申萬宏源掛牌次日幾近跌停市值縮水近300億

每經編輯｜每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

1月26日，申萬宏源（000166，收盤價17.73元）以32%的漲幅完成了A股驚艷首秀；孰料風云突變，1月27日公司股價開盤即大跌6.36%，盤中甚至還一度觸及跌停，最終以9.77%的跌幅收盤，全天成交124.3億元，換手率高達21.12%。其A股總市值也由2928億元下降到2634億元，一天縮水294億元。

申萬宏源的掛牌可謂趕上了好時候。去年11月開始，A股券商板塊暴漲，中信證券11月1日至今上漲高達111%，期間還創出歷史新高。這與中石油上市前十分相似——2007年11月正值A股從牛轉熊的分水嶺，當年10月滬指創下了6124點高位。

雖然目前并不能說申萬宏源就會成為第二個中石油，但市場人士對于申萬宏源的未來明顯心存疑慮。

海通證券分析師丁文韜指出，合并后申萬宏源凈利潤行業第三，業務和區域具備互補性，但1+1是否大于2存在不確定性：從業務結構上來看，雙方具有較強的互補性。申萬是一家傳統型的券商，以經紀業務為主要收入來源，在新三板、研究等業務上具備比較優勢；而宏源證券近年來特色業務優勢突出，發展迅速，在債券承銷、資產管理等業務上具備較強實力?？紤]到雙方將進入磨合期，雙方能否取長補短有待進一步觀察。

丁文韜還認為，申萬宏源上市后流通股本較小，短期可能具備一定的交易性機會。但目前其對應2014年6倍P/B，高于目前上市大型券商的平均3.5倍的P/B，長期表現仍待觀察。基于對未來的業績測算，他預計申萬宏源目標價為16.59元——這低于昨日收盤價17.73元。