IPO重啟漸行漸近承銷罰單透露新信號

距離6月份IPO重啟，已經越來越近，在這個時刻，證監(jiān)會公布了進行了4個多月的首次IPO發(fā)行承銷大檢查罰單。

據中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，今年年初，中國證監(jiān)會組織對新股發(fā)行承銷過程進行了檢查，檢查發(fā)現6家新股項目發(fā)行承銷過程中，存在未按事先披露的原則配售股票、向禁止配售的關聯方配售、干擾投資者報價、向投資者提供超出招股書范圍的發(fā)行人信息等違反公平、公正原則的行為。

新股發(fā)行過程必須做到公平、公正、公開。我們看到，新一輪改革措施落實后，新股發(fā)行體制得到了很大的進步，恢復了A股市場的融資功，為資本市場實現長期的投融資功能打下了堅實的基礎。

然而，在這個過程中所出現的一些問題同樣不容忽視，如在IPO重啟初期，由于新股發(fā)行數量偏少，部分市場參與者憑借先期登陸A股市場的優(yōu)勢，利用老股轉讓的制度紅利，通過故意泄露內幕信息、引入不具備定價能力的投資者參與報價等問題，導致惡意抬高發(fā)行價格，實現一上市就巨額套現，嚴重損害了市場的公平、公正形象。

對于這種嚴重影響市場的行為，監(jiān)管層絕不手軟，發(fā)現之后就予以查處和處罰。如在今年年初的檢查中，發(fā)現6家新股項目發(fā)行承銷過程中存在問題，果斷地對違規(guī)的機構和個人采取相應的監(jiān)管措施，包括“3個月暫不受理其證券承銷業(yè)務有關文件”、“責令處分有關人員”和“責令公開說明”、“出具警示函”、“監(jiān)管談話”等。

筆者認為，處罰只是一種手段，對中介機構和相關個人而言，要以此為戒，要時刻牢記自己身上的使命，不能在新股項目發(fā)行承銷過程中，做出各種違反公平、公正原則的行為，如未按事先披露的原則配售股票、向禁止配售的關聯方配售、干擾投資者報價、向投資者提供超出招股書范圍的發(fā)行人信息等。

其實，在對新股發(fā)行監(jiān)管的一系列措施中，這方面是有明確要求的。而這些措施正中要害，通過對信息發(fā)布、遴選報價參與者、報價流程、定價結果反饋等，每一個環(huán)節(jié)進行強力監(jiān)管和監(jiān)督，使各參與方正當行使自身權利，合法履行自身職責，有效克制違法、違規(guī)沖動，抑制IPO重啟初期所產生的一些問題。

新股發(fā)行改革需要進一步推進，在這個過程中監(jiān)管層需要按照監(jiān)管轉型的要求，更加突出事中監(jiān)管和事后追責，對于違法違規(guī)行為要追究到底，并進行嚴厲處罰。同時，要持續(xù)強化新股發(fā)行的過程監(jiān)管、行為監(jiān)管，發(fā)現違法違規(guī)行為或存在異常情形的，責令暫停或中止發(fā)行，并強化責任追究，堅決打擊違法違規(guī)行為，促進市場參與各方守法合規(guī)，切實維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

發(fā)行人需要嚴格按照規(guī)定履行信息披露義務；承銷商應強化內部控制制度建設，加強內部管理和責任追究，切實保證詢價、配售的公平、公正，不搞暗箱操作和利益輸送。