前三季凈利增九成 東凌糧油粕強油弱格局難扭轉

每經實習記者 賀文婷 發自廣州

10月23日晚，東凌糧油（000893）發布第三季度業績報。報表顯示，1-9月，公司實現凈利潤7264.93萬元，同比增長94.5%，其中第三季度實現凈利潤4237萬元，環比上升91.6%。

對于三季度凈利潤大幅增長的原因，東凌糧油董秘辦人士向《每日經濟新聞》記者表示，一個是行業整體情況向好，另一個是去庫存的情況比較好。

據記者了解，行業回暖主要是豆粕這塊，而構成東凌糧油主要營收來源的另一產品豆油已出現虧損。公司半年報顯示，豆油業務的毛利率為負值，而一熟悉行業的業內人士對記者表示，第三季度豆油業務也不容樂觀，今年以來已面臨持續虧損的狀態。

豆油業務持續虧損 已淪為豆粕附屬品

作為大豆壓榨企業，東凌糧油的營收主要來源于豆油、豆粕以及海運服務三方面。公司2013年半年報顯示，豆粕的營業收入占據主營業務收入的的53%，豆油占比為25.47%，而這一數據在2012年上半年時還分別是50.48%和32.14%。

記者注意到，相比豆粕業務的逐漸擴大，東凌糧油的豆油業務不僅有逐漸縮小之勢，而且已經出現了虧損。公司半年報顯示，豆油業務實現營收12.47億元，營業成本為12.86億元，虧損達0.39億元，毛利率為-3.11%，同比下滑6.14%。

據了解，豆油產品的利潤取決于大豆的供需，如果大豆供應緊張，采購價格偏高，就會影響到壓榨的利潤；但如果成本太低，市場競爭加劇，油價反而下跌。

據東凌糧油董秘辦人士介紹，今年以來在大豆價格方面，二季度以前，國內的大豆還沒有產出，主要依靠進口，價格較低；第三季度7、8月份由于國內開始供應，供過于求的情況下價格就略低，9、10月份就會高一些。

不過從第三季度來看，豆油業務依然沒有得到改善。上述董秘辦人士告訴記者，豆油的價格一直沒有上來，而大豆采購和壓榨豆油的綜合成本也一直沒有下去。

據了解，由于豆油價格走低，豆油甚至已淪為大豆壓榨中豆粕的附屬品。

一熟悉行業的業內人士告訴記者，由于豆粕的需求很好，很多企業大量進口大豆進行壓榨，但是大豆壓榨后會產出兩種產品，除了豆粕還有豆油，造成市場上的豆油很多，油價更上不去。

相比起來，豆粕的銷售情況的確比豆油好很多。上述董秘辦人士向記者表示：“受益于三季度國內整體上豬的的存欄量都很高，豆粕需求旺盛，售價在整個三季度也是上升的。”而第三季度國外大豆豐收，進口大豆成本降低，這樣一來利潤非常可觀。

但大豆價格對于東凌糧油業績的影響沒有想象當中那么簡單。“一噸大豆壓榨之后79%是豆粕，18%是豆油，對于東凌糧油來說，原材料緩慢下跌、豆粕和豆油價格上漲是比較好的，但是這三者有聯動關系，大趨勢是同上同下，但出現小波動的時候也有可能會負相關。比如說大豆在跌，豆粕在漲，就會賺錢；反過來大豆在漲，豆粕在跌，這個就要虧錢了。”上述業內人士表示，如果豆粕為主要盈利的產品，豆油虧損一點也沒有關系。

由此看來，東凌糧油在今年三季度趕上了一個好時候。而為了對原材料大豆進行更好的成本控制，公司同日發布公告，擬以自有資金換匯，出資800萬美元（約合人民幣4892.97萬元）在香港設立子公司。

上述董秘辦人士對記者表示，設立香港子公司就是希望在貨源的采購上能有更多的自主權。“因為我們的貨源主要從國外采購，希望可以通過香港公司在運作和政策上直接與國際接軌，從而規避掉一些涉及到國內政策的地方。”

原油利虧 “代工商”東凌開始挑戰自主品牌

據了解，作為豆油生產商的東凌糧油，主要為金龍魚等品牌食用油提供原油。但是相比東凌糧油豆油業務的虧損，母公司豐益國際一直得益于金龍魚系列糧油產品在中國市場的出色表現。

財務數據顯示，今年上半年，豐益國際小包裝糧油產品實現收入35.45億美元，同比增長8.4%；稅前利潤達到8644.2萬美元，同比增長26.7%，稅前利潤率為2.4%。

中國人民大學教授鄭風田曾對媒體表示，中國油脂市場原料與加工及其食用油供應的75％以上已被四大跨國糧商所控制，中國97家大型油脂企業中，跨國糧商參股控股了64家。他們不僅擁有糧油產品的定價權，甚至已完成對原料、加工、品牌、渠道、供應的絕對控制權。

今年上半年，豐益國際宣布下調“金龍魚”的價格最多達15%，降價促銷為其拉升了銷量，但供應鏈前端的東凌糧油豆油業務卻出現虧損。

面對強勢的外資企業，東凌糧油已開始籌劃介入終端，打造自己的中小包裝品牌油。2013年3月，公司通過定向募集5.92億元進入下游的品牌包裝業務。

據了解，8條產能約為16萬噸的精加工生產線年底會達產，明年年初可以上線，其中包括7.5萬噸的中包裝生產線和8萬噸的小包裝生產線。