乳業“國家隊”名單敲定 蒙牛逆市飆升

有市場消息稱，工信部已于日前完成了編制《推動嬰幼兒配方乳粉行業企業兼并重組工作》方案，雖然港股昨日只有半日交易且大盤低開低走，但受到上述消息所提振，蒙牛乳業(02319.HK)昨日逆市上漲5%，收盤報35.65港元，逼近2007年10月份創出的36.75港元的紀錄高位。

據了解，工信部已確定將影響內地嬰幼兒奶粉市場競爭格局的“國家隊”名單，其中就包括蒙牛乳業、伊利股份(600887)、飛鶴乳業、完達山及高原之寶等。有報道稱，上述五家乳業企業有望獲得中央財政專項基金、國家開發銀行政策性貸款、省級財政配套資金、兼并企業實施稅收優惠等一攬子政策扶持，業內推算扶持資金額度將超過300億元人民幣。

此前工信部新聞發言人朱宏任表示，兼并重組的力度和方向是要形成一批具有品牌質量、能讓群眾放心的生產企業群體，兼并重組的目標是到2018年底形成3~5家銷售收入超過50億元的大型嬰幼兒配方奶粉企業，讓前十家內地品牌企業行業集中度超過80%。

瑞信發表研究報告指出，蒙牛乳業最近調高了20款低端UHT（超高溫瞬時滅菌）產品的平均售價，幅度介于8%~10%之間，而在1月份，公司的低端UHT產品曾加價10%以上；在5月份，公司又將高端UHT產品價格上調了5%。瑞信相信價格調整是為了抵消原奶成本分別在今年上半年及下半年上升11%~15%的影響。瑞信認為，價格戰對于蒙牛乳業來說已不是問題。實際上，自2013年起，蒙牛的零售產品價格就不比伊利低，并將資源分配到新產品開發、分銷重組及并購上。

瑞信強調，這意味著相對于面食/飲料等行業，蒙牛具有更良性的競爭環境。瑞信預計，蒙牛旗下合資酸奶的利潤，將可隨著采購、制造、物流及配送等環節產生協同效應，逐步擴大；估計公司的酸奶及奶料經營利潤每200個基點的改善，將可令2015年每股盈利增加10%。因此，瑞信調高對蒙牛每股盈利預測1%~4%，目標價由38港元調升至39.5港元，相當于2014年市盈率26倍，并維持將其列為行業首選，給予“跑贏大市”的投資評級。

渣打證券在研究報告中也重申給予蒙牛“跑贏大市”的投資評級，目標價由27港元上調至38港元。渣打證券的分析師認為，蒙牛上半年的業績表現理想，反映公司的盈利已經走出2011年底出現的食品安全事故陰影。不過，渣打證券也強調，由于公司今年的銷售成本、綜合開銷及行政管理費用等上升，令今年的核心業務增長遜于預期。

渣打指出，受惠于收購雅士利(01230.HK)及與外資企業達能的戰略合作，相信這些項目將在明年開始為蒙牛帶來回報，屆時蒙牛的營業額增長及毛利率提升，因此將公司明年盈利預測提高近10%。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-09-24/158253952.html