PMI顯示經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢明朗 定向調(diào)控保駕下半年

6月中采聯(lián)PMI和匯豐PMI一并印證，在一系列微刺激政策的作用下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢已然確立。

就政策刺激的著力點而言，最新出爐的PMI分項指標(biāo)中，小型企業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線下方顯示小企業(yè)經(jīng)營依然疲軟，預(yù)計后續(xù)針對小微企業(yè)的定向扶持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

6月中采聯(lián)PMI連續(xù)四個月回升，匯豐PMI終值也重回擴張區(qū)間，兩大指數(shù)一并印證了，在一系列微刺激政策的作用下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢已然確立。

值得注意的是，中國經(jīng)濟仍面臨房地產(chǎn)投資放緩、產(chǎn)能過剩等風(fēng)險，要保證順利完成7.5%的經(jīng)濟預(yù)期目標(biāo)，下半年經(jīng)濟并不輕松。因此，分析人士普遍認(rèn)為，定向調(diào)控政策下半年還會繼續(xù)加碼。就政策刺激的著力點而言，昨日PMI分項指標(biāo)中，小型企業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線下方顯示小企業(yè)經(jīng)營依然疲軟，預(yù)計后續(xù)針對小微企業(yè)的定向扶持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢進一步明朗

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51%，比上月上升0.2個百分點。這是該指數(shù)連續(xù)四個月回升，并創(chuàng)下今年以來新高。

“6月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，表明經(jīng)濟平穩(wěn)增長態(tài)勢已基本確立。穩(wěn)增長各項政策措施已見成效。”國研中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群說。

從分項指數(shù)來看，就業(yè)形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟企穩(wěn)對就業(yè)層面的正向拉動作用開始顯現(xiàn)。6月份從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，比上月回升0.4個百分點，升至年內(nèi)高點，這是今年以來最為明顯的一次上升。

同一天公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)也印證了經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢進一步明朗。6月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.7%，接近初值50.8%，較上月終值大幅回升1.3個百分點，且為今年以來首度回歸擴張區(qū)間。

“這印證了需求增加、去庫存加速的趨勢。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在分析匯豐PMI數(shù)據(jù)時稱，“經(jīng)濟繼續(xù)顯露更多復(fù)蘇跡象，而且受益于基建投資加大力度，這種增長動力可能會在未來幾個月延續(xù)。”

民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友也對上證報記者表示，“在定向?qū)捤烧吆屯庑柁D(zhuǎn)暖的帶動下，二季度經(jīng)濟較一季度會有短期改善。”

國家統(tǒng)計局將于本月中旬召開上半年經(jīng)濟運行情況發(fā)布會，屆時將會公布包括二季度GDP在內(nèi)的經(jīng)濟半年報。

小微企業(yè)或仍是定向調(diào)控著力點

二季度以來，國家實施了一系列微刺激政策，內(nèi)容涉及結(jié)構(gòu)性減稅、棚戶區(qū)改造、鐵路投資、刺激出口，貨幣政策上也通過定向降準(zhǔn)加大寬松力度。近期中央多次強調(diào)加快政策落實，加強對地方落實的督導(dǎo)，各地方政府也紛紛出臺穩(wěn)增長政策。

“房地產(chǎn)投資遠未見底，三季度經(jīng)濟仍有大概率下行，完成全年經(jīng)濟目標(biāo)難度加大。因此，政策會加碼托底的力度，更有力度的‘微刺激’漸行漸近。”管清友對記者說。

盡管PMI等宏觀指標(biāo)傳遞出經(jīng)濟積極的信號，但不少分析人士有鑒于房地產(chǎn)投資放緩等風(fēng)險的存在，對下半年經(jīng)濟增長仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并稱微刺激政策仍需繼續(xù)發(fā)力。

海通證券宏觀分析師高遠表示，步入三季度，高基數(shù)、庫存偏高和地產(chǎn)低迷是經(jīng)濟反彈的三大隱憂，反彈動力容易衰竭。他認(rèn)為，“微刺激后期還會加些量。貨幣政策定向放松的大基調(diào)難改，但可能還是會加大對諸如交通設(shè)施、城市管網(wǎng)等基建的投資。”

另外，值得注意的是，在諸多定向微刺激政策中，小微企業(yè)一直是一大著力點。中央出臺了針對小微企業(yè)的減稅措施，并通過定向降準(zhǔn)引導(dǎo)資金扶持小微企業(yè)。

不過，從昨日統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)中可見，小企業(yè)生產(chǎn)仍然疲軟。6月小型企業(yè)PMI為48.4%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)位于臨界點下方。這一走勢與大企業(yè)明顯分化，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.6個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上。

交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平就此指出，前期針對小微企業(yè)的減稅和定向降準(zhǔn)等政策效果仍不明顯，后續(xù)針對小微企業(yè)的定向支持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

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