兩券商“掐架”光大看跌中金稱明年漲20%

每經編輯｜每經記者 劉明濤 金微    

每經記者 劉明濤 金微

昨日（12月22日），滬指、滬深300指數均以紅盤報收，但市場最關注的是兩市272只個股跌停，以及A股牛市是否已走到盡頭的問題。

《每日經濟新聞》記者注意到，在此關口，券商出現了鮮明的分歧：光大證券首席宏觀分析師徐高認為，股市與實體經濟增長的背離進一步加大，股票牛市已是強弩之末；而中金公司繼2013年預計2014年A股將漲20%后，昨日策略會上又稱2015年A股將漲20%。

光大：牛市恐近尾聲

由于上周五證監會宣布對18家公司所涉市場操縱行為進行調查，昨日滬深兩市272只個股跌停；而藍籌股則表現搶眼，銀行、煤炭、電力和板塊領漲A股，也引領滬指盤中創出3189.87點的階段新高。

對于昨日A股出現的 “一九分化”現象，深圳海潤達資產管理公司總裁仇天鏑對《每日經濟新聞》記者表示，“證監會對18家公司所涉的市場操縱進行調查，刺激小盤股整體大跌。我認為這種影響只是暫時的，下跌是長線投資者吸納機會，我國對科技創新企業的培育和扶持政策沒有變；目前藍籌股只是估值修復，難以容納泡沫，只有新興產業才能容納泡沫。”

昨日股市大跌后，不少投資者稱“熊市中賺的錢，在牛市虧完了。”那么，券商如何看待后市行情呢？

光大證券首席宏觀分析師徐高認為，11月22日央行降息之后，股票市場大幅走牛。從降息到現在的這一個月里，滬指上漲26.7%。在大幅上漲之后，股市與實體經濟增長的背離進一步加大。歷史上與滬指有極高相關性的匯豐PMI在最近以鄉下的走勢與股指拉開了更大的裂口。

徐高稱，從近期股市風格看，是“流動性牛”無疑。在最近一個月，金融板塊（尤其是非銀金融板塊）成了大贏家。但是，在流動性堰塞湖泄洪的背景下，股市上漲的“強弩”已接近末端。債券市場已經感受到流動性收緊帶來的負面影響，收益率已明顯上行。股市暫時享受貨幣政策放松預期的驅動，并未像債市那樣靈敏地對流動性變化作出反應。出于對金融加杠桿的警惕，貨幣政策接下來的放松可能刺激信貸“泄洪”。從這個角度看，股票牛市恐近尾聲。

中金：明年降準4次降息2次

12月22日，中金公司在北京舉行了2015年宏觀策略媒體會，中金公司認為明年貨幣政策將由 “明松暗緊”向“明穩實松”轉換，并預計貨幣政策放松空間加大，有利于市場流動性。中金首席經濟學家梁紅預計，A股明年看漲20%。

梁紅認為，阻礙中國宏觀政策發揮逆周期操作功能的因素正逐步消解，其中像房地產調整也解除了對貨幣政策最后的掣肘，貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸。隨著通脹放緩，尤其是油價和房價下跌，貨幣政策放松空間加大。她預計，明年央行會全面降準4次并降息2次。

中金公司研究部執行總經理王漢鋒表示，雖然市場漲了這么多，但中金樂觀預期未變，到明年依然維持樂觀預期。

對于具體的板塊，他建議逐步加大對利率敏感的板塊配置，可超配地產、券商、保險和中小銀行等，這些低估的板塊是“屌絲逆襲”的板塊，“2015年市場繼續往上沖，還是這些板塊帶動，這些板塊的逆襲沒有走完，還會有進一步表現。”

王漢鋒認為，應該警惕高估值的中小市值股票持續殺跌。目前高估值中小市值股票面臨的風險較大，除注冊制、退市制度、監管風險和新三板等因素或對高估值中小市值個股造成壓力外，機構投資者依然重倉中小盤股，公募基金投資管理人員的換崗可能帶來調倉壓力；同時重倉成長股的基金的凈值近期滯漲，可能導致投資者選擇贖回基金，從而倒逼基金換倉。

梁紅認為，對于我國這樣一個高儲蓄率國家而言，儲蓄沒有變成投資，說明中國金融體系的配置水平仍有待提高，“隨著股市的好轉，未來居民的家庭資產配置將會發生變化，由‘磚頭化’、房地產化向證券化轉換。”

《每日經濟新聞》記者注意到，早在2013年11月11日中金公司就發布策略報告稱，2014年滬指有望實現約20%的收益。今年初至今，滬指累計漲幅為47.80%。