5月，注冊資本僅1000萬元，在此背景下，其敢于拆借3.7億元資金“豪賭”鵬博士，亦明顯違背投資常理。記者注意到，上海秦磚從通靈通處購股的成本約為10.8元/股，而在其入股后，鵬博士股價最低曾探至每股5元，面對著持股市值的大幅下挫，雙方卻仍能維持上述借貸關系，直至近期監管部門關注后方被迫捅出事實，這也暗示著雙方離奇交易的背后或有著不為人知的利益安排。

值得一提的是，盡管上海秦磚注冊于上海青浦，但公司主要股東及高管全部來自于北京，這與通靈通的股東、高管背景極為相似。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-08-06/156820213.html