啤酒業醞釀驚天大并購：百威英博欲買SAB米勒 或斥資超千億美元

每經編輯 每經記者 謝振宇    

每經記者 謝振宇

啤酒業一宗驚天大并購正被醞釀，全球第一大啤酒商百威英博宣布計劃發起收購行業“老二”SAB米勒（SABMiller）。

9月16日，SAB米勒和百威英博先后發出聲明證實，百威英博公司有意對SAB米勒發起收購。SAB米勒還要求，百威英博公司必須要在10月14日下午五點前宣布確定的收購意向，或者表明不再有意對SAB米勒發出收購要約。。

為這宗收購，百威英博無疑將砸下堪稱天價的資金。早于去年，即有外界傳言稱，百威英博為收購英國SAB Miller融資，交易規模可能達到750億英鎊（約合1220億美元）。

兩大酒企坐擁全球超過三分之一的啤酒市場，未來若“聯姻”，還可能不得不面對中美等多國的反壟斷審查。在中國，SAB米勒還是華潤雪花的主要股東，持股49%。

啤酒業老大計劃收購老二

垂涎已久后，全球銷量最大的啤酒企業的比利時百威英博集團，正式計劃發起對競爭對手SAB米勒的收購。

9月16日，SAB米勒率先在其官網發表“回應新聞報道猜測”的聲明稱，SAB米勒董事會注意到最近媒體的猜測，董事會確認百威英博（Anheuser-Busch InBev SA/NV）已經通知SAB米勒，計劃發出對SAB米勒的收購建議。

SAB米勒表示，目前SAB米勒董事會尚未接收到這一收購建議。“董事會將會恰當地審核和回應任何可能會作出的建議。”其還稱，根據有關規定，百威英博公司必須要在10月14日下午五點前宣布確定的收購意向，或者表明不再有意對SAB米勒發出收購要約。

百威英博隨后發出聲明，確認已經就聯合兩家公司這一議題和SAB米勒董事會進行接觸，希望得成一致推崇的交易。

“收購是百威英博常用的方式。”啤酒專家方剛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時評價到，過去，百威英博一直依靠并購方式成為啤酒業最大公司，而SAB并未像過往一樣表示反對，因“資本逐利”。

實際，市場傳言百威英博計劃收購SAB米勒由來已久。早于2011年底，去年，就曾有消息披露類似收購。去年9月，外界傳言百威英博正為該宗收購向銀行等進行融資。

SAB米勒在前述聲明中自我介紹到，公司業務為啤酒和軟飲料，旗下擁有200多款地方品牌或全球品牌的啤酒。此外，截至3月31日的上一個財年，SAB米勒出售3.24億百升啤酒和軟飲料，集團的凈生產者收入為262.88億美元，EBITA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）為63.67億美元。

百威英博旗下有百威、時代、科羅娜等知名品牌。數據服務商Euromonitor稱，2013年，百威英博占據全球啤酒市場近20%的份額，SAB米勒和喜力分別占有9.6%和9.3%的份額。

兩者若合并，無疑將占據全球啤酒三分之一的市場，也將創下并購的新天價。

看重非洲市場？

背后，SAB米勒布局較久的非洲等啤酒市場，或是百威英博更為看重的。

SABMiller旗下品牌有Foster's、Peroni和Miller。對于百威英博收購的原因，《華爾街見聞》報道指出，目前全球范圍內啤酒銷量增長最快的地區在非洲，這是SAB米勒啤酒的市場腹地，又是百威英博幾乎沒有覆蓋的市場。僅僅就靠非洲市場，SAB米勒也是百威英博最心儀的收購目標。

該篇報道還認為，收購的另一原因在于，雖然百威英博占有20%的全球市場份額，但其大部分市場都在美洲，北美和南美貢獻了約70%的銷量。但百威英博的旗艦產品百威啤酒在北美市場的增長面臨天花板，而包括巴西的南美市場也面臨增長放緩的窘境。

想要吞下SAB米勒，百威英博需得付出超千億美元的資金投入。

2014年9月，當時《華爾街日報》報道稱，知情人士透露，百威英博正在與銀行接觸，以尋求一項大概750億英鎊（約合1220億美元）的收購，目標是SAB米勒。

方剛認為，若全部收購SAB米勒，百威英博將砸下約1200億美元的資金投入。

縱觀此前幾次并購，百威英博都投入不菲。2004年，巴西的AmBev和比利時的英特布魯公司合并為百威英博，一舉成為世界產量第一的啤酒公司。2008年，百威英博斥資520億美元收購啤酒品牌安海斯（Anheuser-Busch），創下釀酒業的并購紀錄。2013年，該公司又以200億美元左右買下墨西哥釀酒廠Grupo Modelo（莫德羅集團，科羅娜啤酒擁有者）。

此前，為了對抗百威英博的收購，SAB米勒也曾計劃收購其他啤酒廠。消息稱，SAB米勒跟第三大啤酒商喜力傳過緋聞，但被喜力拒絕了收購要求，

華潤雪花與百威或難攜手

百威英博背后站的是其主要股東巴西的私募基金3G集團。據悉，3G集團與沃倫-巴菲特關系密切。在今年稍早的亨氏集團并購卡夫食品的交易中，背后也有3G集團的身影。

在方剛看來，若收購成行，將有可能涉及反壟斷調查，“百威英博不太可能獲得華潤雪花的股權。這可能性很小，也不可能由此獲得更多股權。”

考慮到這兩個集團的巨大規模，這項交易尚需在包括中國和美國等多個國家通過反壟斷審查。分析認為，百威英博將可能出售SABMiller在中美兩國合資企業的股份——在美企業是米勒康勝（MillerCoors），在華企業則為華潤雪花。

“類似收購，按照相關法律，在很多國家都會涉及反壟斷調查。”國內一位研究反壟斷的律師昨日向《每日經濟新聞》記者表示，百威英博發起大宗收購，在對壟斷的定義中，可能涉及“經營者集中”的范疇，即市場占有率達到一定比例。

SAB米勒是全球第二大啤酒商，同時是目前華潤雪花的第二大股東，在1994年，華潤集團和SAB米勒合資組建了華潤雪花，當時后者持有49%的股份。

國內啤酒市場，華潤雪花多年來一直占據第一寶座。根據華潤雪花的官方資料顯示，在2014年，該公司在市場份額是23.2%，青島啤酒（600600.SH）為18.4%，百威英博是14.0%，燕京啤酒為10.7%，嘉士伯為4.6%。

若兩者合并，在中國的市場份額將超過35%，面臨反壟斷審查。