國務院推進軟件正版化 8概念股或受益（名單）

東軟集團:中國最大的it解決方案提供商之一

東軟集團 600718 計算機行業

研究機構：瑞銀證券 分析師：周中 撰寫日期：2014-09-04

東軟集團:國內規模最大的解決方案提供商之一

東軟集團正在逐步從軟件外包公司轉型成為綜合性行業解決方案提供商,業務覆蓋政府、電信、金融、醫療衛生等各行各業。201 3年公司國內解決方案業務占總營收比重已經超過60%。我們預計公司的軟件和系統集成業務未來還將穩定增長,預計201 7年收入將突破1 00億元。驅動公司解決方案業務收入快速增長的動力: (1)智慧城市建設的市場機遇; (2)醫療信息化和汽車電子等新興業務需求旺盛,有望獲得快速的增長。

醫療信息化:未來的明星業務

我國醫療信息化市場正處于起步階段,行業空間比較廣闊。一方面,公司在傳統醫療信息市場繼續發力,包括醫療信息設備、醫院信息化系統和公共衛生信息系統;另一方面,公司通過熙康這一全新平臺進入健康服務市場。

汽車電子:業務的價值在提升

公司的汽車電子業務的價值逐步提升。借助公司長期的車載系統外包開發的經驗,東軟正在著力提升該業務的盈利能力。作為車載電子系統整體供應商,公司目前已經擁有一批國內一流的汽車廠商客戶。同Harman成立合資公司后,公司在汽車音響、信息娛樂導航系統等領域具有較強的競爭力。

估值:首次覆蓋給予”中性”評級

我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.37元,0.43元和0.53元,3年復合增速為20%。目標價14.4元基于瑞銀VCAM工具(WACC=8.3%)通過現金流貼現推導,對應2014年39倍PE。