通道業務風險頻現 部分P2P平臺自建資產渠道

每經編輯 每經記者 朱丹丹 發自北京    

每經記者 朱丹丹 發自北京

除了欺詐類網貸平臺，近期，以貸幫為典型的通道類業務風險不斷暴露，而中匯在線踩雷事件更是讓第三方通道型平臺敲響了警鐘，這也讓P2P通道模式再次引發熱議。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前，部分典型的通道型P2P平臺開始嘗試自建資產渠道，包括有利網，積木盒子，銀客網等。

自建資產渠道可更好覆蓋風險點/

“作為純通道而將風控主要交給合作機構來進行，其風險是不言而喻的。以小貸公司為例,雙方雖有共同的業務追求，但在盡職調查、還款甚至項目的真實性上，項目推送方無疑有更多的操作空間，使得投資風險陡增。由于一般項目推送方還承諾兜底，在逾期失控、資金無以為繼時，其（成）立假項目做龐氏（騙局）也是有可能的，這種渠道級別的斷鏈風險是平臺所不能承擔的。鑒于此，自建渠道可以更好地從項目起源把握其風險，從銷售、系統、盡調和審計方面逐一覆蓋風險點。此外，除風險相對可控，自有渠道也可以提供穩定的項目來源，避免受到渠道波動（甚至失去）的影響。”積木盒子風控副總裁謝群分析指出。

謝群進一步表示，從目前已有自建渠道的平臺來看，一旦建成，是有較強的持續性。事實上，一般的線下債權渠道（門店）近年發展比較迅猛，而得到P2P網上資金支持的自有渠道無疑更有優勢。

不過，易通貸CEO康文表示，雖然將P2P定義為中介平臺，但目前純通道業務模式不適合國情；同時，對于其他P2P平臺采用介入資產端模式，個人不看好，原因之一就是成本高。

可持續性考驗平臺資金實力/

對于P2P通道模式，仁和智本資產管理集團合伙人陳宇日前指出，“P2P平臺自己沒有資產，也無能力建立資產，然后就聯合大量的資產生產方來提供資產；（P2P平臺）作為通道幫助這些資產更好地在線銷售，通道模式的本質其實是非標資產的證券化過程。如果能實現真正的證券化，其實是挺好的事情，但難就難在我國很難實現所謂真正的證券化。”

或許，正是因為考慮到上述難點，《每日經濟新聞》記者注意到，部分典型的通道型P2P平臺，如有利網，積木盒子，銀客網等，已經開始嘗試自建資產渠道。

“自建渠道是出于對于不同資產類型分散資產的考慮，也是從安全性角度考慮。自建渠道能夠豐富平臺當前的資產類型，拓展與小貸公司合作的模式，提升風險控制能力，掌握更多的借款數據。”有利網相關人士分析指出。

銀客網相關人士也對《每日經濟新聞》記者表示，其平臺也已經自建與深度合作了多個標準化資產品類，如房產抵押類項目。同時，計劃在2015年加強線下資產端的發展與合作規模。安全必須放在第一位，在此基礎上尋找與開拓標準化的資產，也決定著平臺能否快速發展，如房產抵押這類項目非常標準化，且資產優質，風控評估、處置等也會較為便利。

那么，這種自建渠道可持續性又如何呢？

“目前，資金量較小，作為一種嘗試。在嘗試過程中，首先，要做到有專業的人來做專業的事；其次，就是風險控制，建立針對不同資產的風控模型和能力。”上述有利網相關人士表示。

上述銀客網人士也認為，市場上的優質資產一定會成為2015年P2P平臺間爭奪的要點，這是必須要緊緊把握，也是可持續的。目前，行業內已逐步涌現出一些細分雛形，原有的P2P平臺通過初步建立線上平臺，占領C端資金，而后基本都在大力下沉業務，目的也是為了在資產端這個金融安全核心建立壁壘。事實上，產品安全性決定著平臺發展，投資人再多，項目一旦出問題，風控不得力，壞賬無法覆蓋也是不行的。

寇權則對《每日經濟新聞》記者表示，P2P平臺的核心競爭力是風控，然而，做通道型業務就意味著平臺風控或多或少依賴于其他機構，并且平臺在項目的獲取上較為被動。P2P平臺自建渠道的優勢，是可掌握更多的優質資源，并在第一時間對優質項目進行風控掌握；不過，平臺自建渠道將會增加平臺的人力物力等相關成本，最終能持續多久，還要看平臺的運營模式及資金實力。

通道業務風險不斷暴露/

據網貸天眼方面梳理，目前，P2P市場主要有以下幾種通道模式：純通道，即純為P2P平臺提供通道服務（如網貸之家出品的“投之家”）；合作型，即與P2P平臺合作推出所謂新產品的通道服務（如微財富）；類ETF型，即平臺先用自有資金購買大量的P2P平臺債權，形成一個每日浮動利率的債權池，然后債權轉讓的形式銷售給用戶 （如火球網的火球計劃）；還有就是拿線下債權或給線下金融機構做通道，典型的如有利網和積木盒子。

值得注意的是，2014年下半年以來，P2P通道業務的風險不斷暴露。先有貸幫網因一筆1280萬元的逾期遭遇危機，接著中匯在線爆雷，使得線上第三方銷售平臺微財富陷“兌付門”……

“通道業務風險頻現，其實是個很正常的現象，傳統金融領域爆發出來的風險比P2P要多得多，金額也更大，只不過當前處于信息化時代，P2P行業一旦出現這種風險其傳播與信息擴散會更快。風險其實并不可怕，可怕的是看不見的風險，如果單純做通道，無法在資產端進行有效風控，那么通道型平臺的缺陷就嚴重暴露。互聯網金融必須要重視的核心能力都是風險控制，這是所有平臺都必須堅持的，重風控與信息中介也不沖突，反而有助于發揮通道型平臺的優勢，讓優質資產及項目模式發揮更大價值。”銀客網相關人士分析表示。

中國電子商務研究中心互聯網金融部分析師錢海利向《每日經濟新聞》記者指出，通道類業務是一種投機性行為，風險頻現的原因在于項目本身存在高危性以及P2P平臺的風控能力弱。隨著銀行及相關金融機構在互聯網方面逐漸成熟，目前發展通道業務的P2P平臺可能會被邊緣化。

錢海利表示，P2P平臺通常靠高收益吸引用戶，正常的投資收益在市場上是沒有競爭力的。在巨大的利益面前，平臺大多把風險意識放在一邊，自動或被迫追逐通道業務。其實，缺乏運營經驗的P2P平臺應該從事風險分散、結構合理的項目運營，對于資金項目過大、風險過高的項目一定要慎重進入，一旦出事對平臺和投資人的打擊比較沉重。

鑫茂榮信財富總裁寇權亦表示，目前，一些P2P平臺在具體操作上，有意無意引入高風險項目，使平臺資金流向了房地產、礦產、股票、創投等高風險領域，一旦交易流程環節過多增加，將成為行業風險頻現的主要原因。從平臺經營的原點來說，通道業務不能說是P2P的本業，只能是另一種“增信”業務。在這種模式下，平臺只能部分介入或者完全不介入風控，一旦出現大規模逾期風險事件，平臺無法第一時間有充足準備來應對，命運無法掌握在自己手里。

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P2P市場主要通道模式

◎純為P2P平臺提供通道服務

◎與P2P平臺合作推出新產品通道服務

◎平臺先用自有資金購買大量P2P平臺債權，形成每日浮動利率債權池，然后以債權轉讓的形式銷售給用戶

◎平臺用線下債權或給線下金融機構做通道