信息安全市場空間廣闊 5股望爆發（名單）

美亞柏科：網絡時代的護法使者

研究機構：國聯證券   日期：2014-9-3

事件：

近期美亞柏科連創歷史新高，9 月1 號漲停。

點評：

網絡時代護法使者、社會屬性決定商業價值

美亞柏科是研報今年年度策略中的金股，之所以看好公司的發展，源自于長期跟蹤過程中對公司認識的不斷深入，公司的價值在于其社會屬性，它是網絡時代的護法使者，這樣的社會屬性決定其商業價值潛力巨大。這體現在兩個方面：一方面，公司是執法部門的取證高手。這對應著公司的傳統業務，即為公安、檢察院、工商、稅務、海關等政府部門提供電子查證、取證的產品和服務，懲罰違法犯罪行為。

另一方面，公司是個人和企業的權益保護者。這對應著公司新推出的各種服務型業務，為個人和企業提供各種有法律效力的服務，從而保護大家的合法權益。因為在網絡時代，個體（包括個人、企業、甚至物件）行為或信息已經數據化和網絡化，相關權益需要得到有效保護，例如：含有重要信息的短信或郵件如何保護？涉及隱私的信息是否被泄露？數字版權如何保護？研報吃的食品是否真正的原產或者有機食品？……各種各樣的需求很多，越來越多的行業已經認識到了公司的價值，與公司展開相應合作，例如：35 互聯與公司合作推出存證郵服務，為企業35 云郵用戶提供郵件的取證、存證、出證一站式服務。廈門市110 指揮中心與公司合作推出“110 隨手拍”手機APP，輔助民警抓拍交通違法亂象，該APP 還集成了違法犯罪舉報功能，民眾利用該軟件拍攝違法犯罪的圖片或視頻向警方舉報，警方將予以獎勵。中國檢驗檢疫科學研究院（隸屬于國家質檢總局）下屬的北京陸橋質檢科技有限公司與公司合資設立北京萬誠信用評價有限公司，是國家質檢總局指定的生態原產地評定（Protected Eco-origin Product by China，簡稱PEOP）項目第三方專業評審機構，并為PEOP 產品提供防偽溯源保護技術及信息系統服務。其收入模式主要有兩種：企業的原產地認證，費用為8-9 萬元/年；另外每件產品的防偽標簽，價格為0.1-0.15 元。市場空間巨大。

隨著我國法治社會和信用社會建設的不斷深入，這樣的應用會越來越多，公司的社會屬性和商業價值將逐步得到體現。

公司的護法屬性在于其獨特性、權威性、平臺性

美亞柏科在電子數據取證、鑒定及其服務方面是全球范圍最全面的公司，相關業務及能力具有獨特性；電子證據已經明確為獨立有效的法律證據，公司旗下的福建中證司法鑒定中心是我國四大司法鑒定中心之一，而且是唯一非公鑒定機構，因此公司開展此類業務具有權威性；過去電子取證的需求主要在政府（尤其是公安），但隨著個體行為和信息的數據化和網絡化，越來越多的行業和領域都有此需求，只是迫切程度不同，或早或晚都會需要這種電子取證、存證、鑒定的服務，產生各種合作模式和應用，因此其服務具有平臺性。

傳統業務市場拓展有突破、業績大幅提升

公司上半年實現利潤總額2,599.81 萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1,727.04 萬元，分別較上年同期增長1,791.31%、9,259.96%。主要是由于公司抓住最新的技術方向和實際需求，一季度重點完成了移動互聯網取證、視頻取證、大數據分析取證等領域的新產品開發，二季度在行業應用的市場拓展方面取得較大進展和突破，尤其在公安新業務、檢察院、海關等市場增長迅速。例如：7 月份公司中標海關總署2014 年海關緝私電子取證實驗室設備采購項目，合同總金額人民幣5,260.28 萬元，占公司2013 年營業收入的13.47%，不僅金額較大，同時標志著公司在海關的市場突破，后續的市場可期；另外上半年公司新拓展的刑事技術產品線也實現收入692 萬元（去年上半年尚未開展）。隨著公司在這些行業領域的突破，傳統業務近幾年的增速理應加快。

維持推薦

只考慮現有業務，研報預計2014-2016 年EPS 分別為0.43、0.59、0.99 元，PE 分別為69、50、30 倍。從估值角度看公司股價一直偏高，并且由于公司處在轉型過程，短期業績波動也比較大。但考慮到公司目前僅60 多億的市值，而且公司的社會屬性決定其商業價值巨大，傳統業務的市場拓展取得突破，短期業績快速增長，因此維持推薦。

風險因素：

新業務進展不及預期。