中文在線近50%收入依賴中移動(dòng) 7000萬(wàn)入股天翼閱讀“傍上”中國(guó)電信

每經(jīng)記者董來(lái)孝康發(fā)自北京 昨日（1月5日）晚間，20家公司IPO首發(fā)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，除了萬(wàn)眾矚目的萬(wàn)達(dá)院線，中文在線也“赫然在列”。 中文在線此次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股股票，主要用于數(shù)字內(nèi)容資源平臺(tái)升級(jí)改造項(xiàng)目，擬利用募集資金近1.68億元。 中文在線的主營(yíng)業(yè)務(wù)是數(shù)字閱讀產(chǎn)品、數(shù)字出版運(yùn)營(yíng)服務(wù)和數(shù)字內(nèi)容增值服務(wù)，2014年前三個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入近1.67億元，其中數(shù)字閱讀產(chǎn)品收入占到“半壁江山”。 但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中文在線通過(guò)向中移動(dòng)浙江有限公司提供數(shù)字閱讀產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入占其營(yíng)業(yè)收入的比例在45%左右，最高時(shí)近67%；成為繼全通教育之后，又一家依賴中移動(dòng)的上市公司。 2014年7月，中文在線斥資約7063萬(wàn)元，通過(guò)增資的方式獲得天翼閱讀10.526%股權(quán)，成為后者第二大股東，中國(guó)電信則是天翼閱讀第一大股東；中文在線自稱是為降低對(duì)中移動(dòng)的業(yè)務(wù)依賴。 然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，天翼閱讀2013年凈利潤(rùn)虧損近4301萬(wàn)元。 綜合毛利率持續(xù)下滑 2011年到2014年上半年，中文在線營(yíng)業(yè)收入分別約為1.54億元、1.84億元、2.2億元和1.05億元。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2011年到2014年上半年來(lái)自中移動(dòng)浙江有限公司的收入分別約為1.03億元、8454萬(wàn)元、9689萬(wàn)元和4835萬(wàn)元。 中文在線坦言：“中移動(dòng)手機(jī)閱讀基地作為國(guó)內(nèi)手機(jī)閱讀業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和公司的主要客戶，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重要影響。” 業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，若中移動(dòng)浙江有限公司提出解除或不再與之續(xù)簽新的合作合同，或改變合作模式、降低結(jié)算價(jià)格等，都將對(duì)中文在線盈利產(chǎn)生不利影響。這被中文在線稱為對(duì)中移動(dòng)依賴的風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，中文在線綜合毛利率持續(xù)走低。從2011年的56%下滑至2014年上半年的42%。 中文在線承認(rèn)：“若優(yōu)質(zhì)數(shù)字版權(quán)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，版權(quán)采集價(jià)格持續(xù)上漲，而未能帶來(lái)預(yù)期收入的增加，將對(duì)公司的持續(xù)盈利能力和成長(zhǎng)性產(chǎn)生不利影響。” 政府補(bǔ)助占盈利逾20% 中文在線預(yù)計(jì)2014年?duì)I收為2.8億-3億元；盈利為4500萬(wàn)元-5000萬(wàn)元。但盈利中一部分來(lái)自政府補(bǔ)助。 2011年到2014年上半年，政府補(bǔ)助收入分別約為1371萬(wàn)元、1274萬(wàn)元、1103萬(wàn)元和541萬(wàn)元；同期，盈利各約為4915萬(wàn)元、5440萬(wàn)元、4487萬(wàn)元和774萬(wàn)元 另外，結(jié)算周期較長(zhǎng)致中文在線應(yīng)收賬款居高，且呈逐年上升趨勢(shì)。2011年末到2014年上半年末，從約5174萬(wàn)元升至8464萬(wàn)元， 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2011年度到2013年度，中文在線經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~皆為正數(shù)，但2014年上半年卻為負(fù)1339萬(wàn)元。 高價(jià)入股天翼閱讀 2014年7月，中文在線斥資約7063萬(wàn)元認(rèn)繳天翼閱讀新增注冊(cè)資本2727萬(wàn)元，增資完成后，中文在線持有后者10.526%股權(quán)，為第二大股東；中文在線自稱此舉是為降低對(duì)中移動(dòng)的業(yè)務(wù)依賴。 天翼閱讀的主營(yíng)業(yè)務(wù)是，以PC、手機(jī)平板電腦和TV為閱讀載體，為用戶提供圖書(shū)等各種類型數(shù)字化閱讀服務(wù) 中國(guó)電信出資2億元成立，100%持股；但中文在線等增資完成后，中國(guó)電信持股比例降至77.197%；江蘇鳳凰出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境止?.967%。 但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年天翼閱讀營(yíng)業(yè)收入約為1.8億元，凈利潤(rùn)虧損4301萬(wàn)元。 中文在線自稱已與三大運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展手機(jī)閱讀內(nèi)容合作，其中，子公司四月天科技和中文傳媒是中移動(dòng)手機(jī)閱讀基地內(nèi)容提供商。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然人均手機(jī)閱讀時(shí)長(zhǎng)逐年增長(zhǎng)，但其他社交娛樂(lè)應(yīng)用的快速且多元化發(fā)展，可能影響數(shù)字閱讀的市場(chǎng)發(fā)展；另一方面，騰訊和百度等發(fā)力數(shù)字閱讀領(lǐng)域，與中移動(dòng)手機(jī)閱讀基地構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。