地方嘗試新融資渠道 大橫琴首發城投“點心債”

每經編輯 每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

據悉，珠海大橫琴投資有限公司（以下簡稱大橫琴）近日在中國香港發行了15億元的，三年期信用增強離岸人民幣債券（俗稱點心債，特指香港離岸人民幣債券），并獲得超額認購。據了解，這是內地首個獲準赴香港發行的地方城投類企業債券。

對此，有分析人士表示，在城投債發行受限之后，地方政府的資金缺口非常大，無論是在海外發行城投類的人民幣債券，還是通過國內的P2P平臺發行城投類私募債，都是政策收口之前的創新嘗試；至于海外人民幣債券是不是能成為一個新的模式，關鍵要看未來管理層是否允許。

一半募資將用于市政建設

資料顯示，本次大橫琴發行債券的票面利率為4.75%，認購賬簿達到30億元人民幣，超額認購2倍。建銀國際、匯豐銀行及浦發銀行香港分行為此次發債的聯席牽頭經辦人及聯席賬簿管理人。所募集資金的50%將用于橫琴口岸及綜合交通樞紐等橫琴新區市政基礎設施的建設，另一半用于增資大橫琴香港子公司。

來自中國金融信息網的消息稱，大橫琴本次發債獲得浦發銀行香港分行以開立備用信用證的方式進行擔保，債券獲穆迪初步“Baa3”評級，該債券將在香港聯合交易所上市。據了解，本次發行已獲得國家發改委批準，是內地首個獲準赴港發行的地方城投類企業債券，同時也是國內首家獲準赴境外發債的地方非上市企業。

資料顯示，大橫琴成立于2009年4月，是國務院批復的《橫琴總體發展規劃》中明確提出的“兩層機構、一站式服務”管理模式中的開發運營公司，注冊資本1億元。

大橫琴主要承擔橫琴新區基礎設施開發、招商引資、物業管理、風險投資等業務，是橫琴新區的投資建設管理機構，承擔的項目包括橫琴新區市政基礎設施 （BT）項目、橫琴新區綜合開發項目、橫琴口岸及綜合交通樞紐項目、橫琴大橋二線通道工程、橫琴總部大廈項目等。

在“43號文”（《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》）出臺之后，地方城投平臺面臨轉型，各城投企業開始探索新的發債途徑。《每日經濟新聞》記者注意到，本月初，海門市城市發展投資有限公司就通過某互聯網金融平臺發行了4億元的私募債。

專家：地方平臺融資需求非常大

宏源證券固定收益總部首席分析師范為對《每日經濟新聞》記者表示，在城投債的發行受到限制之后，地方政府的資金缺口是非常大的，無論是在海外發行城投類的人民幣債券，還是通過國內的P2P平臺發行城投類私募債，都是政策正式收口之前的創新嘗試；至于這些方式是不是會與“43號文”相抵觸，或者管理層允不允許去做現在還不好說。

“從發行人的資質要求來看，境外應該會比國內更嚴。”范為表示，“如果珠海達到了標準，那么珠海這一級別以上的，比如省級平臺的公司應該也有這個資質。”

“至于海外人民幣債券是不是能夠成為（地方平臺）一個新的（融資）模式，最關鍵應該就是看未來國務院、財政部能不能允許海外發債。原則上，按照國務院‘43號文’，是不允許地方政府通過地方政府債以外的形式發債的。”范為告訴記者，如果地方政府在國內不能通過地方融資平臺融資，那么理論上在國外也會受到限制，這也是這種方式能不能成為示范的關鍵點之一；但這個品種的確是擴大了融資渠道，而且國外的資金成本相對國內也較低。

范為還表示，在地方債新政施行之后，對于那些剝離了政府隱性擔保的城投類企業，能不能達到產業債的標準，需要具體來看；嚴格來說，現在也并沒有明確的途徑，來完全替代此前的城投債；城投企業在海外發債或通過互聯網金融的形式來發債，也說明各個地方融資平臺的資金需求是非常大的，在探索新的融資途徑。