IPO“群發”擾動資金面 央行出三招即可化解

閻岳 3月份新股發行批文下發的比預期要早一些。3月2日晚間，證監會核發24家企業IPO批文。這個消息成為昨日A股震蕩的一個重要因素。消除IPO“群發”給資金面帶來的影響，央行是有經驗可循的。 昨日是央行今年首次降息后的第一次公開市場操作。3月3日，央行在公開市場開展了350億元7天期逆回購操作，中標利率為3.75%，較降息前下行了10個基點。鑒于3月3日有1100億元逆回購到期，因此周二單日仍實現資金凈回籠750億元。 在去年9月份，央行創設了中期借貸便利（MLF），并在9月和10月共計向特定銀行投放7695億元的基礎貨幣。創設MLF的理由包括資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等因素的擾動。 現在，金融機構外匯占款負增長已經成為趨勢，貨幣供應渠道發生重大變化，央行也一改春節后即暫停逆回購回籠資金的傳統，變為繼續進行小量逆回購操作以沖淡節后逆回購資金到期對資金面的影響。央行操作手法的這種變化體現了對貨幣市場穩定的呵護。 除去貨幣供應渠道的變化，今年以來，IPO在貨幣流動性方面的影響被顯著放大。去年每月新股發行僅十幾只，今年上升到超過20只，這個變化對資金面的影響是非常明顯的。 統計數據顯示，3月份24家IPO企業共計劃發行18.37億股，預計募集資金將超過200億元。在2月份24只新股發行中，網下配售和網上發行數量分別為1.31億股和11.50億股，比例為1∶9，獲配比率則分別為0.30%和0.79%，分別凍結資金6195億元和15031億元。假定本輪IPO網上、網下最終申購占比及中簽率與1月一致，則凍結資金總規模將有望超過3萬億元，創下歷史新高。 在2月5日降準、3月1日降息后，央行會采取什么樣的手段來進行貨幣維穩呢？ 央行有關負責人表示，今后將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度預調微調，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。 2014年基礎貨幣供給渠道發生了變化，中央銀行貨幣政策工具（包括公開市場操作、再貸款再貼現和其他流動性支持工具）取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。業界普遍預計，今年基礎貨幣供給的主渠道仍將是中央銀行貨幣政策工具。預計央行將根據流動性變化遞進或綜合采取以下措施來營造中性適度的貨幣金融環境：各種期限靈活的逆回購、短期流動性調節工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、再貸款再貼現、存款準備金率以及利率等。 在降準、降息作用逐步顯現的背景下，應對IPO等時點性流動性變化，央行用逆回購、SLO及MLF三招即可實現流動性中性適度的調控目標。一家城商行的交易員稱，下周新股發行將進入高峰，預計本周四逆回購就會加量操作，同時也可能輔之以定向操作，否則資金面就將出現大幅波動。 http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/xgpl/20150304/060021639197.shtml