“二八”風格持續 創業板成A股重災區

每經記者劉明濤 長達兩年之久的獨立牛市令創業板熱得發燙。隨著降息開啟，主板市場崛起，不少投資者曾幻想創業板也會踏浪前行。 2014年12月16日，創業板指數盤中創出1674.98點的歷史新高，然而相比主板，之后創業板卻意外掉隊，甚至成為資金棄兒。當主板還在震蕩前行的之時，創業板指從12月16日最高1674.98點跌至12月30日最低1450.05點，最大跌幅為13.43%。有分析人士認為，正是“二八”轉換令創業板舉步維艱。 獨立牛市轟然倒下/ 將記憶回溯到2012年末。當時連年熊市，資金饑渴，但在資金面最為緊張的時刻，壓抑已久的多頭還是爆發出驚人的戰斗力。 2012年12月4日，中央政治局召開會議定調2013年經濟工作，釋放了2013年可能會采取積極財政政策和穩健貨幣政策的信號，會議還進一步明確了2013年經濟著力點和大方向，分析人士認為，會議在一定程度上緩解了十八大之后政策不確定性所帶來的市場擔憂情緒。 不確定因素消除、IPO重啟預期延后、財政政策趨松以及QFII抄底等因素支撐，鑄就銀行股復蘇，帶領滬指大漲。此時，沒有IPO困擾的創業板指僅是默默跟隨在主板市場身后。 不過，主板在銀行股瘋狂后陷入沉寂，一年一度的“高送轉”則激活了以小盤股為主的創業板市場。在投資者都以為當時僅是一個階段性送轉炒作行情時，影視傳媒賀歲檔票房大賣刺激了傳媒股2013年業績超預期炒作，隨后手游并購浪潮開啟，一個個游戲市場盛宴故事的不斷演繹，令創業板市場徹底激活，持續上行貫穿整個2013年。 一個曾被資本遺忘的市場，卻因并購故事的講述在2013年實現“自我救贖”，走出獨立牛市行情。瘋狂之下，IPO重啟，投資者對創業板下跌的擔憂再起，被爆炒上天的傳媒股漸走下坡路。 有成長預期、符合經濟轉型方向，這仍然是支撐創業板前行的動力，然而，高估值、新股不斷上市的沖擊以及業績預期不達標，更左右了投資者買入的決心。如此一來，經過一年猛沖的創業板由剛轉柔，在整個2014年保持震蕩上行走勢，盡管股指在漲，但震蕩幅度也在加大，創業板的轉折也隨之到來。 《每日經濟新聞》記者注意到，2014年11月21日晚間，央行突然宣布降息決定，令主板市場重新活躍，打頭陣的依舊是證券和銀行板塊。降息周期開啟令做多資金激情四射，滬指也從2500點一帶直飛3200點。 相反，曾創造出奇跡的創業板，起初一度跟隨主板坎坷上行，并在12月16日盤中創出1675點的歷史新高。不少投資者再度期待市場風格轉換，期待小盤股再展雄風，期待創業板指會如同2013年那樣沖向新高。然而，期待不敵政策變化，12月19日，證監會宣布開展打擊市場操縱專項執法行動，對18只個股涉案機構和個人立案調查，令資金對小盤股敬而遠之，創業板指突然一瀉千里，快速跌至1460.11點，短期跌幅超過10%。兩年牛市，一夜之間，牛倒地了！ 創業板指跑輸滬指30個百分點/ 自降息以來，不少人一直期待藍籌股炒作之風轉移到小盤股，然而這股風沒有刮起來。 降息首周，資金強勢聚集券商、保險等金融板塊，以招商地產（000024，收盤價23.99元）為首的房地產板塊表現也格外強勁。以招商地產為例，在證券B天天漲停奪取市場眼球的同時，招商地產昨日盤中股價最高觸及25.50元，若以11月21日最低價11.73元計算，該股最大漲幅已經翻倍。 進入12月，先是軍工板塊接力金融上漲，隨后，一度被市場遺忘的環保和水務兩大板塊在政策刺激下成為資金新寵：碧水源、桑德環境、創業環保等10余只環保股集體漲停；之后，市場風向又轉至鋼鐵和運輸服務板塊，長年破凈、低股價，讓資金重拾對鋼鐵股的重視。受益于國際油價下跌，航空股也一度飆升。 有人以為，大盤藍籌股一次次輪番大漲，總會給創業板留下機會，但創業板每次都是小幅反彈后持續下挫，市場炒作風向依然盯緊金融板塊，銀行、證券以及保險股“三駕馬車”繼續推動滬指前行。 據《每日經濟新聞》記者統計，11月24日至今，上證指數上漲679.02點，累計漲幅高達27.31%，牛氣沖天；而同一時間段的創業板指卻累計下跌2.97%，跑輸滬指30個百分點。11月24日，創業板指收于1507.81點，12月30日，創業板指收于1460.11點。 相比滬指的強勢，創業板可謂深陷泥潭。民族證券認為，創業板大跌需要引起投資者的警惕，或將結束過去很長一段時間的題材股炒作行情，主板與創業板背道而馳的走勢仍將延續。 86只創業板股跌逾20%/ 吹漲創業板的“風”遲遲未到，持續的“二八”走勢更讓創業板受損嚴重。 據《每日經濟新聞》記者統計，11月24日～12月30日，創業板雖有七成個股上漲，但拋開新股和次新股以及重組股的因素，漲幅超過50%的只有雷曼光電（300162，收盤價58.23元）和朗瑪信息（300288，收盤價185.60元）兩只個股；整體漲逾20%的個股不到20只。相反，在上述時間段內，創業板個股跌逾20%卻達到86只，其中，騰信股份、福星曉程、新宙邦、依米康以及地爾漢宇等10只個股跌逾30%。 若以創業板指見頂1675點算起，整個創業板實現上漲的個股僅22只，其余400多只個股全部下跌，跌幅超過10%的個股高達256只，且有70只個股跌幅超過20%，表現低迷。 相反，在創業板見頂后，主板市場有超過400只個股實現上漲，漲幅超過20%有近60只，表現遠遠優于創業板市場。 民族證券分析指出，以創業板為代表的中小股票，一方面前兩年累計漲幅過大，另一方面創業板、中小板公司業績并不理想，過高的估值必然引發股價向合理估值回歸。從估值角度看，在經過去年創業板牛市之后，中小市值股票整體估值較高，目前創業板整體估值70倍左右，而主板僅有15倍，較高的估值似乎無法獲得長期資金的關注。 武漢一位私募對記者表示，2014年12月以來，以創業板為首的小盤股跌幅較大，這與估值較高有密切關聯。隨著2013年和2014年連續兩年走牛，相比藍籌股，創業板估值泡沫太大，雖然整個板塊有不少符合新經濟走向的標的且業績良好，但在整體資金偏好集中于金融類藍籌股時，創業板基本面較好的個股也顯得無力。從資金角度看，目前整個創業板成交額仍在今年平均水平左右，由于增量資金更偏好藍籌股，這些資金自然無法推動創業板大漲。換言之，資金擠出效應導致創業板大幅回落。在12月30日破位下跌后，創業板指短期可能繼續回調至年線附近，風險仍未完全釋放。