滬港通臨近激活績優藍籌 AH折價股關注度驟然升溫

據上證報資訊獲悉，隨著滬港通的臨近以及國企改革的加速試點，部分基金、保險等機構正在逐步配置績優藍籌、低價國企和部分景氣度改善的周期性行業。試點初期，滬股通股票范圍集中在上證180、上證380成份股和在上交所交易的AH公司股票。預計AH倒掛的金融、地產和部分漲價的銅、鋁等周期性品種，以及品牌醫藥、高端白酒等稀缺性行業，有望成為近期市場重點關注對象。 數據顯示，剔除重復計算，進入滬股通的股票共計568只，涵蓋金融、地產、采掘等低估值行業為績優藍籌股的集中營。其中浦發銀行(600000)、中國建筑和華夏銀行(600015)市盈率最低，僅約4.07倍、4.3倍和4.4倍，平均股息率近7%。AH股倒掛方面，海螺水泥(600585)、寧滬高速(600377)排名居前，折價率在20%以上，深市的萬科A倒掛幅度達28%。稀缺行業的片仔癀(600436)、天士力(600535)，估值也僅約30倍。 由于兩地投資者的投資習慣差異，A股投資者傾向小盤成長股，而港股投資者偏好價值、高分紅股票，從而導致兩地市場對同一行業和同一公司，出現完全不同的估值。業內預計，滬港通的推出，將從一定程度上收斂兩地估值差異。上述預期的加強，又使得基金等機構投資者提前配置，推升低估值、高股息率品種的市場價值。 分行業來看，金融板塊成為估值洼地，銀行、保險和證券AH折價現象嚴重。最新統計數據顯示，保險行業中，除新華保險(601336)小幅溢價外，中國太保(601601)、中國人壽和中國平安AH股全部倒掛，折價幅度為18%、16%和14%。從基本面來看，保費收入延續快速增長，政策性利好頻繁出臺，每年可撬動千億保費增量的“個人稅延型養老保險”，預計將于明年上半年落地，對行業支撐作用明顯。券商方面，中信證券(600030)、海通證券(600837)分別折價16%、7%。從行業經營情況分析，受益于創新業務的拓展，證券行業上半年業績整體大增，中信證券半年度凈利同比增長高達93%。在滬港通推出后，券商還將獲得更多經紀業務收入。 總體來看，此次機構補倉績優藍籌股，主要是對宏觀經濟的預期判斷已不能再壞，再加上穩增長措施效果的逐步顯現，經濟增速將出現改善。另外，由于前期對成長股的追捧，金融、采礦等板塊的配置比例，遠低于正常水平，幅度近10個百分點，后續倉位提升空間較大。因此，10月份啟動的滬港通，將成為此輪藍籌復蘇的重要催化劑。 業內預計，在新股發行和半年報披露期間，A股或迎來風格轉換時期，市場估值修復的跡象明顯。值得注意的是，創業板出現盈利減速，前期影視傳媒、信息科技等成長股業績普遍低于市場預期。而前期表現不佳，但股價和估值雙低，且基本面和行業政策出現向好的藍籌股有望迎來價值修復機會。