劍指3億港元少兒市場 芭蕾舞校SDM沖刺香港創業板

每經記者孫宇婷 近期，香港最大的兒童舞蹈機構——SDM爵士芭蕾舞學院（以下簡稱SDM）赫然出現在香港創業板新股申請處理名單中。據香港媒體引述市場消息稱，SDM擬以配售形式在創業板上市，募集資金近1億港元。 《每日經濟新聞》記者通過SDM初始招股書了解到，截至2013年底，SDM共有20間舞蹈中心，均位于香港地區，占香港一般兒童舞蹈機構14%的市場份額，授課對象為1歲~16歲兒童。同期，SDM營業收入為4356萬港元，凈利為1020萬港元。 不僅是香港地區，目前內地藝術培訓類機構也有如雨后春筍般出現。A股市場上，海倫鋼琴（300329，收盤價14.77元）近日就宣布進軍藝術培訓產業，公司稱，此舉將推進公司在文化藝術培訓產業領域做大做強的步伐，并進一步增強持續盈利能力。 掘金香港舞蹈細分市場/ 昨日（7月22日），《每日經濟新聞》記者從SDM初始招股書中了解到，SDM成立于2006年，并于同年開設7間舞蹈中心，目前在香港擴張至20間舞蹈中心，其中17間為自營，3間為合資舞蹈中心，均以SDM品牌經營。授課對象為1歲~16歲少年兒童。公司當前有大概5000名學員報讀舞蹈課程，課程設置包括爵士舞、芭蕾舞、嘻哈舞以及拉丁舞。 根據獨立市場調研公司Ipsos數據，2008年至2013年間，香港課外活動市場總收入復合年增長率為4.0%，由約54億港元上升至約66億港元。截至2013年，爵士及芭蕾舞機構占課外活動市場總收入的4.4%，折算下來約為2.9億港元。 Ipsos估計，2014年~2018年，香港課外活動市場總收入復合年增長率為3.1%，將達到76億港元左右。由此推算，SDM所在的爵士及芭蕾舞機構，未來五年面對的將是一個3.34億港元的市場。 截至2013年12月31日，SDM總收入達4356.7萬港元，絕大部分由舞蹈課程收入構成，另有很小一部分來自銷售舞蹈配套著裝。記者梳理發現，在舞蹈課程中，針對年齡介乎1至5歲半兒童的初級舞蹈課程收入最高，為2293.3萬港元，占總收入的52.7%，其次為澳洲聯邦舞蹈教師協會爵士舞課程，占26.8%，授課對象約為5歲半以上的兒童。同期，銷售制服、鞋子及配飾產生的收入約為200萬港元。 據SDM招股書披露，香港地區目前爵士舞課程每人每小時平均價格由2008年的約188港元上升至2013年的227.9港元，復合年增長率約為3.9%，而芭蕾舞課程復合年增長率為3.7%，2013年末，課程平均價格為219.6港元。但在SDM的課程設置中，來自芭蕾舞課的學員月均貢獻最大，每名學員為1003港元，而最受廣大香港家長和兒童歡迎的初級課程，每名學員月均貢獻889港元。 目前，SDM所在的行業前五大舞蹈機構運營商，共占據來自16歲以下兒童舞蹈課程行業總收入的約47.8%。按收入和舞蹈中心數量計算，截至2013年末，SDM是香港最大的兒童舞蹈機構，市場份額約14%。 截至2013年12月31日，SDM凈利潤為1020萬港元，截至2014年一季度的三個月內，集團凈虧損為250萬港元，主要受480萬港元的上市開支拖累。 租金上升推高SDM成本/ 根據招股書信息，SDM計劃于2016年年底前進一步開設10間舞蹈中心。此次SDM募資所得的39.9%將主要用于在人口密集的住宅區附近開設或收購新中心擴大業務網絡，另外有約36.9%用于償還銀行貸款。 《每日經濟新聞》記者留意到，截至2012年末、2013年末以及今年一季度末，SDM銀行借款分別為345萬港元、496.9萬港元以及1384.8萬港元。 作為教育機構，師資力量也是核心競爭力之一。截至2014年3月31日，SDM共有舞蹈老師67人，其中全職教師18人，兼職22人，其余27人以顧問形式聘用。從資質看，部分舞蹈教師符合在澳洲聯邦舞蹈教師協會或英國皇家舞蹈學院授課資格，也有一些資歷稍淺但具有豐富舞蹈經驗或編舞經驗技能的教師。 SDM最大一塊成本來自員工薪酬福利，以2013年年末財務數據為例，這部分成本為1297.4萬港元，其中導師成本324.4萬港元，銷售、行政人員等員工成本達到893.7萬港元。 此外，租賃成本也是公司很大一筆開支。 招股書顯示，SDM所有舞蹈中心均位于香港人口密集的住宅區，目前SDM經營的所有舞蹈中心鋪位均為租賃物業。截至2012年末、2013年末以及2014年一季度，租金及相關開支分別達到810.7萬港元、903.8萬港元和295.3萬港元，分別占同期收益的20.1%、20.6%及24%。2008年至2013年，香港舞蹈機構場地租金以復合年增長率約8.8%上升，這一成本增加并不能轉嫁至課程費。 對SDM而言，選址缺乏商業吸引力、租金開支上漲及租賃物業現有租約未能續期都可能對公司造成不利影響。比如，記者從招股書中發現，SDM太子道中心存在違建工程，如果責任方沒有糾正違建工程，或因糾正而致使公司被迫終止經營，由此產生的搬遷成本估計在60萬港元。 市場調研機構Ipsos報告指出，預期2014年~2018年，香港爵士舞及芭蕾舞機構營運商數目增長緩慢，復合年增長率為0.3%，主要是受到香港租金不斷上升，導致經營成本增加。 內地藝術培訓市場火爆/ 而在內地市場，由于市場體量龐大，目前極為火爆的藝術培訓行業想象空間巨大。《每日經濟新聞》記者留意到，海倫鋼琴近期就宣布斥資5000萬元設立全資子公司，進軍藝術培訓產業。 針對文藝類的培訓市場，申銀萬國在一份研報中分析稱，據估計，中國內地每年參加藝術培訓的學生約3000萬人，培訓費用約5000元/人，藝術培訓市場規模上千億元。隨著對青少年素質教育和藝術修養的重視度提升，以及成年人細分市場需求的深度挖掘，藝術培訓市場長期成長前景向好。 北京民教信息科學研究院調查顯示，近年來藝考報考人數年均增長9%，藝術培訓各細分市場規模均保持20%以上的增速，部分專業增速甚至超過15%。根據調研，在眾多藝術培訓項目中，樂器、舞蹈、美術、語言最受歡迎，分別占比30%、25%、20%及5%，是藝術培訓的主要消費領域。 主營業務為鋼琴產品制造的珠江鋼琴（002678，收盤價8.86元）也在深耕藝術培訓這一細分市場。《每日經濟新聞》記者查閱珠江鋼琴2013年年報發現，當年公司教育培訓及其他收入為483.2萬元，同比增長420.32%，教育培訓類在總營收中占比為0.34%，較一年前增長了27個百分點。同期成本達283.2萬元，毛利率為41.39%，同比增長329.91%。目前，珠江鋼琴已從線下與經銷商合作教育過渡到線上互聯教育。 興業證券調研報告指出，內地市場鋼琴教育目前以琴童教育為主，目前我國琴童在2000萬人左右，按照每人平均2500元/年進行測算，琴童鋼琴教育行業規模約在500億元左右。