鋁業(yè)業(yè)績(jī)怪圈：上游巨虧下游大賺

每經(jīng)編輯｜胡飛軍    

每經(jīng)記者 胡飛軍 發(fā)自廣州 

鋁行業(yè)上下游正經(jīng)歷著冰火兩重天的境地。

上游電解鋁行業(yè)大面積虧損；下游的鋁加工行業(yè)卻是“風(fēng)景獨(dú)好”，以國(guó)內(nèi)從事建筑鋁型材的興發(fā)鋁業(yè)（00098，HK）為例，去年產(chǎn)銷量創(chuàng)下歷史新高，凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)7成。

5月12日，在投資者交流會(huì)上，興發(fā)鋁業(yè)董事長(zhǎng)劉立斌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上游電解鋁由于產(chǎn)能過(guò)剩一直未緩解，產(chǎn)品價(jià)格下跌，困局難解；而下游的鋁加工行業(yè)，由于多是定制化產(chǎn)品，賺取客戶加工費(fèi)，受原材料價(jià)格波動(dòng)影響小，加之產(chǎn)能得到釋放后，產(chǎn)銷量、營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)得以逆勢(shì)增長(zhǎng)。

在電解鋁行業(yè)，云鋁股份（000807，SZ）和神火股份（000933，SZ）陷入不同程度虧損，去年分別虧損4.67億元和3.7億元。

“主要還是因?yàn)殡娊怃X產(chǎn)能處于嚴(yán)重飽和過(guò)剩的狀態(tài)。”興發(fā)鋁業(yè)董事長(zhǎng)劉立斌告訴記者。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年底，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能達(dá)3584萬(wàn)噸，產(chǎn)量?jī)H為2810萬(wàn)噸，企業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為78.4%，產(chǎn)能過(guò)剩情況極為嚴(yán)重。

在電解鋁行業(yè)陷入大幅虧損之際，處于下游的鋁加工行業(yè)產(chǎn)銷和營(yíng)收都取得良好業(yè)績(jī)。

其中，從事工業(yè)型材的中國(guó)忠旺（01333，HK）保持了銷量與利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為159.7億元和24.8億元，同比增長(zhǎng)11.6%和16.5%。

而主要從事建筑型材的興發(fā)鋁業(yè)，面臨上游過(guò)剩的電解鋁行業(yè)和下游低迷的房地產(chǎn)行業(yè)，在2014卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，各項(xiàng)營(yíng)收指標(biāo)都創(chuàng)下歷史新高，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示，興發(fā)鋁業(yè)去年實(shí)現(xiàn)銷售收入48.44億元，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)72%，銷量達(dá)到25.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%。

“我們屬于鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游，與電解鋁標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不同的是，鋁型材屬于定制化產(chǎn)品，我們根據(jù)客戶訂單來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，”劉立斌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

興發(fā)鋁業(yè)投資總監(jiān)黃兆麟還解釋，由于鋁加工型企業(yè)基本按照客戶訂單采購(gòu)鋁錠原材料，在鋁錠價(jià)格的基礎(chǔ)上加價(jià)賺取加工費(fèi)，鋁價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，因此加工費(fèi)較穩(wěn)定。

我的有色網(wǎng)分析師李旬認(rèn)為，上游電解鋁企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格低迷，利潤(rùn)收窄，而下游加工企業(yè)賺取加工費(fèi)模式較為穩(wěn)定，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)比較低迷，但是出口以及高鐵建設(shè)等交通運(yùn)輸行業(yè)市場(chǎng)較為火爆，市場(chǎng)需求保持了穩(wěn)定。