參與定增整體收益率可觀仍有風(fēng)險(xiǎn)須防范

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

一般而言，由于參與定向增發(fā)項(xiàng)目享受的是股價(jià)的 “團(tuán)購(gòu)”價(jià)格，會(huì)有一定的折扣。這就給了投資者一定的“安全墊”，即使股價(jià)有所回落，投資虧損的概率也不大。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項(xiàng)目基金的收益自然也較為可觀。

那么，如今還有哪些股票股價(jià)仍在增發(fā)價(jià)附近徘徊？還有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

10余只個(gè)股存機(jī)遇

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2014年四季度以來進(jìn)行了增發(fā)的公司，部分公司目前股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)附近徘徊。

比如云內(nèi)動(dòng)力（000903，SZ），發(fā)行價(jià)為6.3元，截至12月26日收盤價(jià)為6.95%，上漲幅度10%。

滄州明珠的發(fā)行價(jià)為14.38元/股，而截至12月26日，該股的收盤價(jià)為13.76元，已經(jīng)破發(fā)。但是從滄州明珠的非公開發(fā)行結(jié)果來看，機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)力度非常大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，共有7家不同類型機(jī)構(gòu)獲配滄州明珠此次定增，寶盈基金為最大買主，旗下寶盈核心優(yōu)勢(shì)、寶盈策略、寶盈資源、寶盈科技30和寶盈睿豐5只公募基金合計(jì)認(rèn)購(gòu)8130萬(wàn)元，“定增王”財(cái)通基金則動(dòng)用旗下11只定增專戶認(rèn)購(gòu)，平安資管旗下3個(gè)保險(xiǎn)賬戶、第一創(chuàng)業(yè)證券旗下一個(gè)定增集合資管計(jì)劃以及匯添富旗下一對(duì)一專戶也獲配該股。從機(jī)構(gòu)的扎堆介入可以看出市場(chǎng)對(duì)該滄州明珠定增項(xiàng)目的認(rèn)可。

按照一般的邏輯，不少個(gè)股為了能夠成功增發(fā)，可能會(huì)拉抬股價(jià)，從而啟動(dòng)保增發(fā)行情，歷史上也確有先例。而這些在增發(fā)價(jià)附近徘徊的股票，未來仍然是有機(jī)會(huì)的。

參與增發(fā)虧損概率小

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年以來公布增發(fā)預(yù)案且尚未實(shí)施的個(gè)股中，有多達(dá)91只個(gè)股最新收盤價(jià)已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)成為定增價(jià)倒掛的主力軍，合計(jì)有19只個(gè)股最新收盤價(jià)跌破定增價(jià)；化工行業(yè)有10只個(gè)股增發(fā)價(jià)倒掛，有色金屬有9只，另外建筑建材、機(jī)械設(shè)備分別有8只和7只個(gè)股最新價(jià)跌破定增價(jià)。

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，各種利好的帶動(dòng)下，股價(jià)會(huì)得到提升。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項(xiàng)目享受的是股價(jià)的“團(tuán)購(gòu)”價(jià)格，會(huì)有一定的折扣。一般來說，參與定向增發(fā)，往往有較定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)10%的折扣。

事實(shí)上，定向增發(fā)股票的實(shí)際折價(jià)率通常比10%的折扣還要高。數(shù)據(jù)顯示，2006年定增股票的平均折價(jià)率為26.39%，2007年更高，達(dá)到43.21%，2013年的折價(jià)率雖有所回落，但仍有17%的“優(yōu)惠”空間，2014年以來折價(jià)率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項(xiàng)目的投資者有一定的“安全墊”，即使股價(jià)有所回落，投資虧損的概率也不大。

而從實(shí)際效果來看，近年來進(jìn)行定增的股票整體收益率相當(dāng)可觀。數(shù)據(jù)顯示，2006年所有進(jìn)行定增的股票到期平均收益率高達(dá)317%，剔除2006年大牛市因素，2007年所有定增項(xiàng)目的平均收益率仍高達(dá)77%，即使是在2011年，開展定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達(dá)到了18%，去年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項(xiàng)目的基金的收益自然也較為可觀。

值得注意的是，雖然參與定增項(xiàng)目收益可觀，但仍然有一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如定增股票的破發(fā)、收益率下跌等。所以，對(duì)于保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇參與定向增發(fā)的對(duì)沖基金等優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享定向增發(fā)股票的收益。

并不是每一只開展定向增發(fā)的股票后市都有較大漲幅。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，江河創(chuàng)建（601886，SH）增發(fā)價(jià)13.92%，12月26日的收盤價(jià)為8.73元，跌幅近40%；杰瑞股份（002353，SZ）增發(fā)價(jià)為69.98元，12月26日收盤價(jià)為32.36元，跌幅超50%。

基金也有看走眼的時(shí)候，在杰瑞股份的配售機(jī)構(gòu)中，有平安資產(chǎn)、銀華基金、上投摩根、博時(shí)基金、民生通惠資產(chǎn)和海通證券等。其中，銀華基金配售831萬(wàn)股。