股指弱勢震蕩 券商機構4月潛力股推薦

瑞茂通(600180)：煤炭物流行業的平臺建設者

煤炭行業進入成熟期，需求疲軟，內煤遭受進口煤沖擊，煤炭物流企業紛紛開展新的業務布局。一方面，電力、鋼鐵、水泥是國內最大的煤耗行業，近年受到經濟增速放緩的影響，用煤需求疲軟。煤炭行業也由賣方市場轉向買方市場。另一方面，國際煤價受美國頁巖氣改革沖擊，價格持續走低，國家政策也傾向支持煤炭的進口，煤炭國內外價差增大。進出口缺口越來越大，內煤市場份額逐步收縮。國內煤炭物流企業紛紛轉向國內、國外煤炭資源股權投資，或者大平臺服務鏈構建等。

盈利預測與投資建議。煤炭物流行業整體機會小，但是業績優異的個股迎來業務擴展新契機。瑞茂通專注構建物流大平臺，擅于抓住國家金融牌照放開的有利條件，利用金融服務增大客戶粘性，打造一體化的大平臺格局。公司自營煤炭供應鏈核心的摻配、加工環節，外包貨運環節，避開重資本且前景不樂觀的上游煤炭資源供應方，轉而利用保理業務從事煤炭相關企業的融資服務。目前公司金融平臺上牌照已基本齊全，煤炭物流鏈條上需求的資金渠道公司都可以提供“一站式”的服務。看好公司“物流+金融”的大平臺戰略規劃，期待公司線上交易平臺發力的新動作。預計未來兩年收入將保持40%左右的增長，2013~2014年EPS分別為0.545元、0.726元，首次給予公司“增持”評級。西南證券