QE退出陷迷局 購(gòu)債規(guī)模是否縮減10月再議

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 羅慧

美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)一向都牽動(dòng)著全球投資者的神經(jīng)。近日，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策，暫不削減QE規(guī)模。受此影響，從大宗商品到美國(guó)股市均波動(dòng)劇烈。

與此同時(shí)，市場(chǎng)上有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)到底是今年10月還是12月縮減購(gòu)債規(guī)模的猜測(cè)再起，而正是因?yàn)?月按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)廣受外界質(zhì)疑，此外，美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯分行行長(zhǎng)布拉德的一席話，也使其成為金融界關(guān)注的焦點(diǎn)人物之一。

正當(dāng)中國(guó)投資者悠閑地度著中秋假期時(shí)，世界其他金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪過(guò)山車式的行情，因?yàn)榫驮趲缀跛腥硕颊J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將決定在9月18日的會(huì)議上宣布QE退出計(jì)劃時(shí)，伯南克再次宣布了一個(gè)令市場(chǎng)大感意外的決議，即美聯(lián)儲(chǔ)在“未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，都將維持寬松的貨幣政策”，而這不僅讓投資者倍感困惑，也讓那些曾經(jīng)斬釘截鐵地表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月退出QE的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們摸不著頭腦。人們不禁要問(wèn)：QE的退出門檻究竟在哪里？QE的退出之路究竟在何方？

退出之路更加撲朔迷離

今年5月，在美國(guó)國(guó)會(huì)的證詞中，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次提及，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，將有可能在今年晚些時(shí)候，縮減量化寬松計(jì)劃的購(gòu)債規(guī)模，此言一出隨即引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，在隨后的每一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，人們都在細(xì)細(xì)解讀著伯南克的每一句話，試圖辨認(rèn)出哪些數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的信號(hào)，然而，就當(dāng)幾乎所有的人都認(rèn)為，一些數(shù)據(jù)已經(jīng)足以觸發(fā)QE退出時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上周的會(huì)議結(jié)果，卻再一次令市場(chǎng)大跌眼鏡，而隨著伯南克離任在即，QE的退出，將由伯南克開啟還是新一任主席來(lái)完成，也成為了QE退出之路上的又一大不確定的因素。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今年6月的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克曾明確給出了QE退出的時(shí)間表，即在今年底之前開始縮減QE規(guī)模，并于2014年中期結(jié)束QE，屆時(shí)美國(guó)的失業(yè)率應(yīng)該低于7%，考慮到8月份的美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)降至7.3%，因此，市場(chǎng)認(rèn)為9月是美聯(lián)儲(chǔ)宣布放緩QE的最佳時(shí)間窗口，但很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)想的比市場(chǎng)多得多，而這一變化，也讓此前所有的指引信息都失效，市場(chǎng)再一次陷入茫然，而QE的退出之路，也變得更加撲朔迷離。

一時(shí)間，華爾街的大佬們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的決議開始議論紛紛，曾經(jīng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月縮減QE規(guī)模，并加強(qiáng)前瞻指引的高盛。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束之后，也迅速做出了新的預(yù)測(cè)，認(rèn)為QE縮減規(guī)模的時(shí)間點(diǎn)將推遲到12月。

聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧較大

而美國(guó)前總統(tǒng)喬治·布什的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)勞倫斯·林賽（LawrenceLindsey）則認(rèn)為，“在今年之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)開始削減大規(guī)模量化寬松的債券購(gòu)買計(jì)劃，因?yàn)橐_(dá)到他們的目標(biāo)需要花很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間。”

現(xiàn)任林賽集團(tuán)CEO的勞倫斯·林賽進(jìn)一步解釋稱，“回顧過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，在今年下半年GDP的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期原本在3.2%，而現(xiàn)在看來(lái)，能到2.2%就不錯(cuò)了，4萬(wàn)億美元的貨幣寬松，加上到今年可能達(dá)到8000億美元的財(cái)政赤字，在這種情況下，幾乎不可能看到美聯(lián)儲(chǔ)有縮減購(gòu)債計(jì)劃的動(dòng)作。有些人認(rèn)為我們目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)非常快了，但我認(rèn)為那是一廂情愿的想法。”

值得注意的是，在本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將2013年的GDP增速預(yù)估從7月的2.3%到2.6%區(qū)間下調(diào)到了2.0%至2.3%區(qū)間。

除了市場(chǎng)分歧加劇之外，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員對(duì)于QE的退出，也存在著激烈的爭(zhēng)論，鷹派官員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)這一做法不僅給市場(chǎng)造成了巨大的困惑，還損壞了美聯(lián)儲(chǔ)自身的信譽(yù)，而鴿派官員則認(rèn)為，過(guò)早退出QE將推升住房抵押貸款利率，從而拖累房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，無(wú)益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

對(duì)此，圣路易斯聯(lián)邦銀行總裁布拉德表示，如果通脹和失業(yè)數(shù)據(jù)支持，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在10月的會(huì)議上縮減購(gòu)債規(guī)模。不過(guò)，在2013年，美聯(lián)儲(chǔ)還有兩次會(huì)議，分別在10月30日和12月18日，而最后一次會(huì)議才會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)，很顯然市場(chǎng)對(duì)于QE的猜測(cè)，或許還將持續(xù)三個(gè)月。