齊魯證券：A股明年上半年行情可期

每經記者 王一鳴 發自上海

11月28日～29日，齊魯證券“2014年度中國金融市場投資策略報告會”在上海召開?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，齊魯證券首席宏觀策略分析師羅春鵬在策略會上表示：因經濟改善以及改革紅利不斷釋放，明年上半年A股市場行情值得期待。在談及國企改革時，他預期上海將是改革排頭兵。

明年下半年工業增加值或滑落

《每日經濟新聞》記者注意到，羅春鵬在策略會上表示，國內經濟和金融領域未來改革或將帶來如下轉變：

首先，從供給管理角度看，將產生三個影響：第一，改善勞動力供給（如推出“單獨二胎”政策、通過農業現代化釋放農村勞動力）；第二，拓寬新興產業和中小企業資本來源；第三，提高全要素生產率（如科技體制改革可提高技術效率、國企改革有望提高管理效率和組織效率）。

其次，對金融領域而言，改革影響也將體現在三方面：第一，盤活存量，通過信貸資產證券化為銀行騰出資金運用空間；第二，優化增量，例如建立多層次資本市場；第三，穩定當前金融環境。

談及改革對房地產的影響，羅春鵬認為，改革將有利于房地產調控長效機制建立，改革手段或有以下三種：第一，允許農村集體經營性建設用地出讓；第二，征收房產稅，允許地方政府通過發債或者通過允許社會資本參與城市基礎建設，這些措施可以減少地方政府對土地財政的依賴；第三，金融改革和金融監管加強將減少房地產領域投機行為及資金占用。

羅春鵬表示，據齊魯證券測算，明年上半年工業增加值或將出現改善跡象，但工業增加值恢復力度有限，下半年可能重新回落。

預計大盤股、周期股將活躍

展望明年A股資本市場，羅春鵬認為，隨著經濟景氣在2014一、二季度的改善，工業企業盈利有望保持增長，再加之實行國企改革、化解過剩產能政策推進，預計大盤股、周期股會階段性活躍。

羅春鵬表示，由于經濟改善以及改革紅利的不斷釋放，明年上半年市場行情值得期待，配置主線仍然圍繞政策展開，可關注調結構、促改革、穩增長、惠民生等方向，注意以下四方面機會：改革帶來的主題性機會（國企改革、土地改革、金融改革）；穩增長與轉型帶來的行業景氣度提升；消費升級帶來的需求增長；需求景氣邊際改善的行業，如農業和光伏等。

《每日經濟新聞》記者注意到，羅春鵬特別強調了國企改革，認為上海是經濟改革的排頭兵，未來的一些主要方向有：提高國資證券化率，實現產業集團整體上市，實現產業集團的輔業剝離；行業布局或收縮，向信息產業聚集。因此，上海國資概念股從改革方向來看有四類投資機會值得關注：第一，國資控股的殼資源；第二，有管理層激勵、盈利有望繼續改善的公司；第三，有區域性特殊國資整合背景的上市國企；第四，有行業性整合預期，受益于產業整合調整的行業龍頭公司。

羅春鵬認為，明年最大的風險來自海外，美聯儲退出QE或致新興市場出現風險，且中國或將受到一定影響。