美生物股IPO離奇井噴 八成買方客戶承認泡沫

每經編輯 每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

美國生物科技板塊被投資者戲謔為最“性感”的行業，因為投資者往往能收獲極其誘人的回報率，但隨著今年以來首發上市（IPO）企業數量離奇井噴，市場開始懷疑生物科技行業的巨大泡沫將面臨破裂。

生物股指數PE超400倍

上周五對于所有生物科技美股的投資者來說，是難熬的一天。

截至收盤，納斯達克生物科技指數暴跌4.4%，安碩納斯達克生物科技ETF（IBB）則暴跌4.7%，當天成交量高達549萬股，為自2001年2月上市以來第二高水平,在過去一年中，生物科技ETF累計暴漲58%，遠跑贏同期納斯達克指數32%的漲幅。

生物科技公司具有強烈的特征，一些公司往往數年內沒有一分錢收入，同時卻不斷向研發砸錢，而投資者也不在乎這些，他們只關注藥品是否能獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）通過，同時在市場中占有一席之地，像輝瑞旗下的“偉哥”2013年收入接近19億美元，但在上市前卻瘋狂燒錢。

這一切就奠定了生物科技公司強烈的投機性，投資者押注新藥獲得通過并熱銷，所以生物科技公司估值也是高得離譜。彭博匯編的資料顯示，最近12個月，納斯達克生物科技指數120只成分股中有10只沒有營收，同期有85家公司虧損，這使得該指數最新市盈率高達420倍，創2011年10月以來新高。

更令市場擔憂的是，今年截至目前，已有24家生物科技公司在美國上市，這一數量為自1999年以來第四高，去年上市數量為37家，為創紀錄水平，分析人士認為如果保持上述發行速度，今年IPO數量恐怕會超過100家，凸顯出越來越多的生物科技公司希望享受 “估值福利”。

買方客戶承認“泡沫”

更令人不安的跡象包括，目前不盈利的生物科技公司數量，已逼近1999~2000年那場科技股危機期間的水平，那么我們是否應該擔心一場新的生物科技股泡沫破裂？

大約在2周前，花旗分析師YaronWerber和JonathanEckard發布了一份報告，名為《我們是否身處生物科技泡沫？》，在報告中他們調查了一些買方客戶，結論是有80%的買方認為身處泡沫，這一比重遠高于去年10月的55%。

但在RICHARDBERNSTEIN咨詢公司的首席投資官BERNSTEIN看來，答案卻是否定的，他認為現在還說不上泡沫，生物科技公司肯定非常具有投機性，但光是投機性還不一定能形成泡沫。

彭博資料顯示，納斯達克綜合指數在2000年1季度達到史無前例的水平，隨后科技股泡沫破裂推動指數暴跌，當時對應的市盈率為175倍，納斯達克市場最高市盈率為549倍，時間是2001年4季度。

今年以來，表現最好的生物科技公司是ENDOCYTE，累計漲幅高達164%，表現最差的是GERON，期間跌幅超過53%，有40家公司下跌,占成分股總數的三分之一。