蘇州高新轉型BT代建 借輕資產突圍高庫存

每經編輯 吳若凡    

每經實習記者 吳若凡 發自上海

4月20日，蘇州高新（600736，SH）發布公告稱，旗下一家“孫公司”將成立，主要業務是BT工程、代建工程和房地產開發三塊。

當天，蘇州新區高新技術產業股份有限公司發布投資公告稱，其控股子公司蘇州高新地產集團有限公司（以下簡稱高新地產）投資設立子公司蘇州高新景楓投資發展有限公司（以下簡稱景楓投資），投資金額是2500萬元。公告顯示，注冊資本5000萬元的景楓投資，另兩個股東是蘇州高新區楓橋投資發展總公司和蘇州高新區楓橋聯楓建設發展有限公司。

公告稱，景楓投資的經營范圍是房地產咨詢與管理、開發、建造、經營，未來從事的BT工程，如街道學校建設項目；代建工程包括市政設施、廠房等項目；房地產開發初期集中在楓橋街道范圍內，而后拓展至其他市場。

蘇州高新證券事務代表宋才俊向《每日經濟新聞》記者表示，蘇州高新去年主營業務收入下滑，主要緣于庫存大量積壓，存貨周轉速度減慢，資金成本高企。凈利潤率的急速下滑迫使公司尋找一條新的道路，進行戰略轉型。

在原有產業結構基礎上轉型   

作為一家蘇州本地上市公司，2014年整體業績明顯下滑。2014年年報顯示，蘇州高新凈利潤1.70億元，同比下降26.11%。進行產業結構調整，優化自身資源，成了蘇州高新亟待解決的問題。

蘇州高新證券事務代表宋才俊向《每日經濟新聞》記者表示，投資代建等業務，只是公司開展眾多業務中的一小部分，公司主營業務仍是房地產相關業務。

據了解，蘇州高新目前的主營業務包括開發、基礎設施、旅游業和產業投資四大塊。對于當前形勢，宋才俊對記者說，目前公司正在轉型，也在尋找方向。他還表示，公司轉型方向還是會在原有產業結構基礎上做調整。

宋才俊認為，盡管此前國家出臺了一系列新政，但總體力度不如2009年那波救市，即便政策放寬，也不會在短時間內產生效益。“從戰略上講，蘇州高新還是會立足本土，并適當調整，拋掉不良資產。”

宋才俊說，目前新公司還在籌備期，預計下半年正式運作，屆時會以楓橋街道為中心向外輻射。他還提到，公司原本就有這類代建項目的經驗，其實質就是輸出管理和儲備人才。

“輕資產”發展遇瓶頸

代建雖然稱得上是“輕資產”模式，但目前市場上從事代建等業務的花樣年、綠城等房企，目前均表現平平，代建業務并未成為他們的主營增長點。魏峰向《每日經濟新聞》記者表示，這些房企只是在進行多樣化的布局，很多情況下只是試水，只有那些最終獲得高收益的項目才是他們所期望的。

在億翰中國高級研究員魏峰看來，BT模式在中國已經遇到了發展瓶頸，“一方面是由于政府違約情況頻出，另一方面是PPP項目本身的收益率低，企業沒有太大的興趣。”

在中國，大部分的BT項目仍然停留在基礎設施，如大橋、公路、軌道交通以及保障房層面，由政府主導，建設企業通過輸出技術、管理的方式參與其中，投資方則來自于市場資本。

魏峰舉例說，福建省某地有一個大橋項目，開發商建成后以特許經營實行過橋收費，結果導致當地居民怨聲載道，而大橋附近又陸續建起了幾座免費通行的新橋，現在這座橋陷入了窘境。諸如此類PPP項目風險分配不合理的例子還有很多，過低的收益和政府無法保障的兌現，導致了企業在PPP上普遍缺乏積極性。

魏峰認為，PPP模式在市場上有廣闊前景，但還需解決一系列問題，諸如政府違約、收益率偏低等，同時配合逐漸向好的政策與趨勢，才會有更多的企業愿意涉足。

基于此，蘇州高新寄望通過景楓投資進行轉型，或許還面臨著上述多重考驗。